- Algoritmik modellerin S&P 500 ve Nasdaq pozisyonlarındaki değişim
- Fed beklentileri, tahvil piyasası ve emtia trendleri
- Öne çıkan sorular
- S&P 500 endeksinde neden tam olarak %3’lük bir düşüş kritik eşik olarak görülüyor?
- ABD tahvil faizlerindeki düşüş ve gelecek haftaki Fed toplantısı piyasaları nasıl etkileyebilir?
ABD hisse senedi piyasalarında gözlenen aşağı yönlü hareketler, Emtia Ticaret Danışmanları’nın (CTA) risk azaltma stratejilerini devreye sokarak uzun pozisyonlarını kapatmalarına yol açıyor.
Bank of America (BofA) tarafından yayımlanan güncel analiz raporunda, S&P 500 endeksinde yaşanabilecek yüzde 3 oranında ek bir değer kaybının, piyasalarda yeni bir sistematik satış dalgasını tetikleyebileceği uyarısı yapıldı.
Son dönemdeki geri çekilmelerin ardından birçok sistematik modelin hisse senetlerindeki iyimser uzun pozisyonlarını azalttığı, ancak piyasada net pozitif risk maruziyetini korumaya devam ettiği gözleniyor.
Algoritmik modellerin S&P 500 ve Nasdaq pozisyonlarındaki değişim
Bank of America analistlerinin teknik incelemelerine göre, agresif zarar kes (stop-loss) mekanizmaları S&P 500 endeksindeki uzun pozisyonların azalmasında ana etken oldu. Benzer şekilde, orta düzey risk eşiklerine sahip modellerin Nasdaq 100 endeksindeki pozisyonlarını da aşağı yönlü revize ettiği kaydedildi.
Analistler, Nasdaq 100 endeksinde kalan uzun pozisyon tabanının riske en az duyarlı modellerde yoğunlaştığını, S&P 500 endeksindeki pozisyonların ise hem orta hem de düşük hassasiyete sahip uzun pozisyonların bir karışımını yansıttığını ifade etti. Aşağıdaki tabloda, BofA modellemesine göre endekslerdeki kırılma noktaları ve pozisyon durumları yer almaktadır:
| Endeks / Finansal Gösterge | Olası Kırılma Seviyesi / Değişim | Tetiklenecek Piyasa Hareketi |
| S&P 500 Endeksi | ~ %3 Düşüş | Ek Sistemik Satış Dalgası |
| Nasdaq 100 Endeksi | ~ %5 Düşüş | Algoritmik Pozisyon Kapatma |
| SPX Gamma Değeri | 1 Milyar Dolar (28. Persantil) | Pozitif Gamma Aralığı (7320-7625) |
| ABD Tahvil Vadeli İşlemleri | Faizlerde Gerileme Eğilimi | Açık Pozisyon Kapatma (Short Covering) |
Hisse senetlerinin perşembe günü sergilediği toparlanma hareketiyle birlikte SG CTA Endeksi günü pozitif tamamladı. Bu durum, algoritmik fonların ABD ana hisse senedi endekslerindeki uzun pozisyon ağırlığını koruduğunu gösteriyor.
Ancak cuma günkü yükseliş de hesaba katıldığında, S&P 500 endeksinde yaklaşık yüzde 3, Nasdaq 100 endeksinde ise yüzde 5 civarında gerçekleşecek yeni bir düşüşün, kurumsal fonlar tarafından mekanik satış emirlerini devreye sokacağı öngörülüyor.
Russell 2000 ve Nikkei endekslerindeki CTA pozisyonlarının yüksek seyretmeye devam ettiği, Avrupa piyasalarında ise fiyat trendlerinin güçlenmesine bağlı olarak kademeli alımların sürebileceği belirtiliyor.
Fed beklentileri, tahvil piyasası ve emtia trendleri
Algoritmik fonların en büyük risk maruziyeti kısa vadeli vadeli işlem kontratlarında yoğunlaşırken, ABD Hazine tahvili vadeli işlemlerinde kısa (short) pozisyon ağırlığı korunuyor. Bu hafta tahvil faizlerinde yaşanan gerileme, açık pozisyon kapatma (buy to cover) tetikleyicilerini mevcut seviyelere daha fazla yaklaştırdı.
BofA analistleri, gelecek hafta gerçekleştirilecek Fed toplantısından güvercin tonda mesajlar çıkması durumunda, tahvil faizlerindeki düşüşün hızlanabileceğini ve bunun da trend takipçisi fonlarda yoğun bir açık pozisyon kapatma hareketini tetikleyebileceğini tahmin ediyor.
Emtia cephesinde ise petrol fiyatları son dört haftanın üçünde değer kaybetti. Geliştirilen analitik modele göre, CTA fonlarının petroldeki uzun pozisyonları önemli bir sınavdan geçiyor. Riske karşı en hassas olan fonların bu hafta zarar kes seviyelerine ulaşarak pozisyon kapattığı, düşüşlerin sürmesi durumunda diğer fonların da bu satış trendine katılacağı değerlendiriliyor.
Altın piyasasında da trendlerin zayıflamasıyla birlikte sistematik satışların devreye girebileceği aktarılıyor. En hızlı trend takipçilerinin son birkaç aydır altında kısa pozisyonda kaldığı, orta ve uzun vadeli modellerin de aşağı yönlü eğilimi desteklediği görülüyor.
Opsiyon piyasası tarafında ise 5 Haziran tarihinde yaşanan şokun ardından SPX gamma maruziyetinin daha dengeli bir görünüme kavuştuğu saptandı. Söz konusu şok öncesinde 99. persantil seviyelerine ulaşan opsiyon gamması, 11 Haziran tarihinden itibaren normalleşerek 2014 döneminden bu yana kaydedilen verilerin 28. persantiline denk gelen 1 milyar dolar seviyesine geriledi.
Bank of America uzmanları, önümüzdeki bir aylık süreçteki vadeli opsiyonların mevcut spot seviyelerde pozitif gamma katkısı sağladığını, uzun vadeli opsiyonların ise kısa gamma kaynağı olarak bu durumu dengelediğini belirtti. Yeni bir sermaye akışı gerçekleşmediği sürece, SPX gammasının 7320 ile 7625 puan aralığında pozitif kalmaya devam edeceği öngörülüyor.
Öne çıkan sorular
S&P 500 endeksinde neden tam olarak %3’lük bir düşüş kritik eşik olarak görülüyor?
Bank of America analizine göre, S&P 500 endeksinde yaşanacak yaklaşık yüzde 3’lük bir gerileme, Emtia Ticaret Danışmanları’nın (CTA) otomatik zarar kesme emirlerini tetikleyecek ve bu durum piyasada algoritmik bir satış dalgasına yol açacaktır.
ABD tahvil faizlerindeki düşüş ve gelecek haftaki Fed toplantısı piyasaları nasıl etkileyebilir?
Tahvil faizlerindeki gerileme, kısa pozisyondaki fonları alıma zorlayacak seviyelere yaklaştırmıştır; gelecek haftaki Fed toplantısından güvercin açıklamalar gelmesi halinde faizlerdeki düşüşün sürmesi ve fonların yoğun bir şekilde açık pozisyon kapatma sürecine girmesi beklenmektedir.
