Resmi veriler ve ลirketlerle yapฤฑlan gรถrรผลmeler, รinli ihracatรงฤฑlarฤฑn ABD para birimindeki potansiyel kazanรงlarฤฑnฤฑ kaybetme korkusuyla dolar kazanรงlarฤฑnฤฑ yuana รงevirmekten kaรงฤฑnmak iรงin karmaลฤฑk bir para birimi takas stratejisi kullandฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
รin‘in devlet bankalarฤฑ, ihracatรงฤฑlarฤฑn dolarlarฤฑnฤฑ yuan ile takas etmelerine olanak tanฤฑyan bu swap iลlemlerinin bazฤฑlarฤฑnฤฑn karลฤฑ tarafฤฑnda; bu da yetkililer spot piyasalarda yuan รผzerindeki yoฤun baskฤฑyฤฑ azaltmaya รงalฤฑลsa da รผlkenin para birimi dรผzenleyicisinin bu iลlemlerden memnun olduฤunu gรถsteriyor.
ลanghay’da yaลayan iลadamฤฑ Ding gibi ihracatรงฤฑlar dolar kazanรงlarฤฑnฤฑ sฤฑkฤฑ sฤฑkฤฑya tutuyor, satmak ve son zamanlarda dokuz ayฤฑn en dรผลรผk seviyesine gerileyen yuana รงevirmek konusunda isteksiz davranฤฑyor.
Elektronik ve oyuncak ticareti yapan ve soyadฤฑnฤฑ kullanmayฤฑ tercih eden Ding, “ฤฐhracatรงฤฑ arkadaลlarฤฑmla yuan almak iรงin dรถviz takasฤฑ iลlemlerini kullanmak isteyip istemediฤimizi tartฤฑลฤฑyorduk” dedi ve ekledi: “Temel endiลe kaynaฤฤฑ, dolar fiyatฤฑnฤฑn artmaya devam etmesi.”
Yuan, sadece bu ayki %2’lik dรผลรผล de dahil olmak รผzere, bu yฤฑl ABD dolarฤฑ karลฤฑsฤฑnda %5’ten fazla deฤer kaybetti ve zayฤฑflayan ekonomiden dฤฑลarฤฑ akan yabancฤฑ sermaye tarafฤฑndan daha da aลaฤฤฑ รงekiliyor.
Takaslar, ihracatรงฤฑlarฤฑn dolarlarฤฑnฤฑ bankalara yatฤฑrฤฑp yerine yuan almalarฤฑna izin veriyor, ancak sonunda akฤฑลlarฤฑ tersine รงevirecek ve onlara dolarlarฤฑnฤฑ geri verecek bir sรถzleลme yoluyla bunu yapฤฑyor. Ancak, spot yuan piyasalarฤฑna รงok ihtiyaรง duyulan dolar arzฤฑnฤฑ ortadan kaldฤฑrsalar da, analistler รinli para otoritelerinin ihracatรงฤฑlarฤฑ dolara รงevirmeye gerรงekten zorlayamayacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyor.
รlkenin para birimi dรผzenleyicisine gรถre รinli ลirketler sadece Temmuz ayฤฑnda onshore forward piyasasฤฑnda ticari bankalarla 31,5 milyar dolar ve bu yฤฑl ลimdiye kadar toplam 157 milyar dolar tutarฤฑnda rekor yuan takasฤฑ gerรงekleลtirdi.
Ding baลlangฤฑรงta, yuan 2008 Kรผresel Mali Krizinden bu yana yerel para biriminin sadece รผรง kez geรงtiฤi bir seviye olan dolar baลฤฑna 7’yi geรงtiฤinde dolar varlฤฑklarฤฑnฤฑ dรถnรผลtรผrmeyi planlamฤฑลtฤฑ.
Ancak Fed‘in ABD faiz oranlarฤฑnฤฑ daha uzun sรผre yรผkselteceฤine dair beklentilerin artmasฤฑ ve รin’in yavaลlayan ekonomik faaliyeti desteklemek iรงin para politikasฤฑnฤฑ gevลetmesiyle getirisi dรผลen yuandaki zayฤฑflฤฑฤฤฑn devam etmesi nedeniyle fikrini deฤiลtirdi.
