Wall Street stratejistleri ABD Baลkanฤฑ Trump’ฤฑn seรงim zaferine sevinirken ve ABD hisse senetleri iรงin (S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones) bir baลka pembe yฤฑl รถngรถrรผrken, JP Morgan’dan Michael Cembalest kesinlikle farklฤฑ bir yol izliyor.
Diฤerleri Trump’ฤฑn gรผmrรผk vergisi tehditlerinin muhtemelen bir pazarlฤฑk taktiฤi olduฤunu ve yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn baลkanฤฑn gรผndeminin daha bรผyรผme yanlฤฑsฤฑ unsurlarฤฑna odaklanmalarฤฑ gerektiฤinde ฤฑsrar ederken, J.P. Morgan’ฤฑn varlฤฑk ve servet yรถnetimi iลinin piyasa ve yatฤฑrฤฑm stratejisi baลkanฤฑ Cembalest, Trump’ฤฑn sรถzรผne gรผvenmenin ihtiyatlฤฑ olacaฤฤฑnฤฑ tavsiye etti.
S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones yatฤฑrฤฑmcฤฑsฤฑ risk altฤฑnda
Cembalest, 2025 yฤฑlฤฑna iliลkin gรถrรผnรผmรผnde, aksi takdirde yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones endekslerinde ikincil zarar gรถrme riskiyle karลฤฑ karลฤฑya kalacaฤฤฑ uyarฤฑsฤฑnda bulundu. Trump’ฤฑn gรผmrรผk tarifelerinin ya da politika gรผndeminin baลka bir yรถnรผnรผn borsada bir isyana yol aรงma riski gรถz รถnรผnde bulundurulduฤunda Cembalest, 2025’in bir noktasฤฑnda %10 ila %15 arasฤฑnda bir dรผzeltme รถngรถrรผlmesini tavsiye etti.
Cembalest o dรถnemde Trump ve ekibi hakkฤฑnda โBir ลeyleri kฤฑracaklar, sadece henรผz ne olduฤunu bilmiyorumโ diye yazmฤฑลtฤฑ. Gรถrรผnรผm Ocak ayฤฑ baลฤฑnda yayฤฑnlandฤฑ.
Bu haftaya gelindiฤinde Cembalest’in ลรผpheciliฤinin ne kadar ileri gรถrรผลlรผ olduฤu kanฤฑtlandฤฑ. Aslฤฑnda, รถngรถrdรผฤรผ dalgalanma onun bile beklediฤinden daha hฤฑzlฤฑ bir ลekilde gerรงekleลti.
Ancak Cembalest zafer turu atmak yerine รarลamba gรผnรผ yayฤฑnlanan son raporunun giriล bรถlรผmรผnde okuyuculara baลkan kadar gรผรงlรผ birinin bile piyasayฤฑ kontrol edemeyeceฤini hatฤฑrlattฤฑ.
Cembalest bu hafta baลฤฑnda yayฤฑnlanan raporunda ลu sรถzleri kaydetti:
โBorsayla (S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones) ilgili ilginรง bir ลey var: Suรงlanamaz, tutuklanamaz ya da sฤฑnฤฑr dฤฑลฤฑ edilemez; korkutulamaz, tehdit edilemez ya da zorbalฤฑฤa maruz bฤฑrakฤฑlamaz; cinsiyeti, etnik kรถkeni ya da dini yoktur; kovulamaz, iลten รงฤฑkarฤฑlamaz ya da fonlarฤฑ kesilemez; bir sonraki ara seรงimlerden รถnce รถn seรงime tabi tutulamaz; ve ele geรงirilemez, kamulaลtฤฑrฤฑlamaz ya da iลgal edilemez. Bu, kazanรง artฤฑลฤฑ, istikrar, likidite, enflasyon, vergilendirme ve รถngรถrรผlebilir hukukun รผstรผnlรผฤรผ beklentilerini yansฤฑtan nihai oylama makinesidir.โ
Yรถnetimin deregรผlasyon ve vergi indirimleri gibi piyasa yanlฤฑsฤฑ politikalarฤฑnฤฑn yatฤฑrฤฑmcฤฑlarda yankฤฑ bulmasฤฑnฤฑn zaman alacaฤฤฑnฤฑ da sรถzlerine ekledi. Nasdaq dฤฑลฤฑnda S&P 500, 19 ลubat’taki en yรผksek seviyesinden %12 ila %15 arasฤฑnda dรผลรผล gรถsterdi.
Perลembe gรผnรผ, Nasdaq haricinde S&P 500 2023’รผn sonlarฤฑndan bu yana ilk kez dรผzeltme bรถlgesine girdi. Dรผzeltme, yakฤฑn zamandaki en yรผksek seviyeden – bu durumda endeksin 19 ลubat’taki rekor kapanฤฑลฤฑndan – %10 veya daha fazla dรผลรผล olarak tanฤฑmlanฤฑyor.
Nasdaq endeksi dahil hisse senetleri Cuma gรผnรผ toparlansa da S&P 500 Ekim 2022’den bu yana en bรผyรผk dรถrt haftalฤฑk dรผลรผลรผnรผ kaydetti.
