JPMorgan stratejisti Fabio Bassi, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) eylül ayındaki toplantısında gerçekleştirmesi beklenen politika değişikliğinin, çeyrek puanlık bir indirimle sınırlı kalacağını belirtti. Bassi, Fed’in 50 baz puanlık faiz indirimi yapması için çıtanın çok yüksek olduğunu vurguladı.
Bassi, müşterilerine gönderdiği notta, Başkan Jerome Powell’ın Jackson Hole’daki güvercin tonunun, enflasyonun hala hedefin üzerinde olmasına rağmen, istihdamdaki zayıflamanın neden olduğu “sigorta faiz indirimi” olarak 25 baz puanlık bir gevşemeyi gerektirdiğini söyledi. En son işgücü piyasası verilerinin faizlerin sabit tutulmasını neredeyse imkansız kıldığını ancak daha derin bir indirimi haklı çıkarmadığını da ekledi.
Fed ve resesyon riski
Bassi, resesyon risklerine de dikkat çekti. JPMorgan’ın model tabanlı tahminlerine göre, kısa vadeli ekonomik göstergelere dayalı ABD resesyon olasılığının, gümrük vergileri ve göç politikasının etkisini de içeren yüzde 40’lık değerlendirmeden biraz daha düşük, yaklaşık olarak üçte bir seviyesinde olduğunu bildirdi.
Fed’in bağımsızlığı tartışmaları
ABD Merkez Bankası’nın bağımsızlığına ilişkin endişeler, yönetimden atanan Lisa Cook’un görevden alınmasının ardından arttı. Bassi, bu durumu yönetimin ABD Merkez Bankası politikalarını etkileme çabası olarak gördüğünü dile getirdi. Ancak, yatırımcıların faizleri düşürmek için uygulanan siyasi baskılar ile yürütme erkinin merkez bankasının yetkilerini devralmasına olanak tanıyan kurumsal çerçevedeki değişiklikler arasında ayrım yapmaları gerektiğini de belirtti. Bassi, piyasaların şu anda büyüme ve risk yönetimi hususları nedeniyle biraz daha gevşek bir para politikası beklediğini, ancak Fed‘in bağımsızlığı konusunda çok az endişe gösterdiğini de söyledi.
Faiz indiriminin etkileri
Ekonomik zayıflığın geçici olduğu ortaya çıkarsa, ABD Merkez Bankası’nın “sigorta amaçlı faiz indirimi” sınırlı kalacak. Daha sığ bir gevşeme yolunun yeniden fiyatlandırılması, riskli varlıklarda ılımlı bir düzeltmeye ve geçici olarak güçlü bir doların oluşmasına yol açabilir.