Natixis’in Asya Pasifik kฤฑdemli ekonomisti Gary Ng, “Artan para politikasฤฑ ayrฤฑลmasฤฑ bu eฤilimin arkasฤฑndaki temel neden” dedi ve sรถzlerini ลรถyle sรผrdรผrdรผ:
“Kฤฑsa vadede temel bir deฤiลiklik gรถrรผlmesi pek olasฤฑ olmadฤฑฤฤฑndan, getiri farklarฤฑnฤฑn aฤฤฑrlฤฑฤฤฑ yuanฤฑ sรผrรผkleyecek ve ihracatรงฤฑlarฤฑ dolar รผzerine bahis oynamaya sevk edecektir.”
Yรผkselen ABD faizleri ve รin faizleriyle aralarฤฑndaki farkฤฑn aรงฤฑlmasฤฑ vadeli dรถviz piyasasฤฑndaki kurlarฤฑ da tersine รงevirdi, รถyle ki ihracatรงฤฑlarฤฑn dolarlarฤฑnฤฑ satmak iรงin vadeli bir kura kilitlenmeye bile teลviki kalmadฤฑ. Bir yฤฑllฤฑk yuan, 7,29’luk spot kura karลฤฑlฤฑk dolar baลฤฑna 7,02’den iลlem gรถrรผyor.
Tรผccarlar, Devlet Dรถviz ฤฐdaresi’nin, ลirketlerin kendi fonlarฤฑnฤฑ kullanmalarฤฑ halinde dolar-yuan takaslarฤฑna izin verdiฤini sรถylรผyor.
ฤฐhracatรงฤฑlar daha yรผksek getirili dolarฤฑ daha ucuz yuan ile 3 aylฤฑฤฤฑna bile takas ettiklerinde, ticari ihtiyaรงlarฤฑ iรงin yerel para birimi elde ediyor ve ayrฤฑca takas anlaลmasฤฑndan yฤฑllฤฑk %3,5’lik bir kazanรง elde ediyorlar.
Standard Chartered Bank’ฤฑn รin makro strateji mรผdรผrรผ Becky Liu, “ฤฐhracatรงฤฑlar dรถviz takasฤฑ yaparak yuan taleplerini karลฤฑlarken รถdemelerini erteleyebilirler” dedi.
Daha az kazanรงlฤฑ ama aynฤฑ derecede etkili bir seรงenek de dolarlarฤฑ %2,8’den mevduat olarak yatฤฑrmalarฤฑ ve bunu yuan kredileri iรงin teminat olarak kullanarak %2 civarฤฑnda net kazanรง elde etmeleri.
รin’in kredi kuruluลlarฤฑ, istifรงiliฤi caydฤฑrmak ve ihracatรงฤฑlarฤฑ dolarlarฤฑnฤฑ yuana รงevirmeye teลvik etmek iรงin bu yฤฑl iki kez dolar mevduat oranlarฤฑnฤฑ dรผลรผrdรผ, ancak daha fazlasฤฑ bunun yerine takaslara yรถnelmiล gรถrรผnรผyor.
Kฤฑsmen devlete ait China Merchants Bank bile ihracatรงฤฑlarฤฑ swap kullanmaya teลvik ediyor.
Banka ticari tavsiyelerinde, “ลirketler dolar mevduatlarฤฑnฤฑ korumak istiyorlarsa, dolar mevduatlarฤฑnฤฑn getirilerini artฤฑrmak iรงin dรถviz takas รผrรผnlerine kaydolabilirler” dedi.
Bu arada รin Merkez Bankasฤฑ, aylardฤฑr devam eden beklenenden daha sฤฑkฤฑ yuan orta nokta รถlรงรผtleri belirleme eฤilimini sรผrdรผrerek ve hatta bazฤฑ yerel bankalardan dฤฑลarฤฑya yaptฤฑklarฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑ azaltmalarฤฑnฤฑ isteyerek yuanฤฑ savunma รงabalarฤฑnฤฑ artฤฑrdฤฑ.
ฤฐhracatรงฤฑlarฤฑn swaplarฤฑ ise devlet bankalarฤฑna yuan operasyonlarฤฑnda kullanabilecekleri bir dolar yฤฑฤฤฑnฤฑ saฤlฤฑyor; bu sayede onshore forward piyasasฤฑndan dolar alฤฑp spot piyasada satarak hฤฑzlฤฑ yuan dรผลรผลlerini durdurmak iรงin swap yapabiliyorlar.
