ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, ASELSAN iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ yukarฤฑ yรถnlรผ revize etti ve 73 TL olarak belirledi, tavsiyesini de ‘Al’ olarak korudu. ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn ASELSAN’a iliลkin raporunda ลu satฤฑrlara yer verildi:
UMS-29 etkisi hariรง
Aselsan 4ร23’te enflasyon muhasebesinin etkisi hariรง 9,14 milyar TL net kar elde etti. Aรงฤฑklanan rakam piyasa beklentisi olan 7,7 milyar TL’nin รถnemli รถlรงรผde รผzerinde. Gelirler 27,7 milyar TL ile piyasa beklentisine paralel gerรงekleลirken, FAVรK rakamฤฑ 6,8 milyar TL’lik piyasa beklentisine kฤฑyasla 9 milyar TL ile tahminleri รถnemli รถlรงรผde aลtฤฑ.
Beklentilerden daha iyi gelen sonuรงlara hafif bir pozitif tepki gรถrebiliriz. 2023 yฤฑlฤฑnda satฤฑลlar %69โluk bรผyรผme ile 59,8 milyar TL’ye ulaลฤฑrken, FAVรK %71 oranฤฑnda artarak %27 FAVรK marjฤฑ ile 16,2 milyar TL’ye yรผkseldi. Yฤฑllฤฑk bazda %60 bรผyรผme ile Aselsan 19 milyar TL net kar elde etti. Aselsan’ฤฑn yeni sรถzleลme edinimleri 5 milyar ABD dolarฤฑna ulaลtฤฑ ve 2023 sonunda bakiye sipariลler 10,9 milyar ABD dolarฤฑ tutarฤฑna ulaลtฤฑ. ลirket, 2023 yฤฑlฤฑna 8,2 milyar ABD dolarฤฑ bakiye sipariล bรผyรผklรผฤรผ ile baลlamฤฑลtฤฑ. Aselsan ayrฤฑca, bir รถnceki yฤฑl edinilen 415 milyon ABD dolarฤฑ boyutundaki sรถzleลmelere kฤฑyasla 600 milyon ABD dolarฤฑ deฤerinde yeni uluslararasฤฑ sรถzleลmeler aldฤฑ.
UMS-29 kapsamฤฑnda
UMS kapsamฤฑndaki FAVรK marjฤฑ %22 olarak gerรงekleลirken, gelirler reel olarak % 10 oranฤฑnda arttu. รte yandan, Aselsan 10 milyar TL parasal zarar kaydetti ve 32 UMS-29’a 7,4 milyar TL net kar kaydetti. (2022’de 1,2 milyar TL’ye kฤฑyasla).
ลirket Beklentisi: Aselsan %70 ciro bรผyรผmesi (UMS-29 altฤฑnda %10), %26’nฤฑn รผzerinde FAVรK marjฤฑ (UMS-29 altฤฑnda >%22), 12 milyar TL yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ (UMS-29 altฤฑnda 14 milyar TL yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ) beklemektedir.
Deฤerleme
ASELS hisseleri iรงin Hedef Fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 73 TL/hisse seviyesine yรผkseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyat revizyonumuz temel olarak modelimizi ileri taลฤฑmaktan ve modelimizi en gรผncel bakiye sipariล bรผyรผklรผฤรผ ile gรผncellememizden kaynaklanmakta. Mevcut tahminlerimiz 2024 yฤฑlฤฑnda UMS-29 etkisi olmaksฤฑzฤฑn yaklaลฤฑk %70 ciro bรผyรผmesine ve %25 FAVรK marjฤฑna iลaret etmekte. 2024’teki yeni sรถzleลme edinimleri iรงin mevcut tahminimiz yaklaลฤฑk 3,5 milyar ABD dolarฤฑ seviyesinde.
