Nvidia (NVDA) yapay zeka pazarının lideri konumunda bulunsa da, kurumsal yatırımcılar hisseye karşı mesafeli durmaya devam ediyor. Morgan Stanley analisti Erik Woodring’in paylaştığı bir rapora göre, Nvidia şu an piyasada kurumsal yatırımcılar tarafından en az sahip olunan büyük teknoloji hissesi olarak öne çıkıyor.
Şirket, dünyanın en değerli firması unvanını kazanmasına rağmen, yatırımcılar hisseyi S&P 500 endeksindeki ağırlığıyla orantılı olarak değerlendirmedi. Woodring’in analizine göre, Nvidia’nın piyasa değeri endeksin yüzde 7,37’sini oluştururken, ortalama kurumsal portföylerdeki payı sadece yüzde 4,2 seviyesinde kaldı. Bu durum, hissenin endeks ağırlığının 2,41 puan altında bir pozisyonda olduğunu gösteriyor. Morgan Stanley’nin takip ettiği 15 büyük teknoloji şirketi arasında en belirgin fark da bu hissede yaşandı.
Kurumsal yatırımcılar neden çekimser?
Yatırımcıların bu çekimser tavrı, Nvidia’nın hızlı yükselişiyle ilgili endişelerden kaynaklanıyor. Son beş yılda yapay zeka patlamasıyla yaklaşık yüzde 1.300 değer kazanan şirket, jeopolitik riskler ve tedarik zincirindeki olası sorunlar nedeniyle bazı yatırımcıların temkinli davranmasına neden oldu. Tarihsel veriler ise genellikle az sahip olunan hisselerin, yatırımcıların portföylerini endeks ağırlığına göre ayarlamasıyla zaman içinde değer kazandığını gösterdi. Morgan Stanley, “Düşük aktif sahiplik ile gelecekteki hisse senedi performansı arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki var” şeklinde bir ifadeye yer verdi.
Diğer teknoloji devlerinin durumu
Microsoft, Apple ve Amazon da en az sahip olunan hisseler arasında yer aldı ancak bu durum Nvidia kadar belirgin değildi. Bu şirketlerin endeks ağırlığının altındaki pozisyonları sırasıyla yüzde 2,39, yüzde 1,66 ve yüzde 1,40 olarak kaydedildi. Öte yandan, en fazla sahip olunan teknoloji hisseleri arasında Intuit yüzde 0,83, Oracle yüzde 0,32 ve Dell yüzde 0,25 oranlarında yer aldı.
Güçlü temeller ve gelecek beklentileri
Düşük sahiplik oranına rağmen Nvidia’nın temel göstergeleri oldukça sağlam görünmeye devam ediyor. Morgan Stanley analistleri, “Bilgisayar talebinin öncü göstergeleri, yavaşlama belirtisi göstermeden olağanüstü güçlü seyrini sürdürüyor” diye belirtti. Uzmanlar, tedarik zincirindeki kısıtlamaların hafiflemesi ve ABD hükümetinin ihracat lisanslarını hızlandırmasıyla birlikte Nvidia’nın yapay zeka pazarındaki lider konumunu koruyacağını ve bu dönemin en önemli varlıklarından biri olmaya devam edeceğini vurguladı.
Nvidia hisseleri 2025 yılında yüzde 33 değer kazanarak S&P 500’ün yüzde 10’luk yükselişini geride bıraktı. Bu büyümenin ana itici gücü, yapay zeka ve bulut tabanlı kurumsal uygulamalarda kullanılan grafik işlem birimleri (GPU) talebi olarak gösterildi. Ancak, Apollo Management’ın baş ekonomisti Torsten Sløk gibi bazı uzmanlar, mega sermayeli teknoloji hisselerinin mevcut değerlemelerinin sürdürülebilir olmadığını söylemişti. Sløk, Meta (META) ve Nvidia gibi şirketlerin fiyat-kazanç oranlarının, 1999’daki dot-com balonu dönemindeki seviyeleri aştığını belirtmişti.
