Avrupa Merkez Bankasฤฑ (ECB) beklentiler doฤrultusunda faizlerde deฤiลikliฤe gitmezken, varlฤฑk alฤฑm programฤฑna iliลkin takvim ve Baลkan Mario Draghi’nin aรงฤฑklamalarฤฑ piyasalarda “gรผvercin” olarak deฤerlendirildi.
ECB kararฤฑ ve Draghiโ’nin aรงฤฑklamalarฤฑ ile pay piyasalarฤฑ pozitif bir seyir izlerken, avro/dolar paritesi 1,1840 seviyelerinden hฤฑzlฤฑ bir ลekilde dรผลรผลe geรงerek 1,16 sฤฑnฤฑrฤฑna kadar geriledi. Dรผn Almanya’da DAX endeksi yรผzde 1,39, Fransa’da CAC 40 endeksi yรผzde 1,50 ve ฤฐtalya’da MIB 30 endeksi yรผzde 1,61 deฤer kazanฤฑrken, Katalonya belirsizliฤinin รงรถzรผleceฤi beklentileri ile ฤฐspanya’da IBEX 35 endeksi yaklaลฤฑk yรผzde 2 artฤฑล kaydetti.
ECB, dรผnkรผ toplantฤฑsฤฑnda piyasa beklentisi doฤrultusunda faiz oranlarฤฑnฤฑ deฤiลtirmezken, varlฤฑk alฤฑm programฤฑnฤฑ Eylรผl 2018’e kadar uzattฤฑ, varlฤฑk alฤฑm miktarฤฑnฤฑ ise dรผลรผrdรผ. Varlฤฑk alฤฑm programฤฑnฤฑn Eylรผl 2018’e kadar uzatฤฑldฤฑฤฤฑ aktarฤฑlan aรงฤฑklamada, Aralฤฑk 2017’ye kadar aylฤฑk 60 milyar avro olan net varlฤฑk alฤฑm miktarฤฑnฤฑn ise Ocak 2018’den itibaren aylฤฑk 30 milyar avro seviyesinde Eylรผl 2018 sonuna kadar devam edeceฤi bildirildi.
Alnus Yatฤฑrฤฑm Araลtฤฑrma Uzmanฤฑ Vahap Taลtan ECB kararlarฤฑnฤฑn beklentilere paralel olduฤunu belirterek, bununla birlikte varlฤฑk alฤฑm programฤฑnฤฑn hangi bรผyรผklรผkte devam edeceฤi beklentilerindeki farklฤฑlฤฑklarฤฑn kฤฑsa vadede piyasalarda volatilitenin artmasฤฑna neden olduฤunu kaydetti.
โAvro Bรถlgesiโnde 2018 toparlanma yฤฑlฤฑ olabilirโ
Draghi’nin, dรถviz kurundaki oynaklฤฑklarฤฑn belirsizlik yarattฤฑฤฤฑnฤฑ sรถylediฤini hatฤฑrlatan Taลtan, “Avro/dolar paritesinin opsiyon volatilitesinde dรผzenli bir dรผลรผล var. Paritenin seyrini de takip ettiฤimizde temmuzdan bu yana 1,17-1,20 bandฤฑ iรงerisinde. Bu durumda Draghiโnin belirsizlik olarak nitelediฤi avronun dolar karลฤฑsฤฑnda 2017 yฤฑlฤฑ boyunca deฤer kazanฤฑmฤฑnฤฑn yarattฤฑฤฤฑ belirsizlikler olabilir. Bu belirsizliฤin daha รงok enflasyon รผzerinde etkili olduฤu dรผลรผnรผlรผyor olmalฤฑ ki kฤฑsa vadede enflasyonun da dรผลรผk kalabileceฤi yorumu yapฤฑlฤฑyor.” dedi.
Taลtan, Avrupa iรงin talep yaratan bir ekonomiden sรถz edilebileceฤini ve bรผyรผme beklentilerinin de yรผkseldiฤi bir dรถneme girildiฤine dikkati รงekerek, kรผresel bir ลok ile karลฤฑlaลฤฑlmadฤฑฤฤฑ sรผrece Avro Bรถlgesi iรงin 2018 yฤฑlฤฑnฤฑn toparlanma yฤฑlฤฑ olabileceฤini ifade etti.
Bu geliลmelerin talep cephesinde bir enflasyon yaratmasฤฑnฤฑn beklenebileceฤini sรถyleyen Taลtan, buna karลฤฑn ECB’nin enflasyonda kฤฑsa vadeli belirsizlikler gรถrmeye devam ettiฤini kaydetti. Taลtan, Draghi’nin bรผyรผmeye olan gรผvenini her ortamda yinelediฤine deฤinerek, “Ben ECB iรงin 2018 Eylรผl sonuna kadar uzatฤฑlan paketin bir son olduฤunu, bundan sonra azaltarak artฤฑk รงฤฑkฤฑล yapacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyorum. Buna karลฤฑn dรผลรผk faiz ortamฤฑ uzun bir sรผre daha devam edecek.” ifadelerini kullandฤฑ.
โAvro/dolar paritesi yatay bant iรงinde kalmaya devam ediyorโ
ฤฐntegral Araลtฤฑrma Uzmanฤฑ Seda Yalรงฤฑnkaya, ECB’nin varlฤฑk alฤฑm programฤฑnda yaptฤฑฤฤฑ deฤiลikliฤin parasal geniลlemeden รงok yumuลak bir รงฤฑkฤฑล sรผrecine iลaret ettiฤini belirterek, “Bugรผn alฤฑnan karar ECB para politikasฤฑnda รถnemli bir deฤiลiklik yaratacak nitelikte deฤil. Agresif bir geรงiล olduฤunu sรถylemek zor. ECB, avronun deฤerlenmesini veya tahvil getirilerinin artmasฤฑnฤฑ gรถrmeden, mรผmkรผn olduฤu kadar temkinli davranmak istediฤini gรถsteriyor. ECB, enflasyonda yรผzde 2โlik hedefine ulaลana kadar varlฤฑk alฤฑm programฤฑndaki kararlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ sรผrdรผreceฤi gรถrรผlรผyor.” ifadelerini kullandฤฑ.
