Deniz Yatฤฑrฤฑm, Lokman Hekim Engรผrรผsaฤ Saฤlฤฑk Turizm Eฤitim Hizmetleri ve ฤฐnลaat Taahhut A.ล. (LKMNH) hisselerinde hedef fiyatฤฑnฤฑ gรผncelledi. Kurumdan yapฤฑlan aรงฤฑklamada 2026โnฤฑn Lokman Hekim iรงin organik reel bรผyรผmenin ve seรงici uluslararasฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑn รถn planda olduฤu, tamamlanan yatฤฑrฤฑmlar sonrasฤฑ net borรง pozisyonunda azalฤฑลฤฑn takip edildiฤi bir yฤฑl olmasฤฑnฤฑn beklendiฤi belirtildi.
Raporda โMakro tahminlerimizdeki deฤiลiklik ve ฤฐNA modelimizi ileri taลฤฑmamฤฑz neticesinde LKMNH iรงin 12-aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 24,30 TLโden 25,50 TLโye gรผncelliyor, รถnerimizi ise AL yรถnรผnde devam ettiriyoruzโ denildi.
Halen 16,39 liradan iลlem gรถren Lokman Hekim hisseleri son bir ay iรงinde en dรผลรผk 14, en yรผksek ise 16,45 lirayฤฑ gรถrdรผ.
Endeksin yรผzde 20 gerisinde
Hissenin, 2026 yฤฑlsonu tahminlerine gรถre 4,6x FD/FAVรK รงarpanฤฑ ile iลlem gรถrdรผฤรผnรผn hatฤฑrlatฤฑldฤฑฤฤฑ raporda hissenin yฤฑl baลlangฤฑcฤฑndan itibaren BIST 100 Endeksiโnin yรผzde 20 gerisinde performans gรถsterdiฤine dikkat รงekildi.
Deniz Yatฤฑrฤฑmโฤฑn deฤerlendirmesi ลรถyle devam etti:
Geriye dรถnรผk 12 aylฤฑk verilere gรถre hisse, 6,3x FD/FAVรK รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir. โ 2025 yฤฑlฤฑ ilk 9 ayฤฑnฤฑ kฤฑsaca รถzetleyecek olursak:
Bu dรถnemde hasฤฑlat, reel bรผyรผmesini korurken, finansman giderleri, net karlฤฑlฤฑk รผzerinde baskฤฑ yarattฤฑ. GES ve yeni ekipman yatฤฑrฤฑmlarฤฑ ile ilk 9 ayda gerรงekleลtirilen 650 milyon TL yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑnฤฑn da etkisiyle, net borรงlulukta artฤฑล gรถzlendi. ลirketโin gelir portfรถyรผnรผn รงeลitli olmasฤฑ, azalan segmentlere raฤmen reel bรผyรผmenin korunmasฤฑnda etkili olurken, sektรถrdeki zorlu koลullar ise bu artฤฑลฤฑ sฤฑnฤฑrlayฤฑcฤฑ etki etti. Bu dรถnemde net borรง/ FAVรK rasyosu 2,3x, dรผzeltilmiล net borรง/ FAVรK ise 1,75x seviyesinde gerรงekleลti.
Finansman giderlerine dikkat รงekildi
Son รงeyrekte finansal gรถrรผnรผmรผn yฤฑlฤฑn รถnceki dรถnemleriyle paralel seyretmesini ve operasyonel bรผyรผmenin beklentilere uyumlu gerรงekleลmesini bekliyoruz. รte yandan, finansman giderlerindeki yรผksek seyrin net kar รผzerinde baskฤฑ unsuru olmaya devam edeceฤini dรผลรผnรผyoruz.
ลirketโin paylaลtฤฑฤฤฑ yฤฑl sonu beklentileri
2025 yฤฑlฤฑ iรงin %9-%11 oranฤฑnda reel ciro bรผyรผmesi ile 4,05 milyar TL- 4,2 milyar TL satฤฑล geliri, %21- %24 bandฤฑnda FAVรK marjฤฑ yรถnรผnde bulunuyordu.
Her ne kadar GES yatฤฑrฤฑmฤฑ ve Biลkek operasyonlarฤฑ son รงeyrek iรงerisinde devreye alฤฑnmฤฑล olsa da 4ร25โte yeni yatฤฑrฤฑmlardan gelecek etkinin oldukรงa sฤฑnฤฑrlฤฑ olacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. Diฤer yandan, yรผksek mevsimsellik etkisi ve son รงeyrek beklentilerimizle birlikte deฤerlendirdiฤimizde, ลirketโin yฤฑl sonu hedefleri ile uyumlu sonuรงlar aรงฤฑklayacaฤฤฑnฤฑ deฤerlendiriyoruz.
