Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksi bugün seans içinde son 1 yılın en yüksek seviyesini gördükten sonra kapanışını son 4.5 ayın en yüksek seviyesinden yaptı..
BIST’te son haftalardaki yükselişin yanı sıra aracı kurumlar açıklanan ikinci çeyrek bilançolarının sonuçlarına göre hisse hedef fiyat ve tavsiyelerini revize ediyor.
BIST’in önemli aracı kurumlarından Deniz Yatırım bugün dört hisse senedi için yaptığı değerlendirmede, üç hisse için “AL” ve bir hisse için ise “TUT” tavsiyesinde bulundu.
Beşi de BIST 100 endeksine dahil hisseler için Deniz Yatırım’ın değerlendirmeleri şöyle:
Dört, BIST 100 hissesi için yeni hedef fiyatlar
Perakende Sektörü (BIMAS TI – MGROS TI – SOKM TI)
Yüksek rekabet devam ediyor, yüksek enflasyon geriliyor
Parasal sıkılaşmadan en az etkilenen sektörlerden olması, fiyatlarda yaşanan yükselişin yavaşlasa da devam etmesi, mağaza trafiğindeki görece düşük azalışlar, öz markalı ürünlere var olan talep ve online kanallara olan ilginin devam etmesi nedenleriyle, perakende sektörü şirketlerini seçici olmak kaydıyla beğenmeye devam ediyoruz. Mevcut koşullara ve risk-ödül algımıza göre sıralama yaparsak, öncelikle bakımından; MGROS, BIMAS ve SOKM şeklinde tercihte bulunabiliriz.
BIM Birleşik Mağazalar (BIMAS TI) için 12-aylık hedef fiyatımız 760,46 TL, önerimiz AL yönündedir. 2025 tahminlerimize göre BIMAS hissesi 11,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Migros Ticaret (MGROS TI) için 12-aylık hedef fiyatımız 883,10 TL, önerimiz AL yönündedir. 2025 tahminlerimize göre MGROS hissesi 4,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Şok Marketler (SOKM TI) için 12-aylık hedef fiyatımız 58,50 TL, önerimiz TUT yönündedir. 2025 tahminlerimize göre SOKM hissesi 6,5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
- TÜİK Tüketici Fiyat Endeksi Haziran ayında yıllık bazda %35,05 artış gösterdi. Gıda ve alkolsüz içecekler grubu aynı dönemde bir önceki yılın aynı ayına göre %30,20 ile TÜFE’nin gerisine düştü. Böylece, TÜFE ile gıda enflasyonu arasındaki makas yıllık bazda 4,85 puan oldu. Market ve alışveriş merkezi banka & kredi kartı işlem adedi ve tutar verilerini incelediğimizde, bir önceki çeyreğe kıyasla işlem adetlerinde -trafiği ölçmek için gösterge olarak düşünülebilir- %10,0 artış görülürken, tutar bazında ise %15,1 artış takip edildi. Verilerin, bir önceki çeyreğe göre güçlü sonuçlanmasında yoğun resmi tatil döneminin ikinci çeyreğe denk gelmesi, ilkbahar etkisi ve kısmi yaz sezonu etkisi bulunmaktadır.
- Yılın ilk yarısında alışılagelmiş olarak maliyet tarafındaki baskılar ana başlık olarak öne çıktı. Diğer taraftan, şirketler özelinde, Migros daha pozitif beklenti sunmakla birlikte, finansal detaylarda hissenin fiyatlandırmasını etkileyebilecek olan vadeli alımlar kalemi riskinin devam ettiğini gördük. Şok Marketler, hali hazırda güçlü nakit yaratsa da marjdaki daralmanın yatırımcı algısı üzerinde baskı unsuru olarak öne çıkması olasıdır. BİM ise diğer iki rakibine kıyasla daha stabil bir seyir izlerken, müşteri trafiğindeki daralma Şirket özelinde öne çıkan başlık oldu.
- 2025 Strateji Raporumuzda, perakende sektörünü yıl içerisinde portföylerde değerlendirilecek, genel anlamda cazip çarpanlara sahip sektörlerden biri olarak yorumlamıştık. Sonrasında ise sektördeki oyuncuların oyun planlarındaki farklılaşmaya vurgu yapmaya çalışmıştık. BİM tarafında FİLE, Şok tarafında Şok 2.0 ve Migros tarafında genişleyen perakende ağı öne çıkan başlıklardır. Dolayısıyla, ölçek gücüyle Bim Birleşik Mağazalar’ın ve rekabetçi yapısıyla Migros’un daha fazla öne çıkmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Diğer yandan, Şok tarafında karlılıklarda görülecek herhangi bir geri dönüşün yukarı yönlü ivmelenmesinin ana nedeni olabileceğini değerlendiriyoruz.
