Alman forklift üreticisi KION Group’un (ETR:KGX) hisseleri, kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global’in şirketin notunu ‘çöp’ (yatırım yapılamaz) seviyesine indirmesinin ardından düşüş yaşadı.
Kurum, KION’un verimlilik programı maliyetlerinin kâr marjları ve kaldıraç oranı üzerinde baskı yaratacağı endişesini kararına gerekçe gösterdi.
S&P, Cuma günü KION’un kredi notunu BBB-‘den BB+’ya düşürerek yatırım yapılabilir seviyenin altına çekti ancak not görünümünü “durağan” olarak korudu. Piyasanın bu not indirimine verdiği tepki ise sınırlı kaldı.
Analistler kararın zamanlamasına şaşırdı
Piyasadaki ılımlı tepkinin bir nedeni, diğer büyük derecelendirme kuruluşu Fitch’in KION’u “BBB” notuyla yatırım yapılabilir seviyede tutmaya devam etmesi oldu. Bu durum, şirketin finansal sağlığına ilişkin farklı görüşlerin olduğunu ortaya koydu.
Jefferies analistleri de S&P‘nin kararının zamanlamasına şaşırdıklarını belirtti. Jefferies, yayımladığı notta, “2022’den bu yana serbest nakit akışı, kaldıraç ve marjlardaki önemli iyileşme göz önüne alındığında, not indiriminin zamanlaması bizi şaşırttı. Fitch’in yatırım notunu koruması nedeniyle grubun temelleri üzerinde sınırlı bir etki bekliyoruz,” ifadelerini kullandı.
S&P’nin not düşürme gerekçesi ve beklentiler
Frankfurt merkezli KION Group, son yıllarda karşılaştığı zorlukların ardından operasyonel performansını iyileştirmek için bir verimlilik programı uyguluyor. S&P, bu programla ilişkili yüksek maliyetlerin bu yıl marjları baskı altına alacağını ve kaldıraç oranını artıracağını öngördü.
Bununla birlikte, not görünümünün “durağan” olarak belirlenmesi, derecelendirme kuruluşunun KION’un verimlilik programının sonuç vermeye başlamasıyla birlikte finansal göstergelerinin kademeli olarak iyileşmesini beklediğini gösteriyor.
