Kรผresel yatฤฑrฤฑm bankasฤฑ Goldman Sachs, yavaลlayan ekonomik bรผyรผme ve zayฤฑflayan talep beklentileri doฤrultusunda 2026 yฤฑlฤฑna ait bakฤฑr fiyat tahminlerini aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize etti.
Enerji maliyetlerindeki artฤฑลฤฑn kรผresel gayrisafi yurt iรงi hasฤฑla รผzerinde yarattฤฑฤฤฑ baskฤฑ, sanayi metallerine yรถnelik kฤฑsa vadeli talebi daraltฤฑyor. Banka, bakฤฑr iรงin ton baลฤฑna ortalama fiyat beklentisini 12.850 dolardan 12.650 dolara indirirken, piyasada oluลabilecek arz fazlasฤฑna karลฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ uyarฤฑyor.
Kฤฑsa vadeli aลaฤฤฑ yรถnlรผ risklere raฤmen stratejistler, elektrifikasyon ve altyapฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑn gรผdรผmรผnde uzun vadeli yรผkseliล senaryosunu korumaya devam ediyor.
Bakฤฑr piyasasฤฑnda talep daralmasฤฑ
Orta Doฤu’daki jeopolitik gerilimlerin enerji fiyatlarฤฑnda yarattฤฑฤฤฑ ani sฤฑรงrama, kรผresel ekonomik bรผyรผme beklentilerini doฤrudan zayฤฑflatฤฑyor. Goldman Sachs ekonomistleri, enerji krizinin kรผresel gayrisafi yurt iรงi hasฤฑla bรผyรผmesinden yรผzde 0,4 puanlฤฑk bir kesinti yapacaฤฤฑnฤฑ hesaplฤฑyor. Makroekonomik aktivitedeki yavaลlama, doฤrudan sanayi รผretiminin temel girdisi konumundaki bakฤฑr talebini aลaฤฤฑ รงekiyor.
Kurum analistleri, rafine edilmiล metal iรงin yฤฑllฤฑk kรผresel talep bรผyรผme beklentisini yรผzde 2 seviyesinden yรผzde 1,6 oranฤฑna indirerek piyasadaki arz fazlasฤฑ tahminini 380 bin tondan 490 bin tona yรผkseltti. Gรผncel veriler ฤฑลฤฑฤฤฑnda, bankanฤฑn temel senaryosu nisan ayฤฑnฤฑn ortalarฤฑndan itibaren Hรผrmรผz Boฤazฤฑ’ndaki enerji akฤฑลฤฑnฤฑn normale dรถneceฤini varsayฤฑyor.
ฤฐlgili senaryo kapsamฤฑnda fiyatlarฤฑn yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤinde ortalama 12.700 dolar seviyesinde tutunacaฤฤฑ, ancak yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda 12.000 dolarlฤฑk adil deฤer hesaplamasฤฑna doฤru kademeli bir dรผลรผล sergileyeceฤi รถngรถrรผlรผyor. Mart ayฤฑnda yaลanan dรผzeltme hareketine raฤmen mevcut fiyatlamalar, bankanฤฑn 11.100 dolar civarฤฑndaki 2026 yฤฑlฤฑ temel deฤerlemesinin hala belirgin bir ลekilde รผzerinde seyrediyor.
Ekonomik gรถrรผnรผmรผn daha da bozulmasฤฑ ve yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn riskten kaรงฤฑnma eฤilimine girmesi halinde, piyasanฤฑn sert bir satฤฑล dalgasฤฑna karลฤฑ oldukรงa savunmasฤฑz kaldฤฑฤฤฑ ifade ediliyor.
Tedarik zinciri tarafฤฑnda ise, kรผresel maden รผretiminin yรผzde 15’ini karลฤฑlayan Demokratik Kongo Cumhuriyeti’nin yaลadฤฑฤฤฑ lojistik zorluklar รถne รงฤฑkฤฑyor. รretim sรผreรงlerinde kullanฤฑlan ve aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olarak Hรผrmรผz Boฤazฤฑ รผzerinden sevk edilen sรผlfรผr tedarikinde yaลanabilecek olasฤฑ kesintiler piyasa dinamiklerini tehdit ediyor.
