Teknoloji devi Apple, Aralık ayı ile sona eren çeyrekte 143,8 milyar dolar gelir elde ederek piyasa beklentilerinin üzerine çıktı ve tarihi bir rekora imza attı. FactSet konsensüs beklentilerini yaklaşık yüzde 4 oranında aşan bu rakama rağmen, şirketin hisseleri cuma günü piyasa açılışında yüzde 2 değer kaybetti.
Yatırımcıların odak noktası, rekor gelirden ziyade iPhone tedarik zincirindeki darboğazlar ve şirketin Google ile kurduğu yapay zeka ortaklığının uzun vadeli etkilerine kaydı. Şirket, Mart çeyreği için yüzde 13 ile 16 arasında güçlü bir gelir büyümesi ve yüzde 48-49 seviyelerinde brüt kâr marjı öngörse de, analistler artan maliyetlerin ilerleyen dönemde kârlılığı baskılayabileceği konusunda uyarılarda bulunuyor.
iPhone 17 serisinin başarısı sayesinde “görülmemiş bir talep” ile karşılaştıklarını belirten CEO Tim Cook, bu talebi karşılamanın tedarik zinciri sorunları nedeniyle zorlayıcı olabileceğini ifade etti. Needham analisti Laura Martin, Apple’ın çift haneli büyüme rakamlarını koruyabilmesi için arz ve talep dengesini sağlaması gerektiğini, ancak iPhone 17’nin Aralık çeyreğinin sonuna doğru büyük ölçüde tükendiğini vurguladı.
Ayrıca, şirketin mevcut çeyrek sonrasına ilişkin artan bellek fiyatları hakkında sessiz kalması, piyasada marj daralması endişelerini tetikledi. Jefferies analisti Edison Lee ise tüketicilerin olası fiyat artışlarından önce alıma geçmesiyle mevcut çeyrekte talebin güçlü kalacağını, ancak bellek maliyetlerinin 2026 ortasında şirketi iPhone 18 fiyatlarını artırmaya zorlayabileceğini kaydetti.
Tedarik zincirindeki darboğazlar ve üretim kapasitesi krizi
Şirketin karşı karşıya olduğu tek sorun bellek bileşenlerindeki fiyat artışları değil. J.P. Morgan analisti Samik Chatterjee, Apple’ın özellikle gelişmiş yarı iletken üretim kapasitesinde ciddi darboğazlar yaşadığını belirtti. Chatterjee’ye göre, yönetimin açıklamaları, talebi karşılamaktaki asıl engelin bellek fiyatlarından ziyade, en ileri teknolojiye sahip dökümhane kapasitesine erişim olduğunu gösteriyor.
Bu üretim zorluklarına rağmen Chatterjee, şirketin güçlü finansal performansını gerekçe göstererek Apple için fiyat hedefini 315 dolardan 325 dolara yükseltti.
Üretim süreçlerindeki bu kısıtlamalar, Apple’ın en yeni teknolojilerini geniş kitlelere ulaştırma hızını doğrudan etkileyen kritik bir faktör olarak değerlendiriliyor.
Apple Intelligence platformuna güç vermek amacıyla Google ile yapılan Gemini ortaklığı, analistler arasında görüş ayrılıklarına yol açmış durumda. J.P. Morgan ve Wedbush analistleri, bu iş birliğini yeni bir hizmet geliri akışı yaratacak “gerekli bir gelişme” ve olumlu bir hamle olarak nitelendiriyor.
Buna karşın Needham analisti Laura Martin, Apple’ın kendi verilerini en büyük rakibi olan Google’a açmasını sert bir dille eleştirerek, bu durumu “ruhunu şeytana satmak” olarak tanımladı. Apple’ın daha yüksek maliyetler nedeniyle Anthropic gibi alternatif modellerden vazgeçtiği iddiaları, şirketin yapay zeka stratejisinin bağımsızlığına dair tartışmaları alevlendiriyor.
Şirketin gelecek vizyonu ve piyasa beklentileri
Apple’ın önündeki en büyük sınav, donanım satışlarındaki ivmeyi korurken yapay zeka servislerini kârlı ve güvenli bir ekosisteme dönüştürmek olacak. Konuyla ilgili piyasa beklentisi, iPhone 17’ye olan yoğun ilginin yılın ilk yarısında finansal tabloları destekleyeceği yönünde olsa da, üretim maliyetlerindeki artışın bu başarıyı gölgeleyip gölgelemeyeceği henüz belirsizliğini koruyor.
Analistler, Apple’ın bir sonraki çeyrek raporunda bellek fiyatları ve üretim kapasitesine dair daha şeffaf bir iletişim kurmasını bekliyor. Sonuç olarak Apple, teknolojik inovasyon ile maliyet disiplini arasındaki hassas dengede, yatırımcı güvenini yeniden kazanmak için yapay zeka stratejisinin detaylarını netleştirmek zorunda kalacak.
