Halk Yatฤฑrฤฑm, EREGL-Erdemir iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 33,96 TL’den 33,12 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Net kara sigorta tazminat geliri katkฤฑ saฤladฤฑ. Erdemir (EREGL), 4ร24โte kurum beklentimiz olan 2.559 mn TLโnin %5,3, piyasa ortalama beklentisinin ise %3,6 รผzerinde yฤฑllฤฑk bazda %65,9 dรผลรผลle 2.694 mn TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Net kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 12,0 puan dรผลรผลle %4,9 seviyesinde gerรงekleลti.
Net kara, deprem nedeniyle sigorta kapsamฤฑnda tahsil edilen hasar tazminatฤฑ katkฤฑ saฤlarken, net kardaki sapmada, tahminlerimizin altฤฑnda gerรงekleลen vergi gideri etkili oldu. Sigorta kapsamฤฑnda tahsil edilen hasar tazminatฤฑ 4รโde 5.140 mn TL (2024: 8.523 mn TL) olarak kaydedildi. Genel olarak zayฤฑf operasyonel karlฤฑlฤฑk ile beklentilerimize paralel gerรงekleลen finansal sonuรงlarฤฑn hisse performansฤฑna yansฤฑmasฤฑnฤฑ โsฤฑnฤฑrlฤฑ negatifโ olarak deฤerlendiriyoruz.
EREGL: Cirodaki artฤฑล sฤฑnฤฑrlฤฑ kaldฤฑ
* Cirodaki artฤฑล sฤฑnฤฑrlฤฑ kaldฤฑ. ลirketin, 4ร24โte net satฤฑล gelirleri, kurum beklentimiz ve piyasa beklentisinin รผzerinde yฤฑllฤฑk bazda %17,5 artฤฑลla 55.113 mn TL seviyesinde gerรงekleลti. Son รงeyrekte yurt iรงi demir รงelik satฤฑลlarฤฑ %13,0 artฤฑลla 43.708 mn TL, yurt dฤฑลฤฑ demir รงelik satฤฑลlarฤฑ %39,3 artฤฑลla 8.233 mn TLโye yรผkseldi. 4ร24โte ลirketin sฤฑvฤฑ รงelik รผretimi yฤฑllฤฑk %11 dรผลรผลle 2 mn ton seviyesine gerilerken, nihai mamรผl รผretim miktarฤฑ %4,4 artฤฑลla 2,16 mn ton, satฤฑล miktarฤฑ ise %3,4 artฤฑลla 2,19 mn ton seviyesine yรผkseldi.
2023 yฤฑlฤฑnda deprem nedeniyle %75 seviyesine gerileyen ham รงelik kapasite kullanฤฑm oranฤฑ 2024โte %89 seviyesinde gerรงekleลti. Satฤฑล daฤฤฑlฤฑmฤฑnda uzun รผrรผnlerin payฤฑ %11, yassฤฑ รผrรผnlerin payฤฑ ise %89 oldu. Satฤฑล daฤฤฑlฤฑmฤฑnฤฑ bรถlgesel olarak incelediฤimizde ise ilk dokuz ayda %20 olan yurt dฤฑลฤฑnฤฑn payฤฑ son รงeyrekte %16 seviyesine geriledi. Bรถylelikle 2024โte ihracatฤฑn toplam satฤฑล iรงindeki payฤฑ %19 seviyesinde gerรงekleลti.
* Beklentimize paralel operasyonel karlฤฑlฤฑk. ลirketin FAVรKโรผ 4ร24โte kurum beklentimize paralel, piyasa ortalama beklentisinin ise %8,6 altฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda %59,7 dรผลรผลle 2.641 mn TL seviyesinde, FAVรK marjฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda 9,2 puan azalฤฑลla %4,8 seviyesinde gerรงekleลti. Ton baลฤฑna FAVรK 4ร24โte 39 dolar ile son yฤฑllarฤฑn en dรผลรผk seviyesinde gerรงekleลti. ฤฐlk รงeyrekte 124 dolar seviyesinde bulunan ton baลฤฑna FAVรK sonraki รงeyreklerde dรผลรผลe geรงerken, 2024 yฤฑl genelinde 83 dolar (2023: 92 dolar) seviyesinde gerรงekleลmiล oldu.
* Net Borรง/FAVรK oranฤฑndaki yรผkseliล devam etti. ลirketin 2023 yฤฑlฤฑnda 977 mn dolar olan yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑ 2024โte 1.070 mn dolar seviyesinde gerรงekleลti. Yรผksek yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑ ve dรผลรผk operasyonel karlฤฑlฤฑฤฤฑn etkisiyle dolar bazฤฑnda net borรง/FAVรK oranฤฑ 2023โteki 2,1xโden 2024 yฤฑlฤฑnda 2,8x seviyesine yรผkseldi.
* Erdemir (EREGL) iรงin 33,96 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 33,12 TLโye revize ediyor; โALโ yรถnรผnde bulunan tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz. รelik fiyatlarฤฑnda kรผresel belirsizlikler kaynaklฤฑ baskฤฑnฤฑn devam ediyor oluลu ve aรงฤฑklanan finansal sonuรงlarฤฑn ardฤฑndan tahminlerimizde yaptฤฑฤฤฑmฤฑz revizyonlar neticesinde Erdemir (EREGL) iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 33,96 TLโden 33,12 TLโye revize ediyor; โALโ yรถnรผndeki tavsiyemizi ise sรผrdรผrรผyoruz.
