BNP Paribas, Tรผrk tahvil getiri oranlarฤฑnฤฑn global faizlerle beraber yรผkselmesine ve TL cinsinden varlฤฑklardan รงฤฑkฤฑลlara baฤlฤฑ olarak modelleri iรงin yeni risksiz faiz oranฤฑnฤฑ (RfR) 200 baz puan yรผkselttiฤini ve BIST 100 iรงin hedefini yรผzde 8 dรผลรผrerek 118.000 puana รงektiฤini aรงฤฑkladฤฑ.
BNP, Tรผrk Lirasi iรงin risksiz faiz oranฤฑnฤฑ (RfR) Tรผrkiye’nin 10 yฤฑl vadeli tahvil faizinin yฤฑl baลฤฑndan bu yana 315 baz puan artarak yรผzde 14,9’a รงฤฑkmasฤฑ sonrasฤฑ yรผzde 12,25’ten yรผzde 14,25’e yรผkseltti.
BIST 100 iรงin 118.000 tahminini yรผzde 15 getiri potansiyeline iลaret ettiฤini belirten BNP, bankalar iรงin getiri potansiyelinin yรผzde 14 ve banka dฤฑลฤฑ hisseler iรงin yรผzde 16 olduฤunu vurguladฤฑ. BNP Paribas, BIST 100 iรงin hedefin, Tรผrkiye’nin tahvil getirilerinin global faizlere ve seรงimlerden sonra makro gerilimlerin hafiflemesine baฤlฤฑ olarak aลaฤฤฑ yรถnlรผ hareket etmesi halinde, gรถzden geรงirilebileceฤini vurguladฤฑ.
ฤฐlgili raporda ลรถyle denildi:
“Risksiz faiz oranฤฑmฤฑzฤฑ 200 baz puan artฤฑrarak (%12,25โden %14,25’e รงekiyoruz) Bu deฤiลiklikle, BIST100 endeks hedefimiz %9 azalarak 118bin’e inmiลtir.
200 baz puan risksiz faiz oranฤฑ deฤiลikliฤiyle endeks hedef deฤerimizi %9 dรผลรผrdรผk
Faizlerdeki yรผkseliล sonrasฤฑ risksiz faiz oranฤฑ tahminimizi %12,25โten %14,25โe รงฤฑkarฤฑyoruz. Tรผrkiye 10 yฤฑllฤฑk tahvil faizi 315 baz puan artฤฑลla %14,9 seviyesine dayanฤฑrken, bu sรผrdรผrรผlebilir enflasyon tahminimiz olan %10โun oldukรงa รผzerine รงฤฑkmฤฑลtฤฑr.
Finans sektรถrรผ iรงin operasyonel kur dikkate alฤฑndฤฑ
TL deฤerlemesi olan ลirketler iรงin 1,0x beta oranฤฑ ve %5 risk primi dikkate alฤฑndฤฑฤฤฑnda, รถzsermaye maliyeti %19,25 seviyesindedir. Dรถviz bazlฤฑ (USD ya da EUR) gelirleri olan ลirketler iรงinse risksiz yatฤฑrฤฑm getirisi oranฤฑmฤฑzฤฑ 50 baz puan arttฤฑrarak %7,0 seviyesine yรผkselttik ve รถzsermaye maliyeti %12,50 seviyesinde gerรงekleลti.
Banka dฤฑลฤฑ hisseler deฤiลikliklerden daha az etkilendi
Dรถviz geliri olan ลirketlerin (ENKAI, EREGL, KRDMD, TAVHL, THYAO, PGSUS gibi) karlarฤฑ TLโnin zayฤฑflฤฑฤฤฑ nedeniyle yรผksek kaldฤฑฤฤฑ iรงin deฤerlemeleri artan รถzsermaye maliyet nedeniyle oluลan olumsuzluฤun รผstesinden yรผksek oranda gelmektedir. Bunlarฤฑn sonucunda, deฤerlemelerimizi bankalar iรงin %12 ve banka dฤฑลฤฑ ลirketler iรงin %6 dรผลรผrรผyoruz.
BIST-100 endeks hedefimiz 118bin gerรงekleลirken %15 yukarฤฑ potansiyel sunmaktadฤฑr. (Bankalar iรงin %14 / banka dฤฑลฤฑ hisseler %16 yukarฤฑ potansiyel)
Bu raporla, 9 Nisanโda yayฤฑnladฤฑฤฤฑmฤฑz โBorsa ฤฐstanbul iรงin tavsiyemizi โโAฤฤฑrlฤฑk Artฤฑrโโdan “Nรถtr”e indiriyoruzโ baลlฤฑklฤฑ
raporumuzdaki โNรTRโ tavsiyemizi devam ettiriyoruz.
>> BNP PARIBAS’IN HฤฐSSE TAVSฤฐYELERฤฐ ลUNLAR
