Federal Rezerv’in (Fed) faiz indirim sinyalleri, Wall Street’te yeni bir ralli baลlattฤฑ. Bu hamle, eylรผl ayฤฑnฤฑ 2021’den bu yana en geniล kapsamlฤฑ varlฤฑk artฤฑลฤฑna taลฤฑdฤฑ. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar arasฤฑndaki korku azaldฤฑ, yerini bรผyรผk bir risk iลtahฤฑna bฤฑraktฤฑ. Normal ลartlarda zayฤฑflayan iล gรผcรผ piyasasฤฑna destek iรงin yapฤฑlan bir faiz indirimi temkinli yaklaลฤฑmlara yol aรงabilirdi. Ancak tam tersi oldu; riskli varlฤฑklarda bรผyรผk bir yรผkseliล gรถrรผldรผ.
Deฤersiz tahviller ve kรขrlฤฑ olmayan teknoloji ลirketlerinin hisseleri deฤer kazandฤฑ. Kรผresel hisse senetleri rekor seviyelere รงฤฑkarken, kredi spreadleri de 1998’deki seviyelere kadar geriledi. Bu durum, “Bรผyรผk Dayanฤฑklฤฑlฤฑk Ticareti” olarak adlandฤฑrฤฑlan bir dรถnemi baลlattฤฑ. Wall Street, bu mantฤฑฤฤฑn geรงmiลteki รงฤฑlgฤฑnlฤฑklardan daha gรผรงlรผ olduฤunu savunuyor. 1990’larda bu durumun sebebi internetin getirdiฤi verimlilikti. 2021’de ise sฤฑfฤฑr faiz oranlarฤฑ ve bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn yรผkseliลiydi.
Mรผkemmel senaryo: Wall Street iรงin yeni dรถnem
ลimdi ise kฤฑrฤฑlmaz bir tรผketici ekonomisi, gerรงek bir yapay zekรข patlamasฤฑ ve ticari engelleri kaldฤฑran bir Beyaz Saray gรผndeme geldi. Aylardฤฑr sรผregelen bu hikรขye, cesur yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ ve dengeli portfรถyleri รถdรผllendirmeye devam ediyor. Manulife John Hancock Investments’ฤฑn eล baล yatฤฑrฤฑm stratejisti Matt Miskin, “Ekonomik bรผyรผme yeterince iyi ve Fed hรขlรข faiz oranlarฤฑnฤฑ dรผลรผrmeyi planladฤฑฤฤฑnda, hisse senedi piyasalarฤฑ nirvanaya en yakฤฑn noktaya ulaลฤฑyor,” dedi. Miskin, piyasalarฤฑn mรผkemmel olmayan bir dรผnyada mรผkemmelliฤi fiyatladฤฑฤฤฑnฤฑ, ancak Fed’in bu hafta riskli piyasalara istediklerini verdiฤini belirtti.
Fed’in faiz indirimleri, borรงlanma maliyetlerini dรผลรผrerek ลirketlerin ve hane halkฤฑnฤฑn harcama, yatฤฑrฤฑm ve bรผyรผme maliyetlerini dรผลรผrdรผ. Bu durum, varlฤฑk fiyatlarฤฑnฤฑ ve deฤerlemeleri artฤฑrdฤฑ. ลimdilik daha ucuz paranฤฑn cazibesi, gevลemenin neden gerekli olduฤuyla ilgili endiลeleri gรถlgeledi.
Spekรผlatif enerji ve balon endiลeleri
Bu iyimserlik piyasanฤฑn her alanฤฑnda kendini gรถsterdi. S&P 500 รผรง hafta รผst รผste ve yฤฑl genelinde yรผzde 13 yรผkseldi. Kรขrlฤฑ olmayan teknoloji hisseleri beล gรผnde yรผzde 9 artฤฑล gรถsterdi. Russell 2000 endeksi yedinci haftada da yรผkseliลini sรผrdรผrdรผ. Yรผksek getirili tahviller ise ลimdiye kadarki en uzun rallisini kaydetti.
Hisse senetleri, tahviller ve emtialar, 2021’deki evde kalma yatฤฑrฤฑm รงฤฑlgฤฑnlฤฑฤฤฑndan bu yana gรถrรผlmemiล bir ลekilde, ikinci ayda da birlikte yรผkseliyor. Uzmanlar, bรผyรผmenin yavaลladฤฑฤฤฑnฤฑ ancak รงรถkmeyeceฤini, enflasyonun azaldฤฑฤฤฑnฤฑ ve Fed’in iล gรผcรผ piyasasฤฑna yardฤฑmcฤฑ olmak iรงin varlฤฑk fiyatlarฤฑnฤฑn daha da yรผkselmesine izin vermeye hazฤฑr olduฤunu ifade ettiler. Bu senaryoda risk almak, rasyonel bir davranฤฑล olarak gรถrรผldรผ.
Ancak, bu yรผkseliล hikayesi enflasyonun kalฤฑcฤฑ olduฤu kanฤฑtlanana veya Fed’in beklenenden daha az faiz indirimi yapmasฤฑna kadar geรงerli olabilir. Her iki durumda da Wall Street, aลฤฑrฤฑ iyimserliฤin bir balon yaratacaฤฤฑna inanmฤฑล gรถrรผnรผyor. Solus Alternative Asset Management’ฤฑn baล ekonomisti ve stratejisti Dan Greenhaus, Bloomberg TV’ye yaptฤฑฤฤฑ aรงฤฑklamada, “Boฤa piyasasฤฑnda her yeni zirve satฤฑn alฤฑnmalฤฑdฤฑr,” dedi. Greenhaus, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn bir zirvenin neden son olduฤunu bilmeleri gerektiฤini ve henรผz son zirveye ulaลฤฑldฤฑฤฤฑna dair hiรงbir iลaret olmadฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyledi.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn duruลu: Gรผven ve risk iลtahฤฑ
Washington’un hoลgรถrรผlรผ duruลundan cesaret alan yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, kripto ve tahmin piyasalarฤฑna akฤฑn ederek ekonomik temellere baฤlฤฑ olmayan riskli yatฤฑrฤฑmlar yapฤฑyor. Bu รงฤฑlgฤฑnlฤฑk, 2021’i hatฤฑrlatฤฑyor ancak makroekonomik arka plan artฤฑk ลaลฤฑrtฤฑcฤฑ derecede saฤlam bir ekonomi ve yeni bir teknoloji dรถngรผsรผyle tanฤฑmlanฤฑyor. Wall Street’teki yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, Fed’in atacaฤฤฑ adฤฑmlarฤฑ yakฤฑndan takip ediyor.
Bank of America Corp. stratejistleri, balon endiลelerinin erken olabileceฤini savundu. Nitin Saksena tarafฤฑndan yรผrรผtรผlen bir รงalฤฑลma, bugรผnkรผ Nasdaq 100 rallisini 1990’larