ABD Merkez Bankasฤฑ (Fed), piyasa beklentileriyle uyumlu biรงimde politika faizini yรผzde 3,5โ3,75 aralฤฑฤฤฑnda sabit bฤฑraktฤฑ. Federal Aรงฤฑk Piyasa Komitesiโnin (FOMC) kararฤฑ sรผrpriz iรงermese de, toplantฤฑ sonrasฤฑ yayฤฑmlanan aรงฤฑklamadaki ton deฤiลikliฤi, para politikasฤฑnฤฑn yรถnรผne iliลkin yeni sinyaller verdi.
Fed, ekonomik bรผyรผmeye iliลkin deฤerlendirmesini yukarฤฑ yรถnlรผ revize ederken, รถnceki metinlerde รถne รงฤฑkan โiล gรผcรผ piyasasฤฑnda zayฤฑflama riskinin enflasyon riskinden daha aฤฤฑr bastฤฑฤฤฑโ ifadesini aรงฤฑklamadan รงฤฑkardฤฑ. Bu deฤiลiklik, Komiteโnin enflasyon ile istihdam arasฤฑndaki risk dengesini artฤฑk daha nรถtr gรถrdรผฤรผne ve faiz indirimi konusunda aceleci olmayacaฤฤฑna iลaret ediyor.
Fed: Enflasyon hรขlรข hedefin รผzerinde seyrediyor
Aรงฤฑklamada, ekonomik faaliyetin โsaฤlam bir hฤฑzla geniลlemeye devam ettiฤiโ vurgulanฤฑrken, istihdam artฤฑลฤฑnฤฑn yavaลlamasฤฑna raฤmen iลsizlik oranฤฑnda istikrar sinyallerinin gรผรงlendiฤi belirtildi. Enflasyonun ise hรขlรข hedefin รผzerinde seyrettiฤi kabul edildi. ABD Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn bu dili, eylรผl 2025โte baลlayan gevลeme dรถngรผsรผnden kademeli bir uzaklaลmayฤฑ yansฤฑtan ve aralฤฑk toplantฤฑsฤฑnda da kullanฤฑlan ifadelerle birebir รถrtรผลรผyor.
ฤฐleriye dรถnรผk yรถnlendirme aรงฤฑsฤฑndan net bir takvim verilmedi. Ancak piyasa fiyatlamalarฤฑ, ilk olasฤฑ faiz deฤiลikliฤinin en erken haziran ayฤฑnda gรผndeme gelebileceฤine iลaret ediyor. Fedโin โveri odaklฤฑโ duruลunu yinelemesi, รถnรผmรผzdeki aylarda enflasyon ve istihdam verilerinin belirleyici olacaฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
Karar oybirliฤiyle alฤฑnmadฤฑ. ABD Merkez Bankasฤฑ รผyeleri Stephen Miran ve Christopher Waller, faizin sabit tutulmasฤฑna karลฤฑ รงฤฑkarak รงeyrek puanlฤฑk bir indirimden yana oy kullandฤฑ. Her iki isim de ABD Baลkanฤฑ Donald Trump tarafฤฑndan atanmฤฑลtฤฑ. Bu muhalefet, Fed iรงinde faiz indirimi isteyen kanadฤฑn tamamen ortadan kalkmadฤฑฤฤฑnฤฑ, ancak รงoฤunluฤun temkinli duruลu tercih ettiฤini ortaya koydu.
Fed cephesinde teknik kararlarฤฑn รถtesinde, siyasi baskฤฑlar da gรผndemin merkezinde yer alฤฑyor. Baลkan Jerome Powellโฤฑn gรถrev sรผresinin bitimine yalnฤฑzca iki toplantฤฑ kalmฤฑลken, Washingtonโdaki Fed binasฤฑnda yรผrรผtรผlen yenileme รงalฤฑลmalarฤฑ nedeniyle Adalet Bakanlฤฑฤฤฑ tarafฤฑndan hakkฤฑnda baลlatฤฑlan sรผreรง, merkez bankasฤฑ baฤฤฑmsฤฑzlฤฑฤฤฑ tartฤฑลmalarฤฑnฤฑ yeniden alevlendirdi. Powell, alฤฑลฤฑlmadฤฑk derecede aรงฤฑk bir dille, bu baskฤฑlarฤฑn Trumpโฤฑn para politikasฤฑ รผzerinde daha fazla kontrol kurma arzusundan kaynaklandฤฑฤฤฑnฤฑ dile getirdi.
Makroekonomik tablo ise รงeliลkili sinyaller veriyor. ABD ekonomisi รผรงรผncรผ รงeyrekte yรผzde 4,4 bรผyรผrken, Atlanta Fedโin gรผncel tahminleri yฤฑlฤฑn son รงeyreฤinde bรผyรผmenin yรผzde 5โin รผzerine รงฤฑkabileceฤini gรถsteriyor. Buna karลฤฑn, gรถรง politikalarฤฑndaki sฤฑkฤฑlaลma nedeniyle iลe alฤฑmlarda belirgin bir yavaลlama dikkat รงekiyor. ฤฐลten รงฤฑkarmalarฤฑn sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmasฤฑ ve iลsizlik maaลฤฑ baลvurularฤฑnฤฑn son iki yฤฑlฤฑn en dรผลรผk seviyelerinde seyretmesi ise iล gรผcรผ piyasasฤฑnฤฑn hรขlรข direnรงli olduฤuna iลaret ediyor.
Enflasyon cephesinde ise sorunlar devam ediyor. 2022โde gรถrรผlen 40 yฤฑlฤฑn zirvesinden gerileyen enflasyon, hรขlรข Fedโin yรผzde 2 hedefinden ziyade yรผzde 3 bandฤฑna daha yakฤฑn seyrediyor. Bu durum, bazฤฑ FOMC รผyelerinin faiz indirimlerinin tamamen durdurulmasฤฑ ya da fiyat artฤฑลlarฤฑnda kalฤฑcฤฑ bir yavaลlama gรถrรผlene kadar beklenmesi gerektiฤi yรถnรผndeki endiลelerini canlฤฑ tutuyor. Trump yรถnetiminin uyguladฤฑฤฤฑ gรผmrรผk tarifeleri de kฤฑsa vadede fiyat baskฤฑlarฤฑnฤฑ artฤฑrabilecek bir risk unsuru olarak izleniyor.
Vadeli iลlem piyasalarฤฑ, Fedโin 2026 yฤฑlฤฑnda en fazla iki faiz indirimi yapabileceฤini, 2027โde ise indirim alanฤฑnฤฑn neredeyse kalmayacaฤฤฑnฤฑ fiyatlฤฑyor. Powell sonrasฤฑ dรถneme iliลkin kulislerde ise, BlackRockโฤฑn tahvil birimi baลkanฤฑ Rick Riederโฤฑn olasฤฑ baลkan adaylarฤฑ arasฤฑnda รถne รงฤฑktฤฑฤฤฑ konuลuluyor.
Fedโin bu toplantฤฑsฤฑ, para politikasฤฑnda bir dรถnรผm noktasฤฑndan ziyade, belirsizliklerin arttฤฑฤฤฑ bir dรถnemde โbekle-gรถrโ stratejisinin gรผรงlendiฤini gรถsteriyor. Ancak siyasi baskฤฑlar, inatรงฤฑ enflasyon ve gรผรงlรผ bรผyรผme kombinasyonu, รถnรผmรผzdeki aylarda merkez bankasฤฑnฤฑn manevra alanฤฑnฤฑ daha da daraltabilir.
