Borsa İstanbul’da dün piyasanın kapanışından sonra ilk çeyrek bilançosunu açıklayan Türkiye Sigorta #TURSG için bugün 6 aracı kurum hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı.
Son kapanışını 19.23 TL’den yapan Türkiye Sigorta hisseleri için en düşük hedef fiyatı 23 TL ile Oyak Yatırım, en yüksek fiyatı ise 28 TL ile Deniz Yatırım verdi.
Marbaş Menkul’ün Türkiye Sigorta bilanço değerlendirmesi ve 6 aracı kurumun hedef fiyatları şöyle:
MARBAŞ Menkul Türkiye Sigorta değerlendirmesi
- Türkiye Sigorta, 2025 1.çeyrekte 3,08 milyar TL beklentisinin üstünde 4,52 milyar TL net kar açıkladı. Pazar payı 2025 Şubat ayı itibariyle %15,8 olarak gerçekleşti. RoE yıllık %59 çeyreklik %55 oldu.
- Sektörde farklı fiyatlama etkileri, pazarda dinamik değişim, mevzuatsal değişiklikler ve fiyatlama riskleri gözlemlenen bir yıla başlarken Türkiye Sigorta 2025 ilk çeyreğinde 41,4 milyar TL prim üretimi elde etmiştir. Bu çeyrekten çeyreğe %44, yıllık %47 büyümeye işaret ediyor. Sağlıkta %149, genel zararlar %52, kasko %48 ve yangın-doğal afetler branşlarında %41 büyüyerek yüksek getiri sağlayan branşlarda TÜFE üstü büyümeler gerçekleşti.
- Portföyün %16’sını oluşturan sağlık branşında yapılan yatırımlar devam ederken sağlık prim üretimi büyümesi %149 olarak gerçekleşti. Güçlü yeni iş momentumu bu tarafta da sürmeye devam etmesini bekliyoruz.
- Oto-dışı branşlar brüt prim üretiminin %67’sini oluşturmakta olup %52 büyüyen kalem genel zararlar içerisinde Tarım sigortaları dikkat çekmektedir. Son dönemdeki zirai don olayları ile önemi bir kez daha ortaya çıktığını gözlemliyoruz.
- Oto branşında dengeli büyüme var olduğunu belirtelim. Oto branş büyümesi %28 ile TÜFE altında kalırken kasko %48 ile karlılık odağı doğrultusunda TÜFE üstü ayrışmaktadır. Trafik ise %9 büyümüştür.
- Muallak tazminat karşılığında nakit akışlarının iskonto oranında yapılan değişiklik sektörü 2025 1.çeyrekte negatif etkiledi. Oranın yükseltilmesi şirketi 2024 yılında pozitif etkilese de baz puanlık düşüş 2025 1.çeyrekte teknik karı baskılamış ancak yatırım gelirleri ile dengelenme izlenmiştir.
- Oto-dışı branştan 3,8 milyar TL, sağlık branşından 1,6 milyar TL ve kasko branşından 1,5 milyar TL teknik kar elde edildi. Y&DA, kasko ve sağlık branşlarında etkin hasar prim oranı dengesinin teknik karda toplamda 5,3 milyar TL elde edilmesinde önemli katkı olmuştur. Veriye dayalı fiyatlandırma stratejileri, IBNR tahminlerinin iyi ve öngörülebilir proaktif aksiyon alınması; artan reasürans kapasitesiyle hasar prim oranının etkin yönetimi gerçekleştirildi. Bu doğrultuda bileşik oran %100’ün altına kalmayı sürdürdü.
- Repo dahil fon büyüklüğü arbitraj haricinde %58 oranında artış gösterirken faiz oranlarındaki düşüş yatırım gelirlerine sınırlı etki etmiştir. Dağılım %37 mevduat, %30 DİBS+ÖST, %26 yatırım fonu, %5 Eurobond, %2 döviz mevduat olarak gerçekleşti.
Sonuç olarak, finansalları pozitif değerlendiriyoruz. Faiz artırım süreci yatırım gelirlerinde sektörün aksine dinamik yönetim nedeniyle ayrıca olumlu bir gelir katkısı sağlayabilir. Sektörün özellikle Haziran ayına kadar baz etkisinden olumlu yararlanacağını değerlendiriyoruz.
Aracı kurumların son bilanço ışığında Türkiye Sigorta hisseleri için hedef fiyat ve tavsiyeleri:
