Marbaล Menkul Deฤerler, Tรผrkiye Sigorta (TURSG) hisseleri iรงin hedef fiyat ve tavsiyesini aรงฤฑkladฤฑ
Kurumun, Tรผrkiye Sigorta deฤerlendirmesi ลรถyle
Tรผrkiye Sigorta
Tรผrkiye Sigorta, 2025 1.รงeyrekte beklentilerin รผstรผnde 4,52 milyar TL net kar aรงฤฑklayarak yฤฑla gรผรงlรผ baลladฤฑ. Hayat dฤฑลฤฑ sigorta tarafฤฑnda lider konumunu pekiลtiren bu finansal kamuoyuyla paylaลฤฑlmฤฑล oldu.
Finansal baลarฤฑnฤฑn yanฤฑ sฤฑra, saฤlฤฑk branลฤฑna yapฤฑlan stratejik yatฤฑrฤฑmlar da dikkat รงekmektedir. Bu alandaki bรผyรผme ivmesini koruyarak hem prim รผretimi hem de karlฤฑlฤฑk artฤฑลฤฑnฤฑ sรผrdรผrmeyi hedefliyor. Saฤlฤฑk sektรถrรผne yapฤฑlmakta olan bu yatฤฑrฤฑmlar, genel bรผyรผme stratejisinin รถnemli bir parรงasฤฑnฤฑ oluลturuyor.
Teknik karlฤฑlฤฑk tarafฤฑnda Mart ayฤฑnda yaลanan zirai hasarlarฤฑ ve iskonto oranฤฑndaki dรผลรผล gibi bazฤฑ olumsuz etkenlere raฤmen, 3,9 milyar TL’lik piyasa beklentisinin รผzerinde gรผรงlรผ bir karlฤฑlฤฑk oluลtu.
Zirai don tarafฤฑnda ลubat ve Mart hasarlarฤฑnda yansฤฑmalarฤฑn baลladฤฑฤฤฑ beyan edilirken Nisan ayฤฑnda รผlkenin genelini etkileyen zirai donun hasar tespit รงalฤฑลmalarฤฑnฤฑn devam ettiฤi bildirildi. ลubat ve Mart ayฤฑ toplamฤฑ kadar bir hasar kaรงฤฑnฤฑlmaz gรถrรผnรผyor.
ฤฐskonto oranlarฤฑnda 2024 yฤฑlฤฑnda %28’ten %35’e รงฤฑkฤฑlmasฤฑ karlฤฑlฤฑฤa mutlak pozitif etki yaratฤฑrken 2025’in ilk รงeyreฤinde bu oranฤฑn 250 baz puan dรผลรผrรผlmesi doฤal olarak teknik karlฤฑlฤฑkta olumsuz etki yarattฤฑ. Ancak, ลirketin gรผรงlรผ aktรผeryal tahminleme yรถntemleri, isabetli risk รถngรถrรผleri, saฤlฤฑk branลฤฑndaki bรผyรผme ve etkili yatฤฑrฤฑm portfรถyรผ yรถnetimi sayesinde, ilk รงeyrek yine de beklentilerin รผzerinde bir karla tamamlandฤฑ.
Bileลik oran tarafฤฑnda 2024 yฤฑlฤฑnda %90 olarak gerรงekleลen bileลik oran 2025 1.รงeyrek itibariyle %99 seviyesinde olsa da yeni bรผyรผme alanlarฤฑnฤฑn etkisi burada gรถzlemlendiฤini belirtmek gerekiyor. ฤฐlaveten bileลik oran 2024 4.รงeyreฤe paralel gerรงekleลtiฤini belirtelim. Bu durum teknik karlฤฑlฤฑk ve beceri yรถnetiminin baลarฤฑlฤฑ olduฤunu gรถstermektedir.
Yatฤฑrฤฑm gelirleri รถnemli bir alan aรงฤฑyor. Fon bรผyรผklรผฤรผ repo dahil %58 artฤฑล gรถstererek 66,7 milyar TL’ye ulaลฤฑrken faiz oranlarฤฑndaki dรผลรผล etkisi sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmฤฑลtฤฑr. Yeni dรถnemde TL varlฤฑklar ile hฤฑzlฤฑ aksiyonlar alฤฑnmaya devam edilecek.
Sermaye yeterliliฤi nezdinde %135 olan yasal daฤฤฑtฤฑm oranฤฑnฤฑn oldukรงa รผzerinde %185’lik bir orana sahiptir. 2024 yฤฑlฤฑnda bu oran %181 civarฤฑnda idi.
ลirket, 2025 yฤฑlฤฑnda oto-dฤฑลฤฑ branล ve saฤlฤฑkta bรผyรผmenin yanฤฑ sฤฑra oto branลฤฑnda kasko รผrรผnรผnรผ de koruyarak TรFE รผstรผ bรผyรผmeler gerรงekleลtirmeyi hedeflemektedir. Agresif karlฤฑlฤฑk deฤil sรผrdรผrรผlebilir karlฤฑlฤฑฤฤฑ korumayฤฑ amaรงlamaktadฤฑr.
Deฤerlemede artฤฑk gelir modeli kullanฤฑlmฤฑล olup %20 risksiz faiz oranฤฑ, %6 risk prim oranฤฑ ve %1 beta doฤrultusunda %26 AOSM ile TรFE’nin gรผncel TCMB hedeflerine paralel ลekilde รถzkaynaฤฤฑn bรผyรผyeceฤi dikkate alฤฑnarak 2035 yฤฑlฤฑnda 159,25 milyar TL bugรผne indirgenmiล piyasa deฤeri eลliฤinde 31,85 TL hedef fiyat ve %72,72 potansiyel bulmaktayฤฑz.
Lider pazar payฤฑ, gรผรงlรผ fon bรผyรผklรผฤรผ ve devamlฤฑlฤฑฤฤฑ beklenen bir yapฤฑ doฤrultusunda finansallarฤฑn piyasayฤฑ ลaลฤฑrtmaya devam edeceฤini deฤerlendirmekteyiz.
Riskler bakฤฑmฤฑndan iskonto oranฤฑnฤฑn sert dรผลรผrรผlmesi, makroekonomik olarak deฤiลimlerin beklenti dฤฑลฤฑnda gerรงekleลmesi gibi hususlar deฤerlendirilse de gรผncel koลullar bunu gรถstermiyor.
Sonuรง olarak, Tรผrkiye Sigorta (TURSG)’yฤฑ 31,85 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesiyle araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑza alฤฑyoruz.
