Kรผresel ticari gayrimenkul hizmetleri firmasฤฑ JLL, kamu borรง ve kredi piyasalarฤฑnฤฑn Arizona’daki bir emlak projesini finanse etmekten kaรงฤฑndฤฑฤฤฑnฤฑ gรถrรผnce, รถzel kredi piyasalarฤฑna yรถneldi ve krediyi kolayca aldฤฑ.
Gayrimenkul ลirketi Five Star Development’a verilen 585 milyon dolarlฤฑk yeniden finansman kredisi, gecelik faizler รผzerinden aรงฤฑklanmayan bir farkla, muhtemelen herhangi bir banka kredisi veya tahvilden daha pahalฤฑydฤฑ.
Ancak JLL Sermaye Piyasalarฤฑ Genel Mรผdรผrรผ Bryan Clark, kamu borรง piyasalarฤฑnda, kredi verenlerin inลaat projelerini finanse etme konusundaki isteksizliฤi, borรง piyasalarฤฑndaki dalgalanma ve finansman saฤlayabilen kredi verenlerin bile bu bรผyรผklรผkte bir krediyi “yazamamasฤฑ veya yazmak istememesi” gibi zorluklar olduฤunu sรถylรผyor.
Bu arada, รถzel kredi kuruluลlarฤฑnฤฑn bu tรผr finansmanlar iรงin kullanabilecekleri “รถnemli miktarda likiditeleri” vardฤฑ ve bu da doฤru bir seรงim olduฤunu kanฤฑtlฤฑyordu.
Mayฤฑs ayฤฑnda aรงฤฑklanan anlaลma, emeklilik fonlarฤฑ ve varlฤฑk yรถneticileri gibi uzun vadeli borรง verenlerin zengin getirileri kilitlemek istedikleri ve kamu piyasalarฤฑ tarafฤฑndan engellenen รงaresiz borรงlularla buluลtuklarฤฑ geliลen รถzel kredi piyasasฤฑndaki anlaลmalardan biri.
Gayrimenkul geliลtiricilerinin yanฤฑ sฤฑra, รถzel piyasalara akฤฑn eden borรงlular arasฤฑnda, รถzel sermaye ihracฤฑ daha geniล borsa dalgalanmalarฤฑ ve sektรถrde ‘aลaฤฤฑ tur’ olarak bilinen deฤerlemelerinin derinleลen iskontolarฤฑ nedeniyle engellenen รถzel ลirketler ve yeni kurulan ลirketler yer alฤฑyor.
Kredi verenler de “likidite azlฤฑฤฤฑ primi” nedeniyle daha yรผksek getiri beklentisiyle kuyruฤa giriyor.
Uzun sรผredir Batฤฑlฤฑ meslektaลlarฤฑnฤฑn gerisinde kalan Asya da bu trendi yakaladฤฑ. Yatฤฑrฤฑm firmasฤฑ Muzinich & Co. kฤฑsa sรผre รถnce 500 milyon dolarlฤฑk Asya Pasifik รถzel borรง stratejisini kapattฤฑฤฤฑnฤฑ duyurdu.
Muzinich’in Asya Pasifik CEO’su Andrew Tan, รถzel kredi getirilerinin tipik olarak รผรง yฤฑllฤฑk bir iลlem iรงin yaklaลฤฑk %10 ila %18 arasฤฑnda bir getiri saฤladฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyledi.
Tan, “Asya’da รถzel krediler giderek artฤฑyor,” dedi. “Asya bu yolculuฤun henรผz baลฤฑnda.”
Buna karลฤฑlฤฑk, ICE BofA kรผresel yรผksek getiri endeksi (.MERHW00) yaklaลฤฑk %8,3 efektif getiriye sahiptir.
Oldukรงa opak ve bรผyรผk รถlรงรผde dรผzenlenmemiล รถzel kredi piyasasฤฑna girmek iรงin bรผyรผk planlarฤฑ olan diฤerleri arasฤฑnda Hong Kong merkezli PAG, Bain Capital, Hindistan’ฤฑn Kotak Mahindra Bankasฤฑ ve Hong Kong’un ADM Capital’i yer alฤฑyor.
