Vakıf Yatırım, VESTL-Vestel Elektronik için hedef fiyatını 70 TL’den 50 TL’ye, tavsiyesini “al” dan “tut”a indirdi. Raporda şu satırlara yer verildi:
Şirket yılın ikinci çeyreğinde 7,26 mlr TL net zarar açıkladı (2Ç24: 1,3 mlr TL net zarar). 2Ç25’te FAVÖK’te zarar oluşması, net finansman giderlerindeki yükseliş ve kur farkı kaynaklı artan esas faaliyet giderleri net zarardaki artışı belirleyen temel unsurlar oldu.
Buna karşılık net parasal kazancın yıllık %53 artması ise kârlılığa sınırlı da olsa destek sağladı. Böylece Vestel Elektronik (VESTL) 6A25 döneminde yıllık bazda yaklaşık 7 kat artış göstererek 12,6 mlr TL zarar elde etti. Şirket’in 2Ç25 döneminde net satışları yıllık %18,3 azalışla 34,6 mlr TL seviyesine geriledi. Bu dönemde Şirket’in yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %12, yurt dışı satış gelirleri ise %19 daralma kaydetti.
Vestel’in (VESTL) ikinci çeyrekte FAVÖK marjı ise 12 puan azaldı
2025 yılının ikinci çeyreğinde -536 mn TL olarak gerçekleşen FAVÖK, 6 aylık dönemde yıllık bazda %91 gerileyerek 700 mn TL oldu. Vestel’in ikinci çeyrekte FAVÖK marjı ise 12 puan azalarak %-1,5 seviyesine geriledi. Şirket’in 1Ç25 döneminde 67,2 mlr TL olan net borcu %13,3 artarak 76,2 mlr TL’ye ulaştı. Ayrıca bu dönemde Vestel Elektronik 3,2 mlr TL yatırım harcaması gerçekleştirdi.
Yorum: Operasyonel ve net karlılık tarafında gerçekleşen zayıf sonuçlara piyasa tepkisinin negatif olacağı görüşündeyiz. Şirket hisseleri son bir ayda endeksten %2,2 negatif ayrıştı. Finansallar sonrasında Vestel Elektronik için hisse başı hedef fiyatımızı 50,0 TL (önceki: 70 TL)’ye revize ediyoruz, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” önerimizi korurken, uzun vadeli “AL” önerimizi “TUT” olarak güncelliyoruz.
