Euro Bölgesi enflasyonu Kasım ayında yükseldi. Bu durum, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) borçlanma maliyetlerini daha fazla düşürmek için pek bir neden olmadığı görüşünü destekledi. Tüketici fiyatları Kasım ayında bir önceki yıla göre yüzde 2,2 artış göstererek, bir önceki aydaki yüzde 2,1 seviyesinden yükseldi. Bu veri, Bloomberg’in ekonomistlerle yaptığı anketteki medyan tahminin biraz üzerinde kaldı.
Volatil gıda ve enerji maliyetlerini hariç tutan çekirdek enflasyon yüzde 2,4 ile değişmedi. Ancak yakından takip edilen hizmetler enflasyonunda hafif bir yükseliş görüldü. Bu durum, Euro Bölgesi’ndeki fiyat baskılarının tam olarak sönümlenmediğini gösteriyor.
Enflasyon hedef seviyesine yakın seyrediyor
Pandeminin ardından yaşanan ani artışın ardından, 20 ülkeden oluşan Euro Bölgesi’ndeki enflasyon dokuz aydır ECB’nin hedeflediği yüzde 2 seviyesine yakın seyrediyor. Temel baskılar da daha yavaş bir tempoda olsa da azalıyor.
Ancak üye ülkeler arasında, farklı ekonomik durumları ve baz etkilerinin de etkisiyle, enflasyon tablosu çok farklı bir görünüm sergiledi. Ulusal raporlar, Almanya’da enflasyonun hızlandığını, Fransa’da sabit kaldığını, İspanya ve İtalya’da ise azaldığını gösteriyor.
Lagarde geçen hafta, bir televizyon röportajında “enflasyon döngüsünü kontrol altına almayı başardığımız için iyi bir konumdayız” ve faiz oranlarının “doğru ayarlandığını” söyledi. ECB’nin mevcut para politikası ayarlarından memnun olduğunu vurguladı.
ECB’nin faiz kararı ve 2028 tahminleri
Yatırımcılar ve ekonomistler de aynı görüşte birleşti. ECB’nin, sekiz çeyrek puanlık kesintilerle yüzde 4’lük zirveden düşürdüğü mevduat faiz oranını bu ay da yüzde 2’de tutacağını tahmin ediyorlar. Euro Bölgesi için bu kararın kesinleşmesi bekleniyor.
Aralık ayı toplantısında, 2028 yılına ilk bakış da dahil olmak üzere yeni ekonomik tahminler sunulacak. Fiyatları artıran faktörler arasında, hizmetler gibi sektörlerdeki yüksek rakamların büyük ölçüde sorumlusu, geçmiş enflasyonu yakalayan ücretlerdi. Ancak, ECB’nin toplu pazarlık anlaşmalarını izleyen bir göstergesi, önümüzdeki dönemde daha düşük ücret artışlarına işaret ediyor.
Bloomberg Economics’ten David Powell, “Hizmetler enflasyonunun kalıcılığı, ECB için ana endişe kaynağı olmuştur, çünkü bu enflasyon çoğunlukla yurt içi maliyet baskılarını doğrudan yansıtmaktadır” dedi. Powell, ücret artışlarının fiyat istikrarı ile uyumlu seviyelere normalleşmesiyle birlikte, genel düşüş eğiliminin devam edeceğini düşündüğünü belirtti.
Belirsizlikler ve geleceğe yönelik duruş
Fiyatlar için elverişli ortam ve ivme kazanan ekonomi, çoğu analistin faiz oranlarının 2026 yılına kadar mevcut seviyelerinde kalacağını öngörmesine neden oldu. Ticaret ve küresel çatışmalar gibi uzun süredir devam eden zorluklar arasında, yetkililer görünümün aniden değişmesi halinde harekete geçmeye hazır olduklarını vurguluyorlar. Euro Bölgesi yetkilileri belirsizliklere karşı dikkatli.
Başkan Yardımcısı Luis de Guindos Pazartesi günü yayınlanan yorumlarında, “Piyasalar, önümüzdeki aylarda faiz artışı veya düşüşü olmayacağına göre istikrarı fiyatlandırıyor” dedi. De Guindos, “Ancak, uluslararası jeopolitik ortamdaki belirsizlik ve bilinmeyenlerin düzeyi göz önüne alındığında, bunu ayarlamaya açığız” ifadelerini kullandı.