Anadolu Sigorta (ANSGR TI)
Finansal Sonuçları Değerlendirmesi Değerlendirme: Sınırlı olumlu
Anadolu Sigorta, 2Ç25 konsolide olmayan finansallarında 2.959 milyon TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 3.217 milyon TL, piyasadaki medyan beklenti 3.194 milyon TL idi. Şirket’in net kar rakamı önceki döneme göre %15, geçen yılın aynı dönemine göre %31 artış göstermiştir. Bu dönemde özsermaye karlılığı %45,7 olarak gerçekleşmiştir.
- Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
- ✓ Enflasyonun üzerinde seyreden prim üretimi, çeyreklik bazda bileşik rasyo ve yatırım gelirlerinde yaşanan iyileşme.
- Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
- ✗ Beklentilerin altında açıklanan net kar.
- Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
- ➜ Net kâr rakamının beklentilerin altında kalması ilk bakışta olumsuz algılansa da, detaylar incelendiğinde toparlanma sinyallerinin öne çıktığı bir çeyrekle karşı karşıyayız. 1Ç25’te yaşanan tek seferlik olumsuz etkilerin geride kaldığını gözlemlerken, 6A25 dönemindeki gerçekleşmeler ışığında temkinli yaklaşarak beklentilerimizde ve buna bağlı olarak hedef fiyatımızda hafif aşağı yönlü revizyon gerçekleştirdik. Ancak, Şirket’in hala cazip çarpanlar sunmaya devam ettiğini vurgulamak isteriz. Bu doğrultuda, açıklanan sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.
- 2Ç25 döneminde toplam brüt prim üretimi yıllık bazda %41’lik artışla 21,3 milyar TL’ye yükselmiştir. 2025 yılında beklentimiz Şirket’in 96,8 milyar TL brüt prim üretimi gerçekleştirmesi yönünde. 6A25 dönemi verileri ile Şirket’in beklentimizi yaklaşık %46 oranında karşıladığını görmekteyiz.
- 1Ç25 döneminde %110,7 olan bileşik rasyo, 2Ç25 döneminde %108,7’ye gerilemiştir. Böylelikle, 6A25 döneminde bileşik rasyo %109,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2025 yılı için beklentimiz 2025 yılı için beklentimiz, bileşik rasyonun %105 seviyesinde gerçekleşmesi yönündeydi. Yılın ikinci yarısında iyileşmenin devam etmesi beklentimize paralel, bu düşüncemizin makul olduğunu değerlendiriyoruz.
- 2Ç25 döneminde 20,5 milyar TL teknik gelir, 16,8 milyar TL teknik gider elde eden Şirket’in teknik bölüm dengesi geçen yıla göre %2,5 artış göstererek 3,7 milyar TL’ye yükselmiştir.
- Şirket, 2Ç25 döneminde 2.959 milyon TL net kar açıklamıştır.
- Şirket’in fon büyüklüğü yıllık bazda %54 artışla 63,9 milyar TL’ye yükselmiştir.
- 6A25 dönemi verilerine göre, beklentilerimiz ve makro tahminlerimizde yaptığımız değişiklikler paralelinde, Anadolu Sigorta için 12-aylık hedef fiyatımız 213,50 TL’den seviyesine 186,30 revize ediyor, önerimizi ise AL yönünde sürdürüyoruz. ANSGR için 2025 yılı tahminlerimiz olan 96,8 milyar TL prim üretimi ve %105 seviyesindeki bileşik rasyo öngörümüzü korurken, net kar beklentimizi yatırım gelirleri kaynaklı 13,8 milyar TL’den 12,6 milyar TL seviyesine aşağı yönlü revize ediyoruz. 2025 tahminlerimize göre ANSGR hissesi 3,9x F/K, 1,1x PD/DD ve 0,5x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanları ile işlem görmektedir.
- Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %9 gerisinde performans sergilerken, geriye dönük 12 aylık verilere göre 4,7x F/K ve 1,6x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