Hazine Bakanฤฑ Scott Bessent, Trump’ฤฑn gรผndeminin uzun vadeli faydalarฤฑnฤฑn gerรงekleลebilmesi iรงin ABD ekonomisinin bir โdetoksโ geรงirmesi gerektiฤini sรถyledi.
Cembalest, buna inanmak istese de, yรถnetimin ekonomiyi yรถnetme kabiliyetine gรผvenmenin birkaรง nedenden dolayฤฑ karmaลฤฑk olabileceฤini sรถyledi.
Trump yรถnetimi daha ลimdiden stratejik bir kripto para rezervi yaratma รงabasฤฑ iรงine girdi ki bu da kampanya sฤฑrasฤฑnda Trump’ฤฑ hararetle destekleyen bir sektรถrรผ รถdรผllendirmeye yรถnelik aรงฤฑk bir รงaba.
Ve eฤer Trump ABD รผretimini yeniden canlandฤฑrma konusunda ciddi olsaydฤฑ, Biden dรถneminden kalma Chips Yasasฤฑ’na balta vurmazdฤฑ.
Cembalest ayrฤฑca Trump’ฤฑn en sevdiฤi baลkan olan William McKinley’e atฤฑfta bulunarak, yรถnetimin ABD hisse senetlerindeki satฤฑลlarฤฑ tetikleyen gรผmrรผk tarifelerine yaklaลฤฑmฤฑnฤฑn potansiyel tuzaklarฤฑnฤฑ vurguladฤฑ.
McKinley’in gรผmrรผk vergileri ilk uygulamaya konulduklarฤฑnda popรผlerdi. Ancak kฤฑsa sรผrede enflasyonun yรผkselmesine yol aรงarak 1890 ara seรงimlerinde Cumhuriyetรงilerin hezimete uฤramasฤฑna katkฤฑda bulundu.
JP Morgan stratejisti ayrฤฑca Trump’ฤฑn, ABD’nin Kanada ekonomisine yaptฤฑฤฤฑ yฤฑllฤฑk 200 milyar dolarlฤฑk sรผbvansiyonla ilgili bazฤฑ sรถylemlerini de sorguladฤฑ. Cembalest, Kanada’dan yapฤฑlan enerji ithalatฤฑnฤฑn etkisini รงฤฑkardฤฑktan sonra, ABD’nin kuzey komลusuyla ticaret fazlasฤฑ verdiฤine dikkat รงekti. ABD, sanayi iรงin kritik รถneme sahip รงinko, tellรผr, nikel ve vanadyum ithalatฤฑnda bile Kanada’ya baฤฤฑmlฤฑ.
Sert ekonomik veriler ลu ana kadar dayanฤฑyor gibi gรถrรผnse de, bir avuรง รถncรผ gรถsterge endiลe verici mesajlar gรถnderiyor.
National Federation for Independent Business anketine gรถre kรผรงรผk iลletmeler sermaye harcamalarฤฑna yรถnelik planlarฤฑnฤฑ azalttฤฑ. Tรผketicilerin enflasyon beklentileri yรผkseliลe geรงti. Institute for Supply Management’ฤฑn stoklar hariรง yeni sipariลlere iliลkin gรถstergesi de negatif bรถlgeye geri dรถndรผ. Cembalest, tรผm bu verilerin ABD ekonomisinin daralmaya doฤru gittiฤini gรถsterdiฤini sรถyledi.
Cembalest, Kanada ve Meksika’da otomobil endรผstrisine yรถnelik gรผmrรผk vergileri nihai olarak uygulanmasa da, diฤer otomobil ithalatlarฤฑna yรถnelik kรผresel vergilerin sektรถr iรงin zaten zor bir zamanda geldiฤini sรถzlerine ekledi. รretim ve istihdam son zamanlarda zayฤฑfladฤฑ ve tarifelerden sonra iyileลmek yerine daha da kรถtรผleลebileceฤini beklemek iรงin nedenler var.
Cembalest, Trump’ฤฑn 2018’de ithal รงeliฤe gรผmrรผk vergisi getirmesinin ardฤฑndan ABD รงelik endรผstrisinde verimliliฤin dรผลtรผฤรผnรผ, รผretimde ise sadece mรผtevazฤฑ bir iyileลme gรถrรผldรผฤรผnรผ belirtti.
Bu arada, ABD’de satฤฑlan รงamaลฤฑr makinelerinin fiyatlarฤฑ, Trump’ฤฑn 2018’de cihazlara uyguladฤฑฤฤฑ vergilerin ardฤฑndan yรผkseldi. Cembalest’in atฤฑfta bulunduฤu bir makale, bu tarifeler nedeniyle yaratฤฑlan her bir iล iรงin tรผketicilere toplu maliyeti hesapladฤฑ ve kamunun iล baลฤฑna 817.000 dolar รถdediฤini buldu.
ABD hisse senetleri Cuma gรผnรผ toparlandฤฑ ve S&P 500 %2,1 deฤer kazanarak 5.638,94 seviyesinden kapandฤฑ. Nasdaq Composite %2,6 deฤer kazanarak 17.754 seviyesinden kapanฤฑrken, Dow Jones Industrial Average 674,62 puan ya da %1,7 artฤฑลla 41.488,19 seviyesine yรผkseldi.
