Fed faiz kararı sonrası piyasaları neler bekliyor

Piyasaların merakla beklediği Fed faiz kararı öncesinde Merkez Bankası iki günlük kritik toplantısına başladı. Yatırımcılar çarşamba günü açıklanacak kararda bir indirim yapılmasını bekliyor. Piyasa aktörleri şu an itibarıyla 25 baz puanlık bir indirim olasılığını yüzde 87 oranında fiyatlıyor. Grafikler ekim sonundan bu yana hisse senetlerinin yönünün büyük ölçüde indirim beklentileri tarafından çizildiğini gösteriyor.

Fed faiz kararı hisse senetleri için belirleyici oldu

2025 yılının ilk aylarında borsayı şekillendiren temel unsur Donald Trump tarafından gündeme getirilen gümrük vergileriydi. Yılın ortasında ise mayıs ve ekim ayları arasında S&P 500 endeksini yüzde 20 üzerinde yukarı taşıyan popüler yapay zeka rallisi öne çıktı.

Ekim ayının sonundan bu yana ABD hisse senedi getirilerinin tartışmasız tek bir belirleyicisi bulundu: Federal Rezerv. Merkez Bankası politika toplantısına başlarken yarın açıklanacak Fed faiz kararı yatırımcıların tüm dikkatini haklı olarak üzerine çekiyor.

Piyasaların oyun planı değişti

29 Ekim tarihli FOMC toplantısından beri hisse senedi piyasasının stratejisi oldukça basitleşti. Gelecekteki indirim sinyalleri hisseler için olumlu algılanırken şahin açıklamalar satış dalgasıyla karşılandı.

Piyasa dinamikleri bu işleyişi net bir şekilde ortaya koydu. Şahin tavırlı bir tutum son piyasa zirvesini belirledi ve uzun süreli bir satış dalgasını tetikledi. Güvercin açıklamalar ise durumu toparladı ve endeksi rekor seviyelere yaklaştırdı.

Gelecek dönem beklentileri ve yapay zeka

Yapay zeka ticareti gücünü korusa da teknoloji devlerinin hisse fiyatları giderek değişen para politikasına endekslendi. Bu şirketler yapay zekaya milyarlarca dolar harcamaya devam edebilmek için uygun borçlanma maliyetlerine ihtiyaç duydu. Bu durum grafiklerdeki V şeklindeki toparlanmayı açıkladı.

Aralık ayında 25 baz puanlık indirim olasılığı yüzde 87 olarak belirlendi ve bu durum neredeyse kesinleşti. Piyasayı asıl hareketlendirecek olan çarşamba günkü Fed faiz kararı değil gelecek dönem sinyalleri olacak.

Yatırımcıların odak noktası ilave indirim sinyallerine çevrildi. Ocak ayında ek bir indirim ihtimali sadece yüzde 23 seviyesinde bulunuyor. Mart toplantısı için bu oran yüzde 37 civarında seyrediyor. Beklentiler çok yüksek olmasa da birkaç güvercin ipucu piyasayı oyalamaya yetebilir. Kurumun verilere bağlı kalması ve kararı ertelemesi muhtemel görünüyor. Yatırımcıların bu tutumu nasıl yorumlayacağı önümüzdeki haftalarda borsanın yönünü tayin edecek.

Fed faiz kararı öncesi piyasalarda veri belirsizliği hakim

ABD Merkez Bankası kritik Fed faiz kararı için masaya oturmaya hazırlanırken, önemli hükümet verilerindeki eksiklik dikkat çekiyor. Kasım ayı istihdam verileri ve son enflasyon rakamları, hükümetin kapanması sebebiyle toplantı sonrasına ertelendiği için karar sürecinde belirsizlik hakim.

Enflasyon ve işsizliği dengelemeyi amaçlayan ikili görev, bankanın yol haritasında belirleyici rol oynuyor. İstihdam piyasasındaki soğuma ve işten çıkarmaların artması hedefleri zorlaştırırken, Trump yönetiminin gümrük vergileri enflasyonu son aylarda yukarı taşıdı.

Ekonomistlerin Fed faiz kararı beklentisi netleşti

Çelişkili verilere rağmen ekonomistlerin Fed faiz kararı konusundaki beklentisi 10 Aralık toplantısında indirim olacağı yönünde ağırlık kazandı. Vadeli işlem piyasalarını izleyen CME FedWatch, gösterge faiz oranında 0,25 puanlık bir indirim ihtimalini yüzde 88 olarak fiyatladı. Bu hamle gerçekleştiği takdirde üst üste üçüncü indirim olacak ve fonlama faizi yüzde 3,50 ile 3,75 aralığına gerileyecek.

