Gümüş fiyatları, piyasadaki likidite eksikliği ve yatırımcıların taban fiyat arayışı nedeniyle Perşembe günü yaşanan tarihi kaybın ardından Cuma günü de sert dalgalanmalarını sürdürdü. Asya işlemlerinde bir ara yüzde 10’a yakın değer kaybederek ons başına 64 dolar seviyelerine kadar gerileyen beyaz metal, ardından gelen alımlarla kayıplarını geri alarak yüzde 6,2 oranında bir sıçrama gerçekleştirdi.
Önceki seansta yüzde 20’lik bir çöküşle geçen ayki rekor rallisinin tüm kazançlarını silen gümüş, 1980 yılından bu yana görülen en volatil dönemlerinden birini yaşıyor. Uzmanlar, piyasadaki işlem hacminin daralması ve spekülatif hareketlerin likiditeyi kurutması nedeniyle fiyatların “çift yönlü” sert savrulmalar yaşadığını vurguluyor.
Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen, yayımladığı analiz notunda, volatilite arttığında piyasa yapıcıların doğal olarak makas aralıklarını açtığını ve bilanço kullanımını azalttığını belirtti. Hansen, “Likidite tam da en çok ihtiyaç duyulduğu anda en zayıf seviyesine iniyor,” diyerek piyasada bir miktar düzen sağlanana kadar volatilitenin kendi kendini besleyen bir risk faktörü olmaya devam edeceği uyarısında bulundu.
29 Ocak’taki tarihi zirvesinden bu yana değerinin üçte birinden fazlasını kaybeden gümüş, spekülatif ivmenin tersine dönmesiyle birlikte “over-the-counter” (tezgah üstü) piyasalardaki zayıf derinliğin kurbanı oldu.
Çin piyasalarındaki geri çekilme ve teknik baskılar
Kıymetli metallerde geçtiğimiz ay görülen ralli; jeopolitik riskler, Federal Rezerv’in bağımsızlığına dair endişeler ve Çin’deki yoğun spekülatif alımlarla ivme kazanmıştı. Ancak bu ralli, geçtiğimiz haftanın sonunda CME’nin (Chicago Emtia Borsası) teminat gereksinimlerini artırması ve kâr satışlarının başlamasıyla aniden durdu.
Özellikle Çinli yatırımcıların alımlarını keskin bir şekilde azaltması, gümüşün destek bulmasını zorlaştırıyor. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası’ndaki (SHFE) açık pozisyonların son dört yılın en düşük seviyesine gerilemesi, yatırımcıların pozisyonlarını hızla kapattığını ve piyasadan çekildiğini kanıtlıyor.
Jinrui Futures analisti Zijie Wu, “Uzun pozisyon sahipleri zararına satış yaparken, kısa pozisyoncular kârlarını realize ediyor,” diyerek piyasadaki dengesizliğe dikkat çekti. Ayrıca, 16 Şubat’ta başlayacak olan bir haftalık Ay Yeni Yılı tatili öncesinde Çinli yatırımcıların geleneksel olarak pozisyonlarını hafifletme eğilimi, piyasadaki likiditeyi daha da daraltan bir mevsimsel faktör olarak öne çıkıyor.
Çin iç piyasa fiyatlarının uluslararası göstergelere göre iskontolu işlem görmeye başlaması, fiziksel talepteki iştahsızlığın küresel fiyatlar üzerindeki baskısını artırıyor.
Altın ile ayrışma ve yatırımcı güveni
Altın piyasası gümüşe kıyasla daha likit yapısı sayesinde bu fırtınayı daha sakin atlatmayı başarırken, birçok banka ve portföy yöneticisi sarı metal için yükseliş öngörülerini korumaya devam ediyor. Pacific Investment Management Co. (PIMCO) emtia yönetimi ekibi, altının yukarı yönlü yörüngesinin bozulmadığını savunuyor.
Ancak kıymetli metallerdeki bu aşırı oynaklık, bu varlıkların riskten korunma (hedge) aracı olarak etkinliğini sorgulatıyor. Bu noktada Wall Street’in geleneksel yaklaşımlarından kopan JPMorgan Chase & Co. stratejistleri, uzun vadede Bitcoin’in altından çok daha çekici göründüğüne dair alışılmadık bir çağrıda bulundu.
Haberin yazıldığı saatlerde spot gümüş, Singapur işlemlerinde yüzde 4,5 artışla ons başına 74,09 dolardan işlem görürken; altın yüzde 1,7 yükselişle 4.860 dolar seviyesine çıktı. Bloomberg Dolar Spot Endeksi ise haftalık bazda yüzde 0,4 artış kaydetmiş durumda.
Analistler, 2026 yılı genelinde gümüşün endüstriyel talebinin (güneş panelleri, elektrikli araçlar) güçlü kalacağını ancak spekülatif sarsıntıların piyasada taban oluşana kadar bu tür “kamçı etkili” hareketlere neden olabileceğini değerlendiriyor. Yatırımcıların bu süreçte teminat yönetimini sıkı tutmaları ve kısa vadeli volatiliteden ziyade orta vadeli arz-talep dengesine odaklanmaları öneriliyor.
