รin hisse senetleri Ocak ayฤฑnda sฤฑkฤฑ Covid kฤฑsฤฑtlamalarฤฑnฤฑn kaldฤฑrฤฑlmasฤฑnฤฑn ardฤฑndan yรผkseliลe geรงerken, Goldman Sachs stratejistleri birkaรง hafta iรงinde yaลanan yรผzde 46’lฤฑk yรผkseliลin yalnฤฑzca bir baลlangฤฑรง olduฤunu belirttiler.
“รin 2023’te kรผresel baฤlamda bรผyรผme, politika ve enflasyon dรถngรผlerinde iyi konumlanmฤฑล gรถrรผnรผyor” diyen uzmanlar, รผlkenin yฤฑkฤฑcฤฑ karantinalarฤฑ tamamen geride bฤฑrakmayฤฑ baลarmasฤฑ halinde hisselerin yรผzde 15 hatta 20 daha yรผkselebileceฤini belirttiler. Ve takip eden haftalarda MSCI รin endeksi neredeyse yรผzde 10 yรผkseldi.
Ancak Wall Street’in en bรผyรผk bankalarฤฑnฤฑn รงoฤunun iyimser tahminlerine raฤmen, piyasa zaten zirveye yaklaลmฤฑลtฤฑ.
Financial Times’ฤฑn haberine gรถre รin hisse senetleri Ocak ayฤฑ sonundaki zirvesinden bu yana yรผzde 20’den fazla deฤer kaybederek, kรผresel ve bรถlgesel emsallerinin iyimser tahminleri geride bฤฑraktฤฑฤฤฑ bir dรถnemde dรผnyanฤฑn en bรผyรผk ikinci ekonomisini ayฤฑ piyasasฤฑna itti.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn รin hisse senetlerine yรถnelik yรผksek umutlarฤฑ รผรง faktรถre dayanฤฑyordu. Birincisi, Washington ve Pekin arasฤฑndaki dรผzenli diplomatik alฤฑลveriลin yeniden baลlamasฤฑyla ABD ile yaลanan gerilim nihayet azalacaktฤฑ.
ฤฐkinci olarak, stratejistler รin tรผketici harcamalarฤฑnฤฑn, hanehalklarฤฑnฤฑn karantina sฤฑrasฤฑnda biriktirdikleri tรผm nakit parayฤฑ harcamak iรงin nihayet serbest bฤฑrakฤฑlmasฤฑyla birlikte geri dรถnmesini bekliyordu.
Ve son olarak, eฤer bu baลarฤฑsฤฑz olursa, Pekin daha รถnce pek รงok kez yaptฤฑฤฤฑ gibi bรผyรผk รถlรงekli teลviklerle devreye girecekti.
Ancak ABD hรผkรผmetinin ลubat ayฤฑnda ลรผpheli bir รin casus balonunu ortaya รงฤฑkarmasฤฑ ve dรผลรผrmesi, yeni baลlayan bir yumuลamayฤฑ raydan รงฤฑkardฤฑ ve dรผnyanฤฑn en bรผyรผk iki ekonomisi arasฤฑnda artan gerilimin finansal yansฤฑmalarฤฑna karลฤฑ zaten tetikte olan kรผresel yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ รผrkรผttรผ.
Yฤฑllarca sรผren ekonomik bozulma ve sert sฤฑfฤฑr Kovid politikalarฤฑ nedeniyle finansal gรผvencesizlikten yara alan รinli tรผketiciler, fazla tasarruflarฤฑnฤฑ “intikam harcamalarฤฑ” dalgalarฤฑnda kullanmak yerine, ekonomik bรผyรผmeyi canlandฤฑrabilecek bรผyรผk alฤฑmlar yapma konusunda isteksiz kaldฤฑlar.
รin Merkez Bankasฤฑ tarafฤฑndan Perลembe gรผnรผ aรงฤฑklanan รผรง aylฤฑk bir anketin bulgularฤฑna gรถre, 2022 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk altฤฑ ayฤฑnda daha fazla รinli tรผketici kazanรงlarฤฑnฤฑ tasarruf etmeyi tercih etti. Ankete katฤฑlanlarฤฑn neredeyse yรผzde 60’ฤฑ kazanรงlarฤฑnฤฑ biriktirmeye daha meyilli olduklarฤฑnฤฑ sรถylerken, sadece dรถrtte biri harcamaya daha meyilli olduklarฤฑnฤฑ belirtti.
Macquarie’de kฤฑdemli bir analist olan Dexter Hsu, “รinli hanehalklarฤฑ, kredilerini erken รถderken daha fazla tasarruf ederek kaldฤฑraรง azaltma modunda gรถrรผnรผyor. Mevduat faiz oranlarฤฑ dรผลmeye devam ettikรงe, hane halkฤฑ getiri arayฤฑลฤฑna giriyor.” dedi.
Bu da stratejistleri son ayaฤa bel baฤlamak zorunda bฤฑraktฤฑ: รinli yetkililerin ekonomiyi canlandฤฑrmak iรงin bรผyรผk miktarlarda para harcamaya yรถnelik denenmiล ve gรผvenilir politikasฤฑ.
HSBC Qianhai Securities’de araลtฤฑrma ve hisse senedi stratejisi baลkanฤฑ olan Steven Sun, “Teลvik paketine dair รงok yรผksek beklentiler var ve [yetkililerin] hala รงok fazla politika alanฤฑna sahip olduฤunu sรถylemek yeterli.”
