Borsa ฤฐstanbul, ลirketlerin 2023 รผรงรผncรผ รงeyrek bilanรงolarฤฑnฤฑ aรงฤฑklamalarฤฑ ile eล anlฤฑ olarak seรงim atmosferine de girdi. Seรงim sonrasฤฑ uygulanacak daha sฤฑkฤฑ bir para politikasฤฑ nedeniyle pozisyonlar deฤiลtiriliyor. Endeks 26 ลubat’ta gรถrdรผฤรผ tarihi zirveye oranla yรผzde 10’a yakฤฑn deฤer kaybetmiล durumda.
Tรผm bunlara raฤmen, Borsa ฤฐstanbul’un benzerlerine oranla iskonto oranฤฑnฤฑn daha yรผksek olduฤunu gรถsteren รงeลitli raporlar da yayฤฑmlanฤฑyor. ฤฐลte bu nedenli, kฤฑsa vadeli dรผzeltmeler bir tarafa, orta-uzun vadeli yatฤฑrฤฑmcฤฑlar bu perspektiften portfรถylerini yeni dรถneme gรถre uyarlamaya devam ediyor.
Tรผrkiye’nin en รถnemli aracฤฑ kurumlarฤฑndan ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn yayฤฑmladฤฑฤฤฑ raporlara gรถre, Getiri Potansiyeli En Yรผksek 10 Hisse ลรถyle:
1) Emlak Konut GYO
| ลirket Kodu | EKGYO | |
| ลirket ฤฐsmi | Emlak Konut GYO | |
| Son Kapanฤฑล (6 Mart -TL) | 10.68 | |
| Getiri Potansiyeli (%) | 93.16 | |
| Hedef Fiyat (TL) | 20.63 | |
| Cari F/K | 8.53 | |
Son รneri Tarihi 05.03.2024
Yatฤฑrฤฑm Temasฤฑ
Emlak Konut, รถnceki yฤฑllarda ihalesi yapฤฑlan 18 projede 2023 yฤฑlฤฑnda รถn satฤฑลa baลlamayฤฑ planlฤฑyor. 2023’รผn ลirket iรงin รถn satฤฑล performansฤฑ aรงฤฑsฤฑndan umut verici olacaฤฤฑ anlamฤฑna geliyor. Arz eksikliฤinin devam etmesi nedeniyle konut sektรถrรผnรผn 2023 yฤฑlฤฑnda canlฤฑ olmasฤฑ bekleniyor.
Emlak Konut, geniล proje portfรถyรผ ile sektรถr genelinde รถne รงฤฑkan bu trendden en olumlu ลekilde etkilenmesi beklenen ลirketlerin baลฤฑnda geliyor. Seรงim dรถnemi yaklaลtฤฑkรงa konut talebi dursa da yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda yeniden canlanmasฤฑ bekleniyor. 10 ลehri dramatik bir ลekilde vuran yฤฑkฤฑcฤฑ depremlerin etkisi de รผlke รงapฤฑnda daha gรผvenli binalar konusunda bir farkฤฑndalฤฑk yaratmฤฑล gรถrรผnรผyor. Bรถylece, depreme eฤilimli bรถlgelerde de gรผvenilir ve saฤlam yapฤฑlara yรถnelik konut talebinin artmasฤฑ beklenmektedir.
Emlak Konut, marka deฤeri yรผksek konut portfรถyรผ ile de รถn plana รงฤฑkฤฑyor. รzellikle ลirketin faaliyetlerinin amiral gemisi konumunda olan ฤฐstanbul’da Emlak Konut imzalฤฑ projelere talep daha fazla olacaktฤฑr. Henรผz net bir yorum yapmak iรงin erken olsa da, Emlak Konut’un uzun vadede Toplu Konut ฤฐdaresi ile olan baฤlarฤฑ sayesinde depremin olduฤu bรถlgenin yeniden inลasฤฑnda aktif rol almasฤฑ muhtemel.
Son olarak Emlak Konut, Genel Kurul’da 908mn TL (hisse baลฤฑna 0,239 TL) brรผt temettรผ teklif edeceฤini de aรงฤฑkladฤฑ. Temettรผ tutarฤฑ %2,95 temettรผ verimine karลฤฑlฤฑk gelmektedir. Daฤฤฑtฤฑmฤฑn baลlangฤฑรง tarihi ise 12 Nisan olarak รถnerilecek. Hisse, net varlฤฑk deฤerine (NAV) gรถre %32 iskontoyla iลlem gรถrรผrken, tarihsel ortalama %62 iskonto gรถsteriyor.