Piyasalarฤฑn ECB’nin varlฤฑk alฤฑm programฤฑnฤฑ sonlandฤฑracak bir takvim beklentisi iรงinde olduฤunu vurgulayan Yalรงฤฑnkaya, dolayฤฑsฤฑyla bugรผnkรผ kararฤฑn sฤฑnฤฑrlฤฑ da olsa avro aleyhine algฤฑlandฤฑฤฤฑnฤฑ dile getirdi. Yalรงฤฑnkaya, Draghi’nin aรงฤฑklamalarฤฑyla ECB’nin gerektiฤinde programฤฑ tekrar geniลletebileceฤine yรถnelik algฤฑnฤฑn devam ettiฤini belirterek, avro/dolar paritesinin halen yatay bant iรงinde bulunduฤunu, ancak 1,1680 seviyesinin aลaฤฤฑ yรถnlรผ kฤฑrฤฑlmasฤฑ durumunda dรผลรผลรผn hฤฑzlanabileceฤini tahmin etti.
Reel Kapital Araลtฤฑrma Mรผdรผr Yardฤฑmcฤฑsฤฑ Enver Erkan da, Draghi’nin ileriye dรถnรผk yรถnlendirme konusunda รงok fazla ayrฤฑntฤฑ vermek istemediฤini belirterek, Draghiโnin konuลmasฤฑnda, itfasฤฑ gelen tahvillerin yeniden yatฤฑrฤฑma yรถnlendirilmesiyle ilgili ne yapฤฑlacaฤฤฑna dair takvimin sonra aรงฤฑklanacaฤฤฑ, tahvil alฤฑmlarฤฑ bitene kadar faiz oranlarฤฑnda bir deฤiลiklik yapฤฑlmayacaฤฤฑ sรถylemlerinin รถne รงฤฑktฤฑฤฤฑnฤฑ kaydetti.
Vadesi gelen tahvillerin yeniden yatฤฑrฤฑma yรถnlendirilmesi ve dรผลรผk faiz ayrฤฑntฤฑlarฤฑ ile konuลmanฤฑn beklenenden daha โgรผvercinโ bir havada geรงtiฤini sรถyleyen Erkan, “Sonuรง olarak 15-20 milyar avro civarฤฑnda itfalarฤฑn yeniden yatฤฑrฤฑma yรถnlendirilmesiyle beraber aslฤฑnda ECBโnin parasal geniลlemeyi azaltmasฤฑ daha รงok gรถrรผntรผde kalฤฑyor.” dedi.
โAlฤฑnan kararlar hisse senetleri รผzerinde pozitif fiyatlamaya neden olduโ
Erkan, ECB aรงฤฑsฤฑndan parasal geniลlemeden รงฤฑkฤฑลฤฑn oldukรงa yumuลak bir geรงiล ลeklinde olacaฤฤฑnฤฑn anlaลฤฑldฤฑฤฤฑna deฤinerek, enflasyon gerรงekleลmeleri ve beklentileri ile bรผyรผmenin halen istenen seviyelerde olmadฤฑฤฤฑnฤฑ ifade etti. Ekonominin desteksiz halinin nasฤฑl bir ivme gรถstereceฤi belli olmadฤฑฤฤฑ iรงin para politikasฤฑnฤฑn kayda deฤer bir sรผre daha destekleyici ลekilde kalmasฤฑ gerekliliฤine dikkati รงeken Erkan, โ2019โda gรถrevi bฤฑrakacak olan Draghiโnin ardฤฑndan Almanya รงok istediฤi ECB Baลkanlฤฑฤฤฑโnฤฑ alฤฑrsa para politikasฤฑnda kรถkten bir deฤiลiklik sรถz konusu olabilir.โ deฤerlendirmesinde bulundu.
Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm Menkul Deฤerler A.ล. Araลtฤฑrma Uzmanฤฑ รzgecan รzdemir ise bir sรผredir olumlu gelen Avro Bรถlgesi verileri ฤฑลฤฑฤฤฑnda piyasalarda ECBโnin faiz artฤฑrฤฑm ihtimallerinin konuลulmaya baลlandฤฑฤฤฑnฤฑ, ancak ECB’nin bugรผn tahminlerde daha gรผvercin bir tutum iรงinde olduฤunu dile getirdi.
ECB’nin tahvil alฤฑm programฤฑnฤฑ 2018 yฤฑlฤฑ itibarฤฑyla 30 milyar avroya dรผลรผrmesinin temkinli bir duruล olarak deฤerlendirdiฤini aktaran รzdemir, โAlฤฑnan kararlar hisse senetleri รผzerinde pozitif fiyatlamaya neden olurken, avro/dolar paritesinde dรผลรผลe neden oldu. Gรผne 1,18 seviyesi รผzerinde baลlayan paritede 1,1750 seviyesine dek geri รงekilme hareketi meydana geldi. รzellikle dรผลรผลlerin 1,1730-1,1700 destek eลiฤi รผzerinde seyretmesi satฤฑลlarฤฑn sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmasฤฑna yol aรงabilir.” ฤฐfadelerini kullandฤฑ.
