Halk Yatırım Otokar (OTKAR) için hedef fiyatını açıkladı
Halk Yatırım, OTKAR-Otokar için hedef fiyatını 521,2 TL'den 772,4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu.
Halk Yatırım Otokar (OTKAR) için hedef fiyatını paylaştı. Halk Yatırım'ın raporunda öne çıkan noktalar şöyle:
Savunma sanayi ve ticari araç segmentleri cephesinde alınan siparişlerle ihracat gelirlerinin güçlü seyrini sürdüreceğini düşünüyoruz. İhracat odaklı stratejisini bu yıl hem savunma hem de ticari araç segmentlerine yoğunlaşarak sürdüren Otokar’ın ihracatlarının ciro içerisindeki payının 8 puan artışla %81 seviyesine yükseleceğini öngörüyoruz. Özellikle, şirketin iştiraklerinin bulunduğu bölgelerde olası yeni siparişlerin gündeme gelmesi bu öngörümüzün güçlenmesinde kritik olacaktır. Buna ilaveten, Türkiye’nin Körfez ülkeleri ile yaptığı anlaşmalar ve savunma sanayi cephesinde atılan adımların da önümüzdeki çeyreklerde yeni siparişlerde tetikleyici güç olacağını düşünüyoruz. Şirket bu segmentte en son yurt dışından yaklaşık $136 mn tutarında 4x4 zırhlı araç siparişi aldı.
Kârlılığı yüksek ürünlerin satış karmasına dahil olmasıyla operasyonel kârlılığın güçlü seyrini sürdüreceğini öngörüyoruz. Ciroda ihracat ağırlıklı görünümün devam edeceği öngörüsünün beraberinde, operasyonel giderler marjının korunaklı seyrini sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu çerçevede FAVÖK’ün 2024’te %89 artışla 3,13 mlr TL’ye yükseleceğini tahmin ediyoruz. Böylece FAVÖK marjının da yükseliş eğilimini sürdürerek 1,2 puan artışla %7,3’e yükseleceğini tahmin ediyoruz. Otokar’ın güçlü operasyonel karlılık görünümünü sürdüreceği beklentisiyle FAVÖK marjının 2027 yılında %8’e ulaşacağını öngörüyoruz.
Değerleme. Modelimizde yaptığımız revizyonlar ışığında Otokar için 521,20 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı 772,40 TL’ye yükseltiyor; ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Riskler. Emtia fiyatlarında görülebilecek sert yükselişler ve güçlü TL şirketin operasyonel karlılığı üzerinde aşağı yönlü risk unsurları olarak öne çıkıyor. Ayrıca, ihracat siparişlerinin iptal edilmesi ve borçlanma maliyetlerinde görülebilecek artışlar da karlılık görünümünü olumsuz etkileyebilir.