Ancak madencilik ลirketlerinin รผรง aya kadar yetecek sรผlfรผrik asit stokuna sahip olmasฤฑ, kฤฑsa sรผreli krizlerin รผretimde yaratacaฤฤฑ tahribatฤฑ ลimdilik sฤฑnฤฑrlandฤฑrฤฑyor. Fon yรถneticileri, kฤฑsa vadeli oynaklฤฑklardan korunmak amacฤฑyla emtia piyasalarฤฑndaki pozisyonlarฤฑnฤฑ yeniden kalibre ediyor.
Bakฤฑr fiyatlarฤฑndaki uzun vadeli beklentiler
Emtia piyasalarฤฑndaki kฤฑsa vadeli karamsar tabloya raฤmen, Goldman Sachs uzmanlarฤฑ yeลil enerji dรถnรผลรผmรผnรผn yaratacaฤฤฑ yapฤฑsal talebe gรผvenmeye devam ediyor. Banka, 2035 yฤฑlฤฑna kadar fiyatlarฤฑn 15.000 dolar seviyesine tฤฑrmanacaฤฤฑnฤฑ รถngรถren uzun vadeli yรผkseliล hedefini deฤiลtirmedi.
Analistler, bakฤฑr talebinin giderek artan stratejik ve yapฤฑsal doฤasฤฑ sayesinde kรผresel ekonomik dรถngรผlere karลฤฑ alรผminyum gibi diฤer endรผstriyel metallerden daha az duyarlฤฑ hale geldiฤini vurguladฤฑ. Orta Doฤu’da yaลanan gรผncel enerji ลoklarฤฑ ve fosil yakฤฑtlara olan baฤฤฑmlฤฑlฤฑฤฤฑn yarattฤฑฤฤฑ gรผvenlik riskleri, รผlkelerin elektrifikasyon politikalarฤฑnฤฑ hฤฑzlandฤฑrmasฤฑna zemin hazฤฑrlฤฑyor.
Hรผkรผmetlerin enerji baฤฤฑmsฤฑzlฤฑฤฤฑnฤฑ saฤlamak amacฤฑyla yenilenebilir enerji altyapฤฑlarฤฑna yรถnelmesi, sanayi metallerine yรถnelik yapฤฑsal talebi agresif bir ลekilde destekliyor. Kurumun yayฤฑmladฤฑฤฤฑ projeksiyonlara gรถre, kรผresel elektrik ลebekelerinin geniลletilmesi ve temiz enerji altyapฤฑlarฤฑnฤฑn inลasฤฑ, 2030 yฤฑlฤฑna kadar gerรงekleลecek kรผresel talep bรผyรผmesinin yรผzde 60’ฤฑnฤฑ tek baลฤฑna oluลturuyor. Elektrikli araรง endรผstrisindeki istikrarlฤฑ geniลleme ve yapay zeka veri merkezlerinin artan enerji ihtiyaรงlarฤฑ da pazarฤฑn uzun vadeli dinamiklerini pozitif yรถnde etkiliyor.
Yatฤฑrฤฑm danฤฑลmanlarฤฑ, kฤฑsa vadeli ekonomik ลoklarฤฑn yarattฤฑฤฤฑ fiyat dรผลรผลlerini, uzun vadeli ve stratejik bir emtiaya indirimli giriล yapmak adฤฑna kritik bir fฤฑrsat penceresi olarak deฤerlendiriyor. Piyasalar sakinleลip faiz oranlarฤฑnda beklenen gevลeme adฤฑmlarฤฑ atฤฑldฤฑkรงa, sรถz konusu deฤerli metalin yeniden gรผรงlรผ bir yรผkseliล trendine girmesi bekleniyor.
Tรผketici gรผveninin yeniden tesis edilmesi ve imalat sanayi verilerinde gรถrรผlecek olasฤฑ bir toparlanma, fiyatlarฤฑn bankanฤฑn hesapladฤฑฤฤฑ adil deฤer sฤฑnฤฑrlarฤฑna inmesini engelleyecek en รถnemli katalizรถr olarak kabul ediliyor.
Ekonomi otoriteleri, madencilik sektรถrรผne yรถnelik yeni sermaye yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑn yetersiz kalmasฤฑ durumunda gelecekte yaลanabilecek yapฤฑsal arz aรงฤฑklarฤฑnฤฑn fiyatlarฤฑ mevcut tahminlerin de รถtesine taลฤฑyabileceฤini kaydetti.
