Oyak Yatฤฑrฤฑm, Pasifik GYO’nun aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ bilanรงo rakamlarฤฑna dair incelemelerin ardฤฑndan yayฤฑnladฤฑฤฤฑ raporda PSGYO hisseleri iรงin hisse baลฤฑna 2,73TL hedef fiyatla ve โEndeks รzeri Getiriโ tavsiyesi verdi ve ลirketi takip ettiฤi ลirketler kapsamฤฑna aldฤฑ.
Oyak Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn rapor ลรถyle oldu:
Pasifik GYOโyu hisse baลฤฑna 2,73TL hedef fiyatla ve โEndeks
รzeri Getiriโ tavsiyesi ile takip ettiฤimiz ลirketler kapsamฤฑna
alฤฑyoruz. Pasifik GYO, Next Level Ankara, Next Level Loft, Next
Level รayyolu ve Merkez Ankara gibi yenilikรงi ve modern projelere
imza atarak konut sektรถrรผndeki konumunu gรผรงlendirmiลtir. Pasifik
GYO, Ankara’da gayrimenkul sektรถrรผne yรถn veren firmalardan biri
haline gelmiลtir. Pasifik GYO, 2021 yฤฑlฤฑnda Emlak GYO ile imzaladฤฑฤฤฑ
sรถzleลme ile ฤฐstanbul konut piyasasฤฑna giriล yaptฤฑ. Gรถktรผrk ve
Kemerburgaz’da iki arsa satฤฑn alarak ฤฐstanbul’daki yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ
hฤฑzlandฤฑrdฤฑ. Pasifik GYO ลu anda ฤฐstanbul’da Next Level ฤฐstanbul,
Next Level Country ve Next Level Kemer olmak รผzere รผรง proje
yรผrรผtรผyor. ลirket ayrฤฑca Bodrum’da da bir proje yรผrรผtรผyor. ลirketin
2024 satฤฑลlarฤฑnฤฑn yฤฑllฤฑk %33 artฤฑลla 2,5 milyar TL’ye, 2025’de ise
Merkez Ankara ve Next Level ฤฐstanbul’un katkฤฑsฤฑyla %37 artฤฑลla 3,4
milyar TL’ye yรผkselmesini bekliyoruz. Net karฤฑn 2024 yฤฑlฤฑnda yฤฑllฤฑk
%132 artฤฑลla 2,3 milyar TL’ye, 2025 yฤฑlฤฑnda ise %7 artฤฑลla 2,5 milyar
TL’ye ulaลacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz. Pasifik GYO’nun mevcut
deฤerlemesini 25T 2,9x F/K ve 0,2x F/DD ile cazip bulurken, cari
NAD iskontosunu %71 olarak hesaplฤฑyoruz.
Saklฤฑ deฤer รถnรผmรผzdeki yฤฑllarda ortaya รงฤฑkacak.
Pasifik GYO, Next Level ฤฐstanbul projesinde 1Y24 itibariyle %28
tamamlanma oranฤฑna ulaลฤฑrken, Gรถktรผrk ve Kemerburgaz’daki
projelerine de baลlamฤฑล durumdadฤฑr. ลirketin Bodrum projesinin yapฤฑ
ruhsatฤฑ sรผrecinin de yakฤฑn zamanda tamamlamasฤฑnฤฑ bekliyoruz. 2023
sonu ekspertiz raporlarฤฑna gรถre, ฤฐstanbul ve Bodrum’daki projelerin
tdeฤeri 30,5 milyar TL olup, Pasifik GYO’nun mevcut piyasa
deฤerinin dรถrt katฤฑna denk gelmektedir.
Net borcun FAVรK’e oranฤฑnฤฑn daha da iyileลmesini bekliyoruz.
ลirketin 2024 FAVรK’รผnรผn Merkez Ankara’nฤฑn artan satฤฑลlarฤฑyla yฤฑllฤฑk
bazda %33’lรผk gรผรงlรผ bir bรผyรผme kaydederek 785mn TL’ye
ulaลmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. Bunlarฤฑ yansฤฑtarak, 2024 net borcun
FAVรK’e oranฤฑnฤฑn 2023’teki 12,8x seviyesinden 10,0x’e gerilemesini
รถngรถrรผyoruz. Next Level ฤฐstanbul projesinin satฤฑลlarฤฑ รถnรผmรผzdeki iki
yฤฑl boyunca ลirketin nakit pozisyonunu destekleyecektir. Next Level
ฤฐstanbul projesinin 2025 yฤฑlฤฑnda kara katkฤฑ saฤlamasฤฑ bekleniyor.
Bununla birlikte, 2025 FAVรK’te %62 bรผyรผme bekliyoruz, bu da net
borcun FAVรK’e oranฤฑnฤฑ 7,0x’e รงekecektir.
Yรผksek NAD iskontosu ile cazip gรถrรผnรผyor.
Pasifik GYO, mevcut NAD’ine gรถre %71 gibi cazip bir iskonto ile iลlem
gรถrmektedir. ลirketin artan karlฤฑlฤฑk ve daha yรผksek nakit giriลleri ile
yรผksek temettรผ รถdeme potansiyeli olduฤunu dรผลรผnรผyoruz.
Makroekonomik koลullardaki potansiyel iyileลme ve hรผkรผmetin 2025
yฤฑlฤฑnda cazip kredi oranlarฤฑyla baลlatacaฤฤฑ konut kampanyalarฤฑ hisse
iรงin รถnemli katalistlerdir.
