Kรผresel ekonomi, yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda kademeli bir yavaลlamaya hazฤฑrlanฤฑyor. UBS analistlerinin yayฤฑnladฤฑฤฤฑ son rapora gรถre, kรผresel ekonomi yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda kademeli bir yavaลlama gรถsterecek. Ancak bu yavaลlamaya raฤmen Avrupa’daki รถzel kredi spreadlerinin sabit kalmasฤฑ bekleniyor.
ABD ve AB’den gelen ekonomik veriler genel olarak olumlu bir tablo รงizerek resesyon endiลelerini azaltsa da, analistler gรผmrรผk vergileri รถncesinde yapฤฑlan รถn yรผklemeli ihracatฤฑn yarattฤฑฤฤฑ ivmenin 2025’in ilerleyen aylarฤฑnda zayฤฑflayabileceฤine dikkat รงekti.
Bu tahmin, Ekonomik ฤฐลbirliฤi ve Kalkฤฑnma รrgรผtรผ’nรผn (OECD) daha karamsar bir tablo รงizdiฤi bir dรถnemde geldi. OECD, geรงen hafta baลฤฑnda yaptฤฑฤฤฑ aรงฤฑklamada, ABD’nin uyguladฤฑฤฤฑ geniล kapsamlฤฑ gรผmrรผk vergilerinin yaratabileceฤi olumsuzluklar nedeniyle kรผresel ekonomi iรงin bรผyรผme gรถrรผnรผmรผnรผn “giderek zorlaลtฤฑฤฤฑnฤฑ” belirtti ve 2025 bรผyรผme tahminini %3,1’den %2,9’a dรผลรผrmรผลtรผ.
Kรผresel ekonomi yavaลlarken gรถzler gรผmrรผk vergilerinde
Avrupa, Trump yรถnetiminin haksฤฑz ticaret uygulamalarฤฑ gerekรงesiyle hedef aldฤฑฤฤฑ bรถlgelerin baลฤฑnda geliyor. Ancak Julien Conzano liderliฤindeki UBS analistleri, son uluslararasฤฑ ticaret mahkemesi kararlarฤฑnฤฑn getirdiฤi “yasal karmaลฤฑklฤฑklar ve gecikmeler” sayesinde, ABD Baลkanฤฑ Donald Trump’ฤฑn artฤฑrdฤฑฤฤฑ gรผmrรผk vergilerinin “hฤฑzlฤฑ uygulanmasฤฑ” riskinin azaldฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti. Analistlere gรถre bu geliลme, ekonomik etkinin baลlangฤฑรงta korkulandan daha az ลiddetli olabileceฤini gรถsteriyor.
Avrupa kredi piyasalarฤฑ iรงin beklentiler daha olumlu
UBS, Avrupa’nฤฑn yรผksek gรผmrรผk vergilerinden kaรงฤฑnmasฤฑ durumunda, bรถlgedeki รถzel kredi spreadlerinin “muhtemelen yฤฑl baลฤฑndan bu yana en dรผลรผk seviyelerini test edeceฤini” รถngรถrdรผ. Kredi spreadlerinin daralmasฤฑ, borรงlanma senetleriyle iliลkili risk algฤฑsฤฑnฤฑn azaldฤฑฤฤฑna iลaret eder. Stratejistlerin temel senaryosu, saฤlฤฑklฤฑ ลirket bilanรงolarฤฑ, dรผลรผk temerrรผt oranlarฤฑ ve saฤlam teknik gรถstergelerin desteฤiyle, spreadlerin yฤฑlฤฑn geri kalanฤฑnda belirli bir aralฤฑkta kalacaฤฤฑ yรถnรผnde.
Finansal ลirketlerin yatฤฑrฤฑm notu borรงlarฤฑnฤฑn “tatmin edici bir noktada” olduฤunu savunan analistler, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn “yaygฤฑn sistemik risklerin yokluฤunu” algฤฑladฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti.
UBS analistleri, enerji ve temel kaynaklar gibi sektรถrlerin gรผmrรผk vergisi haberlerine en duyarlฤฑ olduฤunu, sermaye mallarฤฑ ve kamu hizmetlerinin ise daha iyi performans gรถsterdiฤini ekledi. Aracฤฑ kurum, Avrupa kredi temerrรผt swap oranlarฤฑ iรงin bir referans olan iTraxx Europe Main endeksinde uzun pozisyon alฤฑnmasฤฑnฤฑ tavsiye etti.