Lokman Hekim’de bรผyรผme beklentisi sรผrรผyor
Biลkek operasyonu hariรง tutulduฤunda yurt iรงi merkezli organik bรผyรผme eฤiliminin devam etmesini bekliyoruz. Saฤlฤฑk turizminin, Lokman Hekimโin รถzellikle ฤฐstanbul operasyonunda en รถnemli potansiyeli barฤฑndฤฑrdฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Bilhassa kemik iliฤi nakli ve onkoloji yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑn saฤlฤฑk turizmi gelirlerinin payฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑnฤฑ beklemekteyiz. Ayrฤฑca 21.11.2025โte Biลkekโte hasta kabulรผne baลlayan Lokman Hekim Medikal Centerโฤฑn barฤฑndฤฑrdฤฑฤฤฑ yรผksek potansiyel ile orta vadede belirleyici olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmekteyiz. Kฤฑrgฤฑzistanโฤฑn, onkoloji alanฤฑnda rekabetรงi pozisyonda olacaฤฤฑ ve nรผkleer gรถrรผntรผleme merkezi bulunduracak olmasฤฑ nedeniyle saฤlฤฑk turizmine katkฤฑ yapmasฤฑ ve bรถlgedeki diฤer รผlkelerden de talep yaratmasฤฑ beklenebilir.
Resmi Gazeteโde 10 Aralฤฑk 2025โte yayฤฑmlanan tebliฤe gรถre, SGKโnฤฑn belirlediฤi saฤlฤฑk hizmet bedellerindeki gรผncelleme ile genel saฤlฤฑk sigortalฤฑlarฤฑn aldฤฑฤฤฑ tedavi karลฤฑlฤฑฤฤฑ hastanelere รถdenen bedellerde gerรงekleลen SUT dรผzenlemesiyle oluลan ek gelir, yฤฑllฤฑk hasฤฑlatta รถnemli bir katalizรถr etkisi oluลturmaktadฤฑr. รnceki yฤฑllarฤฑn SUT artฤฑล etkileri deฤerlendirildiฤinde, yeni yayฤฑnlanan SUT fiyat gรผncellemesinin 2026 yฤฑlฤฑ gelir daฤฤฑlฤฑmฤฑndaki payฤฑna gรถre yaklaลฤฑk %7 oranฤฑnda bir artฤฑล yaratacaฤฤฑ รถngรถrรผlmektedir. Ayrฤฑca, Tรผrk Tabipleri Birliฤi (TTB) fiyat tarifelerinde beklenen artฤฑลฤฑn da 2026 yฤฑlฤฑ hasฤฑlatฤฑ aรงฤฑsฤฑndan รถnemli bir gรถsterge olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmekteyiz.
Yeni hekim รงalฤฑลma modelinin Haziran 2026 sonrasฤฑ yรผrรผrlรผฤe girmesi planlanmakta ve bu nedenle personel giderlerinde baskฤฑ oluลma potansiyeli barฤฑndฤฑrmaktadฤฑr. ลirket Yรถnetimi ile yaptฤฑฤฤฑmฤฑz gรถrรผลmede, bu etkinin bรผtรงe planlarฤฑnda yer aldฤฑฤฤฑnฤฑn belirtilmesi ile nihai etkinin yรถnetilebilir olacaฤฤฑnฤฑ deฤerlendirmekteyiz. Hekim รงalฤฑลma modelinin 2026 yฤฑlฤฑnda FAVรK marjฤฑnda daraltฤฑcฤฑ etkisine karลฤฑn, devreye alฤฑnan GES yatฤฑrฤฑmฤฑ ve SUT artฤฑลฤฑndan gelecek pozitif katkฤฑnฤฑn bu etkiyi nรถtrlemesi ve sunduklarฤฑ ilave katkฤฑ ile FAVรKโte reel bรผyรผmeyi destekleyeceฤini รถngรถrรผyoruz. Bununla birlikte, finansman giderlerinin gerileme eฤilimi ve yatฤฑrฤฑmlarฤฑn tamamlanmasฤฑyla birlikte IFRS etkisi hariรง net borรง/FAVรK rasyosunda 1,0xโin altฤฑna yaklaลฤฑlmasฤฑ hedeflenmektedir.
Daha genel รงerรงevede ise 30 Ocak 2025 gรผnรผ Resmi Gazeteโde yayฤฑmlanan รzel Hastaneler Yรถnetmeliฤiโne sektรถrde kurumsal hastane gruplarฤฑ iรงin รถnemli bir oyun alanฤฑ yarattฤฑฤฤฑnฤฑ deฤerlendiriyoruz. Yeni yรถnetmelikte belirtilen regรผlasyonlar kapsamฤฑnda, kadro ve ruhsat devrinin de dรผzenlemeye tabi tutulmasฤฑ รถnemli bir operasyonel geliลme olarak bulunuyor. Bu anlamda Lokman Hekimโin gelecek dรถnemde sektรถrde oluลabilecek konsolidasyon fฤฑrsatlarฤฑndan yararlanabileceฤini ve รถnemli bรผyรผme potansiyeli bulundurduฤunu dรผลรผnรผyoruz.
ลirketโin istikrarlฤฑ temettรผ politikasฤฑnฤฑn yatฤฑrฤฑmcฤฑ algฤฑsฤฑ aรงฤฑsฤฑndan olumlu deฤer yarattฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Lokman Hekimโin Giriลim Sermayesi Yatฤฑrฤฑm Fonu ile sektรถrde bรผyรผme potansiyeli bulunan alanlara yaptฤฑฤฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑn, 2026 yฤฑlฤฑ ve sonrasฤฑnda ลirket gelirini destekleyici etki yaratmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
2026 yฤฑlsonu finansallarฤฑnda LKMNHโnin 5.883 milyon TL net satฤฑล geliri, 1.246 milyon TL FAVรK, 303 milyon TL net kar aรงฤฑklamasฤฑnฤฑ รถngรถrmekteyiz
