JP Morgan, Meksika’nฤฑn en bรผyรผk havalimanฤฑ operatรถrlerinden Grupo Aeroportuario del Sureste’nin (NYSE: ASR) hisse senedi notunu Tarafsฤฑz’dan Dรผลรผk Aฤฤฑrlฤฑklฤฑ’ya indirdi. Banka aynฤฑ zamanda ASUR iรงin belirlediฤi fiyat hedefini 635 Meksika pesosundan 615 pesoya รงekti. Kararฤฑn arkasฤฑnda yฤฑlbaลฤฑndan bu yana Meksika’daki trafik hacminde kaydedilen yรผzde 2’lik gerileme yatฤฑyor.
JP Morgan’ฤฑn dรผลรผrme kararฤฑnฤฑn arkasฤฑndaki trafik verileri
JP Morgan, not indirimi gerekรงesinde ลirketin zayฤฑf trafik performansฤฑnฤฑn belirleyici rol oynadฤฑฤฤฑnฤฑ vurguladฤฑ. ASUR’un Meksika operasyonlarฤฑnda yฤฑl baลฤฑndan bu yana gerรงekleลen yรผzde 2’lik trafik dรผลรผลรผnรผn temel nedeni olarak Cancun Havalimanฤฑ gรถsteriliyor; Cancun’da geรงen yฤฑla gรถre yรผzde 5 oranฤฑnda azalma yaลandฤฑ. ฤฐkinci รงeyrek Dรผnya Kupasฤฑ nedeniyle olumsuz etkilenirken, OAG havayolu kapasite takip sistemine gรถre ASUR’un sektรถrdeki rakiplerinin gerisinde kalmaya devam etmesi bekleniyor.
2026 yฤฑlฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤine ait konsolide kapasite verisi, bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre yรผzde 0,5 dรผลรผล gรถsteriyor. Meksika รถzelinde ise bu oran yรผzde 3’e yรผkseliyor. Rakip havalimanฤฑ operatรถrleriyle kฤฑyaslandฤฑฤฤฑnda tablo daha da belirginleลiyor: GAP, Meksika’da yรผzde 2,5 kapasite artฤฑลฤฑyla yatay seyrederken OMA yรผzde 6 bรผyรผme kaydediyor.
| Operatรถr | Konsolide Kapasite (Y/Y) | Meksika Kapasitesi (Y/Y) |
|---|---|---|
| ASUR | -0,5% | -3% |
| GAP | Yatay | +2,5% |
| OMA | +6% | โ |
Banka, ASUR’un kazanรง momentumunun rakiplerine kฤฑyasla geride kalma ihtimalinin yรผksek olduฤunu deฤerlendirdi. รte yandan 2025 yฤฑlฤฑnda Meksika trafiฤinin yรผzde 2, 2024’te ise yรผzde 5 gerilemiล olmasฤฑ, ลirketin karลฤฑlaลtฤฑrma tabanฤฑnฤฑn zaten zayฤฑf olduฤunu ortaya koyuyor.
Motiva portfรถy satฤฑn alฤฑmฤฑ sฤฑnฤฑrlฤฑ yukarฤฑ potansiyel sunuyor
JP Morgan, ASUR’un gรผndemine giren Motiva havalimanฤฑ portfรถyรผ satฤฑn alฤฑmฤฑnฤฑ da deฤerlendirdi. ลirketin piyasa deฤerinin yaklaลฤฑk yรผzde 10’una karลฤฑlฤฑk gelen satฤฑn alฤฑmฤฑn kฤฑsa vadede tamamlanmasฤฑ รถngรถrรผlรผyor. Banka, sรถz konusu iลlemin saฤlayacaฤฤฑ yukarฤฑ yรถnlรผ potansiyelin sฤฑnฤฑrlฤฑ kalacaฤฤฑnฤฑ ifade etti. Gerekรงe olarak ASUR’un รถdediฤi bedelin 2026 tahmini EV/EBITDA’da 7 katฤฑn รผzerine รงฤฑkmasฤฑnฤฑ ve bu rakamฤฑn portfรถyรผn adil deฤerine yakฤฑn olduฤunu gรถsterdi.
Gรผncel iลlem verileri de tablonun karmaลฤฑklฤฑฤฤฑnฤฑ yansฤฑtฤฑyor. ASUR hissesi ลu an itibarฤฑyla 7,2 kat 12 aylฤฑk ileri EV/EBITDA รงarpanฤฑyla iลlem gรถrรผyor. Fiyat/Kazanรง oranฤฑ 14,65 seviyesinde bulunan hisse, yรผzde 7,22 oranฤฑnda yรผksek bir temettรผ verimi sunuyor.
Son รงeyrek finansallarฤฑ ve Cancun trafiฤindeki gerileme
ASUR’un 2026 yฤฑlฤฑ ilk รงeyreฤine ait finansal sonuรงlarฤฑ, mevcut tablo iรงin รถnemli ipuรงlarฤฑ barฤฑndฤฑrฤฑyor. ลirketin toplam gelirleri bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre yรผzde 2,2 artฤฑลla 8,4 milyar Meksika pesosuna ulaลtฤฑ. Bรผyรผmedeki temel itici gรผรง, ลirketin Amerika Birleลik Devletleri’ndeki havalimanฤฑ operasyonlarฤฑna yรถnelik geniลleme stratejisi oldu. Buna karลฤฑn net kรขr, artan giderler nedeniyle yรผzde 20 azalarak 2,8 milyar pesoya geriledi.
Haziran 2026 verilerine bakฤฑldฤฑฤฤฑnda trafik tarafฤฑndaki baskฤฑnฤฑn sรผrdรผฤรผ gรถrรผlรผyor. ASUR, Haziran ayฤฑnda toplam yolcu sayฤฑsฤฑnฤฑn bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ ayฤฑna gรถre yรผzde 5,8 dรผลtรผฤรผnรผ ve 5,6 milyon yolcu kaydedildiฤini aรงฤฑkladฤฑ. Meksika operasyonlarฤฑnda yolcu sayฤฑsฤฑ yรผzde 8,5 azaldฤฑ; iรง hat trafiฤi yรผzde 4,7, uluslararasฤฑ trafik ise yรผzde 12,1 geriledi. ASUR’un en yoฤun havalimanฤฑ olan Cancun’da toplam trafik yรผzde 11,5 dรผลerek 2,1 milyon yolcuya indi.
JP Morgan ASUR hissesini hangi seviyeye indirdi?
JP Morgan, ASUR hissesinin notunu Tarafsฤฑz’dan Dรผลรผk Aฤฤฑrlฤฑklฤฑ’ya รงekti ve fiyat hedefini 635 pesosdan 615 pesosa indirdi. Banka, zayฤฑf trafik performansฤฑnฤฑ ve rakiplere kฤฑyasla bozulan kapasite gรถrรผnรผmรผnรผ gerekรงe gรถsterdi.
Cancun trafiฤindeki dรผลรผล ne kadar bรผyรผk?
Cancun Havalimanฤฑ’nda Haziran 2026’da toplam trafik bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ ayฤฑna gรถre yรผzde 11,5 geriledi ve aylฤฑk yolcu sayฤฑsฤฑ 2,1 milyona indi. Yฤฑlbaลฤฑndan bu yana ise Cancun’daki trafik yรผzde 5 oranฤฑnda azalmฤฑล durumda.
