Nvidia mı AMD mi hangi yapay zeka hissesi daha avantajlı

Nvidia, 23 Eylül itibarıyla yaklaşık 5,45 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşarak yapay zeka çip pazarındaki liderliğini sürdürüyor. Rakibi Advanced Micro Devices (AMD) ise 21 Eylül’de piyasa değerini 1 trilyon doların üzerine çıkardı. Ancak analistlere göre iki şirket arasındaki asıl fark değerleme çarpanlarında ortaya çıkıyor; AMD, vadeli kazançlarına göre 55,6 kat işlem görürken bu oran Nvidia için 18,7 kat düzeyinde kalıyor.

Nvidia ve AMD’nin finansal performansı nasıl karşılaştırılıyor

AMD, ikinci çeyrekte 11,5 milyar dolar gelir açıkladı ve bu rakam yıllık bazda yüzde 50 artış anlamına geliyor. Veri merkezi geliri aynı dönemde iki kattan fazla artarak 6,7 milyar dolara ulaştı. Şirketin GAAP dışı brüt kar marjı yüzde 56 seviyesinde gerçekleşti ve yönetim, üçüncü çeyrek için yaklaşık 13 milyar dolarlık gelir bekliyor. Bu beklenti yüzde 41 civarında büyümeye işaret ediyor.

Nvidia‘nın rakamları ise daha güçlü görünüyor. Şirket, çeyreklik bazda 96,2 milyar dolar gelir elde etti ve bu, yıllık yüzde 106 artışa denk geliyor. Veri merkezi geliri yüzde 117 artışla 89 milyar dolara çıkarken brüt kar marjı yüzde 75 seviyesinde kaydedildi. Nvidia‘nın üçüncü çeyrek gelir beklentisi 108 milyar dolar olarak açıklandı. Yatırımcılar, Nvidia çok daha büyük bir gelir tabanından daha hızlı büyürken ve gelirinin önemli bölümünü brüt kâra dönüştürürken, AMD için beklenen kazanç başına daha yüksek bedel ödemiş oluyor.

AMD’nin büyüme senaryosu hangi unsurlara dayanıyor

AMD’nin olumlu senaryosu, şirketin görece küçük gelir tabanından besleniyor. EPYC sunucu işlemcileri pazar payı kazanıyor, Instinct hızlandırıcı dağıtımları büyüyor ve Helios platformu şirkete rack düzeyinde bütünleşik bir çözüm sunuyor. Anthropic, MI450 serisi sistemlerden 2 gigawatt’a kadar kapasite kullanacağı bir anlaşma imzaladı; ilk 1 gigawattlık kısmın 2027 yılının ilk yarısında devreye alınması bekleniyor. ROCm yazılım platformunun gelişimini sürdürmesi ve bulut müşterilerinin ikinci bir tedarikçi arayışına girmesi durumunda AMD’nin kazanç büyümesinin mevcut şirket büyüklüğünün ima ettiğinden daha hızlı olabileceği değerlendiriliyor.

Nvidia için riskler ise tam tersi yönde şekilleniyor. Büyük bulut hizmeti sağlayıcılarının kendi özel çiplerini geliştirmesi, AMD ve diğer mimarilerin yoğun rekabetin hedefi haline gelen kâr havuzundan pay almasına yol açabilir. Buna karşın Nvidia, CUDA yazılım platformunu, daha geniş kapsamlı bütünleşik çözümünü ve çok daha yüksek kar marjlarını koruyor; şirketin daha düşük vadeli çarpanı ise olası bir normalleşmeye zaten belirli ölçüde alan tanıyor.

Kurumsal yatırımcılar Nvidia ve AMD’de nasıl konumlanıyor

Insider Monkey’nin ikinci çeyrek hedge fon veritabanına göre AMD hissesini elinde bulunduran fon sayısı, birinci çeyrekteki 134’ten 164’e yükseldi. Marshall Wace, pozisyonunu yüzde 3 artırarak yaklaşık 3,9 milyon hisseye çıkardı. Nvidia’da hissedar fon sayısı 275’ten 285’e yükselirken Fisher Asset Management, payını yüzde 3 artırarak yaklaşık 90,9 milyon hisseye ulaştırdı. AMD’de 31 Ağustos itibarıyla açığa satış pozisyonu 41,7 milyon hisseye denk geliyor; bu rakam dolaşımdaki payların yüzde 2,57’sine ve pozisyon kapatma için 2,49 güne işaret ediyor.

Mevcut değerleme seviyelerinde Nvidia’nın risk getiri dengesinin daha güçlü olduğu değerlendiriliyor. AMD’nin performans üstünlüğü sağlayabileceği belirtilse de bunun için sürdürülebilir pazar payı kazanımı ve kar marjı artışı gerektiği vurgulanıyor. Nvidia’nın ise daha düşük çarpanını haklı çıkarmak için benzer bir performans sergilemesine gerek kalmıyor. AMD’nin yazılım açığını kapatırken kar marjlarını koruduğuna dair somut kanıtlar, bu tercihin tersine dönmesi için en belirgin gerekçe olarak gösteriliyor.

Nvidia neden AMD’ye göre daha düşük değerleme çarpanına sahip?

Nvidia, çok daha büyük bir gelir tabanından daha hızlı büyürken ve yüzde 75 gibi yüksek bir brüt kar marjı korurken vadeli kazançlarına göre yalnızca 18,7 kat işlem görüyor; bu durum, AMD’nin 55,6 katlık çarpanına kıyasla daha düşük bir seviyeye işaret ediyor.

AMD’nin rakibine karşı pazar payı kazanma potansiyeli var mı?

EPYC sunucu işlemcileri, Instinct hızlandırıcıları ve Helios platformu üzerinden büyüyen AMD, Anthropic ile imzaladığı 2 gigawattlık dağıtım anlaşması sayesinde önümüzdeki dönemde pazar payını artırma potansiyeli taşıyor.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.