2) Yataล Yatak
| ลirket Kodu | YATAS | |
| ลirket ฤฐsmi | Yataล Yatak | |
| Son Kapanฤฑล (6 Mart -TL) | 29.02 | |
| Getiri Potansiyeli (%) | 87.63 | |
| Hedef Fiyat (TL) | 54.45 | |
| Cari F/K | 10.06 | |
Son รneri Tarihi 24.10.2023
Yatirim Temasฤฑ
Yataล maฤaza aรงฤฑlฤฑลlarฤฑ ve yeni markalar ile pazar payฤฑ kazanmaya devam ediyor. ลirket geรงtiฤimiz son รผรง yฤฑlda, pandemiye ve tรผketicinin satฤฑn alma gรผcรผnde meydana gelen zayฤฑflamaya raฤmen ana iลkollarฤฑndaki gรผรงlรผ pozisyonunun verdiฤi rekabet avantajฤฑ ve alt gelir segmentlerine hitap eden Divanev ve Puffy markalarฤฑnฤฑn artan katkฤฑsฤฑ ile yurtiรงinde 367 yeni maฤaza aรงฤฑlฤฑลฤฑ gerรงekleลtirerek satฤฑล alanฤฑnฤฑ %80 oranฤฑnda arttฤฑrmayฤฑ baลardฤฑ. Hatฤฑrlanacaฤฤฑ รผzere ลirket 2021 yฤฑlฤฑnda, 2019โdan bu yana maฤaza sayฤฑsฤฑnฤฑ hฤฑzlฤฑ bir ลekilde artan Divanev markasฤฑna ek olarak, yine alt gelir gruplarฤฑnฤฑn hedeflendiฤi yeni markasฤฑ Puffyโi tanฤฑtmฤฑลtฤฑ. Daha รงok corner maฤaza ve online satฤฑล kanallarฤฑ ile mรผลterilere sunulan Puffy ile markalฤฑ mobilya firmalarฤฑ harici pazarlardaki mรผลteri potansiyelinden faydalanฤฑlmasฤฑ amaรงlanฤฑyor. Divanev ve Puffy markalarฤฑnฤฑn satฤฑลlar iรงindeki toplam payฤฑ 2020 yฤฑlฤฑndaki %5.2โden 2022โde %13.9โa yรผkseldi. Yataลโฤฑn bu segmentlerdeki artan etkinliฤinin ve geรงmiล yฤฑllardaki maฤaza sayฤฑsฤฑ artฤฑลฤฑnฤฑn Yataลโฤฑn kฤฑsa-orta vadeli bรผyรผmesi รผzerinde destekleyici olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. ลirket 2023 iรงin yurt iรงinde 195 yeni maฤaza aรงmayฤฑ hedefliyor. Temkinli olmak adฤฑna, ลirketโin รถnรผmรผzdeki yฤฑllarda, maฤaza bรผyรผmesinin geรงmiล dรถnemlerdeki kadar agresif olmasa da baลarฤฑlฤฑ bir ลekilde devam edeceฤini รถngรถrรผyoruz.
Yataลโฤฑn, kanฤฑtlanmฤฑล รผrรผn portfรถyรผ, iii) uluslararasฤฑ pazarda ve e-ticaret kanallarฤฑnda artan etkinliฤi, iii) Tรผrkiyeโdeki olumlu demografik dinamikler (kรผรงรผlen hane halkฤฑ sayฤฑsฤฑ ve kฤฑsalan mobilya yenileme sรผresi), iv) gelenekselden modern kanala kayan mobilya talebi ve v) alt gelir segmentlerindeki bรผyรผme fฤฑrsatlarฤฑ nedenleriyle iyi bir yatฤฑrฤฑm temasฤฑ sunduฤunu dรผลรผnรผyoruz. Hisse, 2023T รงarpanlarฤฑna gรถre oldukรงa ucuz seviyelerden iลlem gรถrรผyor.
Katalizรถr
Gรผรงlรผ performansฤฑn 2023โte de sรผrdรผrmesini bekliyoruz. 2023โde ลirketโin sฤฑrasฤฑyla %70 ve %78 ciro ve FAVรK bรผyรผmesi kaydedeceฤini tahmin ediyoruz. Seรงim รถncesi artan tรผketici gรผveninin, fiyat artฤฑลlarฤฑnฤฑn ve devam eden pazar payฤฑ kazanฤฑmlarฤฑnฤฑn ciro bรผyรผmesi รผzerinde destekleyici olmasฤฑnฤฑ beklerken, hammadde fiyatlarฤฑndaki gevลemenin FAVรK marjฤฑnda 0.7 puan artฤฑลa neden olacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. 2022โde, gรผรงlรผ operasyonel performansa raฤmen ลirketโin Net Borรง/FAVรK oranฤฑ artan iลletme sermayesi ihtiyacฤฑ nedeniyle 1.1x seviyesine yรผkselmiลti (2021: 0.7x). 2023โde ลirketโin iลletme sermayesi ihtiyacฤฑndaki geniลleme ve yapฤฑlmasฤฑ planlanan kapasite artฤฑลฤฑ yatฤฑrฤฑmฤฑ nedeniyle finansal kaldฤฑraรง oranฤฑnฤฑn hafif artarak 1.2x seviyesine yรผkselmesini bekliyoruz.
Riskler
Riskler: i) Hammadde fiyatlarฤฑnฤฑn beklentilerin รผzerinde artฤฑล gรถstermesi, ii) maliyet artฤฑลlarฤฑnฤฑn fiyatlara yansฤฑtฤฑlamamasฤฑ, iii) maฤaza aรงฤฑlฤฑลlarฤฑnฤฑn beklentilere kฤฑyasla dรผลรผk kalmasฤฑ, vi) ekonominin yavaลlamasฤฑ.
