ABD Merkez Bankasฤฑ, kรผresel piyasalarฤฑn haftalardฤฑr merakla beklediฤi Aralฤฑk ayฤฑ toplantฤฑsฤฑnฤฑ tamamlayarak kritik kararฤฑnฤฑ duyurdu. Banka politika yapฤฑlarฤฑ, piyasa beklentileriyle uyumlu bir adฤฑm atarak Fed faiz oranlarฤฑnda 25 baz puanlฤฑk bir indirime gitti. Bu hamle ile birlikte politika faizi yรผzde 3,50 ile yรผzde 3,75 aralฤฑฤฤฑna รงekildi.
Ancak toplantฤฑdan รงฤฑkan karar metni, รผyelerin bรถlรผnmรผล oylarฤฑ ve gelecek beklentilerini yansฤฑtan projeksiyonlar, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn beklediฤi gรผvercin havayฤฑ tamamen daฤฤฑttฤฑ. Karardan ziyade Komite iรงindeki gรถrรผล ayrฤฑlฤฑklarฤฑ ve noktasal grafik piyasalarda adeta soฤuk duล etkisi yarattฤฑ. รyelerin enflasyon konusundaki temkinli duruลu, faiz indirim dรถngรผsรผnรผn sanฤฑlandan daha yavaล ilerleyebileceฤini ortaya koydu.
Fed faiz oylamasฤฑnda 2019 yฤฑlฤฑndan beri ilk
รarลamba gรผnรผ yapฤฑlan duyurudan รงฤฑkan en รถnemli sonuรงlardan biri, Fed faiz indirimi kararฤฑnฤฑn oy birliฤiyle deฤil, ciddi gรถrรผล ayrฤฑlฤฑklarฤฑ altฤฑnda alฤฑnmasฤฑ oldu. รรง Fed yetkilisi yรผzde 0,25 oranฤฑndaki faiz indirimine karลฤฑ oy kullandฤฑ ve bu itirazlar her iki yรถnden de geldi.
Fed Guvernรถrรผ Stephen Miran, รผst รผste รผรงรผncรผ toplantฤฑda da tutumunu sรผrdรผrerek hedef aralฤฑฤฤฑnda yรผzde 0,50 oranฤฑnda daha bรผyรผk bir indirim yapฤฑlmasฤฑnฤฑ tercih etti. รte yandan Kansas City Fed Baลkanฤฑ Jeff Schmid, รผst รผste ikinci toplantฤฑda da faizlerin deฤiลtirilmemesi yรถnรผnde oy kullandฤฑ. Chicago Fed Baลkanฤฑ Austan Goolsbee de Schmid’e katฤฑlarak faizlerin sabit tutulmasฤฑ gerektiฤi gรถrรผลรผnรผ savundu.
Yaลanan bu tablo, 2019 yฤฑlฤฑndan bu yana ilk kez รผรง Fed yetkilisinin bir politika eylemine karลฤฑ oy kullandฤฑฤฤฑ an olarak kayฤฑtlara geรงti. Komite iรงindeki bu bรถlรผnme, Fed faiz politikasฤฑnฤฑn geleceฤi konusundaki belirsizliฤin arttฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsterdi.
Enflasyon vurgusu ve ekonomik aktivite
Federal Aรงฤฑk Piyasa Komitesi tarafฤฑndan oy รงokluฤuyla alฤฑnan kararda, enflasyonun hala hedeflenen seviyenin รผzerinde seyrettiฤi gerรงeฤine dikkat รงekildi. Karar metninde yer alan ifadeler, bankanฤฑn enflasyon risklerine karลฤฑ son derece dikkatli olmaya devam ettiฤini gรถsterdi.
Komite รผyeleri, uzun vadede yรผzde 2 enflasyon hedefine ulaลma konusundaki kararlฤฑlฤฑklarฤฑnฤฑ bir kez daha vurguladฤฑ. Metinde istihdam artฤฑลฤฑnฤฑn yฤฑlฤฑn baลlarฤฑna kฤฑyasla yavaลladฤฑฤฤฑ ancak iลsizlik oranฤฑnฤฑn dรผลรผk seviyelerde kalmaya devam ettiฤi belirtildi. Ekonomik aktivitenin รผรงรผncรผ รงeyrekteki gรผรงlรผ seyrinden sonra bir miktar hฤฑz kestiฤi gรถzlemlendi.
Bu deฤerlendirmeler ฤฑลฤฑฤฤฑnda Fed faiz indirimlerinde otomatik pilota geรงilmeyeceฤi mesajฤฑ verildi. Banka yetkilileri, faiz oranlarฤฑnda yapฤฑlacak ilave ayarlamalarฤฑn hฤฑzฤฑnฤฑ ve zamanlamasฤฑnฤฑ belirlerken gelen verilere, geliลen ekonomik gรถrรผnรผme ve risk dengesine bakmaya devam edeceklerini yineledi.