Tarihsel olarak politika yapฤฑcฤฑlar, รผlkenin daha รถnceki hฤฑzlฤฑ bรผyรผmesinin merkezinde yer alan gayrimenkul geliลtirme ve altyapฤฑ projelerine odaklandฤฑlar.
Ancak รinli emlak gruplarฤฑnฤฑn aลฤฑrฤฑ borรงlanmasฤฑnฤฑ yฤฑllarca engelleyen Pekin, mรผteahhitlerin borรง yรผklerinin yeniden ลiลmesine neden olabilecek bรผyรผk รถlรงekli teลviklere karลฤฑ temkinli davranฤฑyor. Sonuรง olarak รin, faiz oranlarฤฑnฤฑ gerilemeyi รถnlemeye yardฤฑmcฤฑ olacak kadar dรผลรผrdรผ, ancak 2023’รผn baลฤฑnda yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn beklediฤi ลekilde iลleri tersine รงevirmeye yardฤฑmcฤฑ olacak daha geniล bir destek saฤlama konusunda isteksiz kaldฤฑ.
Nomura’nฤฑn baล รin ekonomisti Lu Ting, “ฤฐnsanlar emlak sektรถrรผndeki erimenin olumsuz geri besleme dรถngรผsรผnรผ hafife aldฤฑฤฤฑ, kรถtรผleลen dฤฑล jeopolitik ortam nedeniyle gรผven eksikliฤini azฤฑmsadฤฑฤฤฑ ve salgฤฑn sonrasฤฑ intikam harcamalarฤฑnฤฑn toparlanmasฤฑnฤฑ fazla tahmin ettiฤi iรงin ekonomik toparlanma beklentilerin altฤฑnda kaldฤฑ” dedi.
Yine de รin’den gelen son ekonomik verilerin รงizdiฤi korkunรง tablo, bazฤฑ stratejistleri en azฤฑndan bir tรผr teลvikin olasฤฑ olduฤuna ve piyasa duyarlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ tersine รงevirmeye yardฤฑmcฤฑ olabileceฤine ikna etti.
HSBC Qianhai kฤฑsa bir sรผre รถnce ลanghay ve Shenzhen’de iลlem gรถren hisse senetlerinden oluลan CSI 300 endeksi iรงin yฤฑlsonu hedefini dรผลรผrdรผ. Sun bu hamleyi “ince ayar” olarak nitelendirdi ve halen yฤฑllฤฑk bazda yaklaลฤฑk %1 dรผลรผลte olan gรถsterge endeksin 2023 yฤฑlฤฑnฤฑ %11’in รผzerinde bir artฤฑลla tamamlamasฤฑnฤฑ bekliyor.
Sun, รin’in tรผketici gรผveni eksikliฤini kฤฑsmen telafi etmek iรงin yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda teลvik รถnlemlerini hฤฑzla artฤฑracaฤฤฑnฤฑ sรถyledi, ancak politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn รถnceki รงabalarda olduฤu gibi emlak veya altyapฤฑya odaklanmasฤฑnฤฑn pek olasฤฑ olmadฤฑฤฤฑnฤฑ da sรถzlerine ekledi.
Invesco’da Japonya hariรง Asya Pasifik kรผresel piyasa stratejisti olan David Chao, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn รin hisse senetlerine dรถnmek isteyeceklerini รงรผnkรผ “mevcut deฤerlemelerin รงok fazla dรผลรผล eฤilimi gรถsterdiฤini” sรถyledi.
Pekin’in รถnรผmรผzdeki aylarda daha fazla teลvik รถnlemi almasฤฑnฤฑn muhtemel olduฤunu ve bunlarฤฑn ekonomiye “anlamlฤฑ bir destek” ve “piyasalara bir sinyal” saฤlayabileceฤini, ancak bunlarฤฑn “parรงa parรงa ortaya รงฤฑkacaฤฤฑnฤฑ” da sรถzlerine ekledi.
Goldman Sachs bile teลvik destekli bir toparlanmanฤฑn hala devam edeceฤi konusunda umutlu; yakฤฑn tarihli bir notunda politika gevลemesinin “yapฤฑcฤฑ piyasa gรถrรผลรผmรผzรผn temel dayanaฤฤฑ” olduฤunu aรงฤฑklฤฑyor ve รin’in onshore borsasฤฑnฤฑn รถnรผmรผzdeki 12 ay iรงinde mevcut seviyesinden yรผzde 7 yรผkseleceฤi tahmininde bulunuyor.
Diฤerleri daha az iyimser. Nomura’dan Lu ve diฤer ลรผpheci analistler, bรผyรผk รงaplฤฑ parasal teลviklerin ya da agresif faiz indirimlerinin piyasada gรผveni yeniden tesis etmek iรงin gereken ekonomik bรผyรผmeyi saฤlayamayacaฤฤฑnฤฑ savunuyor. Bu durumun รin hisse senetleri iรงin yapฤฑlan yรผkseliล tahminlerini gerรงekรงi olmaktan uzaklaลtฤฑrdฤฑฤฤฑnฤฑ sรถylรผyorlar.
Grow Investment Group’un baล ekonomisti Hong Hao, “Piyasa teลvik iรงin yalvarฤฑyor. Ancak parasal geniลleme sekรผler sorunlarฤฑ รงรถzemez. Gayrimenkulรผ ne kadar รงok beslersek, iรงinde bulunduฤu tuzaktan รงฤฑkmasฤฑ o kadar zorlaลฤฑr.” sรถzlerini kaydetti.