Bu hafta atılacak bir adım, kredi kartlarından konut kredilerine kadar borçlanma maliyetlerini düşürerek tüketicilere nefes aldırabilir. Birçok Amerikalının gıda ve sağlık gibi temel harcamalardaki artıştan şikayet ettiği bir dönemde hanehalkı bütçeleri destek bulabilir.

LendingTree analisti Matt Schulz, belirsizlikle geçen bir yılı kapatırken gelecek yeni bir indirimin borçlular için olumlu olduğunu vurguladı. Kredi kartı faizlerinin Nisan 2023 tarihinden bu yana en düşük seviyeye indiğini belirten Schulz, birikimli tasarrufların artık hissedilir hale geldiğini ifade etti. Schulz ayrıca 10 Aralık tarihinde yapılacak olası bir hamlenin Eylül 2024 tarihinden bu yana altıncı indirim olacağını ve borçlulara yüzlerce dolarlık tasarruf sağlayacağını ekledi.

Resmi verilerin gecikmesi nedeniyle yetkililer ADP Ulusal İstihdam Raporu gibi özel sektör göstergelerine yönelmiş durumda. Kasım ayında işverenlerin 32.000 kişilik işten çıkarma yaptığı görülürken, bu durum işgücü piyasasındaki zorlukların sürdüğüne işaret etti. Bankrate analisti Stephen Kates, enflasyon verisinin eksikliğinin görüş mesafesini kısıtladığını ancak alternatif göstergelerin komiteyi daha güvercin bir duruşa ittiğini belirtti.

Trump ve yönetim yetkilileri, Fed Başkanı Jerome Powell’ı faizleri düşürmekte geç kaldığı gerekçesiyle eleştirmişti. Ancak yeni bir Fed faiz kararı ile oranların tekrar düşürülmesi, tüketimi teşvik ederek enflasyonu yeniden körükleme riskini de masada tutuyor.

Komite içinde görüş ayrılıkları derinleşiyor

Çarşamba günü bir indirim beklenmesine rağmen Federal Açık Piyasa Komitesi üyelerinin tamamının bu kararı desteklemesi öngörülmüyor. New York Fed Başkanı John Williams istihdamdaki zayıflığın enflasyon endişelerinin önüne geçtiğini belirtmişti. Buna karşın Powell, Ekim ayında yaptığı açıklamada istihdam piyasasının sağlam olduğunu savunarak Aralık indiriminin kesin olmadığını vurgulamıştı.

Oxford Economics ekonomisti Michael Pearce, komitenin ek indirim ihtiyacı konusunda hiç bu kadar bölünmediğini hatırlattı. Pearce, kararın zor olacağını ancak ibrenin çeyrek puanlık indirimden yana olduğunu dile getirdi.

Gelecek yıl için piyasa beklentileri

Yatırımcıların odaklandığı en büyük soru işareti, politika yapıcıların Fed faiz kararı sonrasında 2026 yılı için vereceği sinyallerde yatıyor. FactSet anketine katılan ekonomistler, bankanın 27-28 Ocak tarihindeki toplantıda faizleri sabit bırakmasını bekliyor. Gelecek ay bir değişiklik yapılmama ihtimali yüzde 62 olarak görülüyor.

Enflasyonun yıllık yüzde 2 hedefinin üzerinde seyretmesi nedeniyle 2026 yılının ilk indiriminin Mart ayına kalabileceği düşünülüyor. Goldman Sachs analistleri ise işgücü piyasasındaki belirsizliğin sürdüğüne dikkat çekti. Challenger, Gray & Christmas verilerine göre işverenler Kasım sonuna kadar 1,1 milyondan fazla işten çıkarma yaptı. Bu rakam 2020 yılından bu yana en yüksek seviyeye ulaşırken, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 54 artış gösterdi.

Şirketler yapay zeka sayesinde verimliliğin arttığını belirterek işgücü maliyetlerini düşürme yoluna gidiyor. Goldman, bu eğilimin devam etmesi halinde 2026 yılında istihdamın daha da zayıflayabileceğini ve faiz indirimlerinin devam etmesi gerektiğini öngördü. Analistler, sağlık sektörü dışındaki istihdam kaybının ve yapay zeka odaklı dönüşümün piyasayı istikrara kavuşturmak için daha güçlü büyümeyi zorunlu kıldığını raporladı.

Fed faiz kararı öncesi piyasalar ve ekonomistler eksik verilere rağmen rotayı indirimden yana çevirmiş durumda.