Dรผnyanฤฑn en bรผyรผk varlฤฑk yรถneticisi BlackRock (BLK.N), geรงtiฤimiz ay perakende รถzel kredi fonunu piyasaya sรผrdรผ.
Kote edilmemiล altyapฤฑ ve รถzel sermayeye yatฤฑrฤฑm yapan 15 milyar dolarlฤฑk bir รถzel piyasalar portfรถyรผ iลleten Avustralyalฤฑ sรผper emeklilik fonu UniSuper, portfรถyรผnรผ bรผyรผtmek istiyor.
UniSuper’in รถzel piyasalar mรผdรผrรผ Sandra Lee, “Sadece fฤฑrsatlara bakฤฑldฤฑฤฤฑnda, kendimizi potansiyel olarak 3 ila 5 milyar dolar daha (yaparken) gรถrebiliriz” dedi.
Barclays’in verileri, iล geliลtirme ลirketlerinin – genellikle kรผรงรผk ve orta รถlรงekli รถzel ลirketlere yatฤฑrฤฑm yapan kapalฤฑ uรงlu yatฤฑrฤฑm fonlarฤฑ – yรถnetimi altฤฑndaki kรผresel varlฤฑklarฤฑn bu yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde 280 milyar dolara ulaลtฤฑฤฤฑnฤฑ ve iki yฤฑl รถnceki miktarฤฑn neredeyse iki katฤฑna รงฤฑktฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
Bu patlamanฤฑn arkasฤฑndaki en bรผyรผk etkenler, oldukรงa agresif kรผresel parasal sฤฑkฤฑlaลtฤฑrma dรถngรผsรผ ve bankalarฤฑn kredi verme konusunda daha temkinli davranmasฤฑna yol aรงan ABD bรถlgesel bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผ รงalkantฤฑlarฤฑ olmuลtur.
Barings’in Asya Pasifik รถzel finans grubu baลkanฤฑ Shane Forster, “Son bankacฤฑlฤฑk endiลeleri gibi ลeyler… volatiliteyi besliyor ve piyasalar belirsizliฤi besliyor, bu daha รงok kamu borรง piyasalarฤฑnฤฑ etkiliyor ve bulduฤunuz ลey, bu piyasalarฤฑn ya tamamen kapandฤฑฤฤฑ ya da en iyi borรงlular dฤฑลฤฑnda herkes iรงin kapandฤฑฤฤฑdฤฑr” dedi ve ekledi:
“Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn รถzel borรงlanmaya olan talebinin ลu anda oldukรงa yรผksek olduฤunu sรถylemek yanlฤฑล olmaz… Bunun nedeni de varlฤฑk sฤฑnฤฑfฤฑnฤฑn cazibesini gรถrmeleridir.”
UBS Varlฤฑk Yรถnetimi’nin APAC kรผresel egemen piyasalar baลkanฤฑ Benno Klingenberg-Timm, baลta Asya Pasifik olmak รผzere emtia ihracatรงฤฑsฤฑ ekonomiler ve emtia ihracatรงฤฑsฤฑ olmayan รผlkelerden gelen egemen varlฤฑk fonlarฤฑnฤฑn da รถzel sermaye, gayrimenkul, altyapฤฑ ve emtia baฤlantฤฑlฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑ iรงeren รถzel piyasalara bรผyรผk bir tahsisat yaptฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyledi.
“Bunlar likidite azlฤฑฤฤฑ primini toplamayฤฑ amaรงlayan รงok uzun vadeli fonlardฤฑr” dedi ve ekledi:
“Misyonlarฤฑ ve yetkileri uzun vadeli servet yaratma ve getiri maksimizasyonuna yรถneliktir, (bu da) bu stratejileri mรผmkรผn kฤฑlmaktadฤฑr.”