Noktasal grafik 2026 iรงin endiลe yarattฤฑ
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn asฤฑl odaklandฤฑฤฤฑ diฤer nokta ise Fed faiz oranlarฤฑna dair Fed รผyelerinin bireysel tahminlerini iรงeren noktasal grafik tablosu oldu. Eylรผl ayฤฑnda yapฤฑlan toplantฤฑda รผyeler 2026 yฤฑlฤฑ iรงin รงok daha iyimser bir indirim patikasฤฑ รถngรถrmรผลtรผ. Ancak bugรผn yayฤฑmlanan grafikte ibre tersine dรถndรผ.
รyeler 2025 yฤฑlฤฑ sonu iรงin mevcut indirimlerin yeterli olabileceฤi sinyalini verdi.
Fed รผyelerinin faiz rotasฤฑna dair medyan (orta nokta) tahminlerinde bรผyรผk bir sapma olmadฤฑ, ancak gรถrรผล ayrฤฑlฤฑklarฤฑ arttฤฑ.
Gรถrรผล Ayrฤฑlฤฑฤฤฑ: Eylรผl ayฤฑna gรถre รผyeler arasฤฑndaki fikir ayrฤฑlฤฑklarฤฑ derinleลti. Komite iรงinde faizlerin sabit kalmasฤฑnฤฑ veya daha az indirilmesini isteyen “ลahin” รผyelerin sayฤฑsฤฑ arttฤฑ (2019’dan bu yana en yรผksek muhalefet oyu gรถrรผldรผ).
2025 Sonu (Gรผncel): Medyan beklenti %3,6 seviyesinde korundu (Mevcut indirimle bu hedefe ulaลฤฑldฤฑ).
2026 Beklentisi: Medyan tahmin %3,4 seviyesinde sabit kaldฤฑ. Bu durum, Fed’in 2026 yฤฑlฤฑ boyunca sadece 1 kez daha (25 baz puan) faiz indirimi yapmayฤฑ planladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor. Piyasalar daha agresif indirimler beklerken, Fed temkinli duruลunu korudu.
Fed faiz kararฤฑ ve noktasal grafikle birlikte ekonomik gรถstergelere iliลkin beklentilerini de yayฤฑmladฤฑ. Enflasyon gรถstergelerine iliลkin beklentilerde Eylรผl ayฤฑna gรถre ฤฑlฤฑmlฤฑ aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyonlar dikkat ekti.
Buna gรถre รงekirdek PCE 2025 tahmini yรผzde 3,1’den yรผzde 3’e indirildi. 2026 beklentisi de yรผzde 2,6’dan yรผzde 2,5’e รงekildi.
PCE tahmini de 2025 iรงin yรผzde 3’ten yรผzde 2,9’a 2026 iรงin yรผzde 2,6’dan yรผzde 2,4’e geldi.
Bรผyรผme tahminleri ise yukarฤฑ yรถnlรผ revize edildi. Eylรผl ayฤฑnda yรผzde 1,6 olarak รถngรถrรผlen bรผyรผme oranฤฑ tahmini yรผzde 1,7 oldu. 2026 bรผyรผme tahmini de yรผzde 1,8’den yรผzde 2,3’e รงฤฑktฤฑ.
ฤฐลsizlik tahminlerinde ise 2025 iรงin yรผzde 4,5; 2026 iรงin ise yรผzde 4,4 olarak korundu.
Piyasada sert fiyatlamalar gรถrรผldรผ
Kararฤฑn aรงฤฑklanmasฤฑ ve oylamadaki bรถlรผnmรผล yapฤฑnฤฑn ortaya รงฤฑkmasฤฑyla birlikte finansal piyasalarda ลahin algฤฑsฤฑ hakim oldu. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, bankanฤฑn faiz indirimlerine devam edeceฤi ancak hฤฑz keseceฤi mesajฤฑnฤฑ fiyatlamaya baลladฤฑ. Karar รถncesinde 4 bin 210 dolar seviyesinde iลlem gรถren ons altฤฑn, daha yavaล faiz indirimi sinyaliyle baskฤฑ altฤฑna girdi.
Altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑ karala birlikte 4192 dolar ile 4219 dolar arasฤฑnda dalgalandฤฑktan sonra 4200 dolarฤฑn hemen รผzerinde yรถn arayฤฑลฤฑna girdi. Analistler teknik olarak 4 bin 163 dolar seviyesinin kritik bir destek noktasฤฑ olduฤunu belirtiyor. Fed faiz konusundaki temkinli duruล ve Komite iรงindeki ลahin รผyelerin varlฤฑฤฤฑ, dolarฤฑ diฤer para birimleri karลฤฑsฤฑnda gรผรงlendirdi ve dolar endeksi karar sonrasฤฑ yukarฤฑ yรถnlรผ hareketlendi.
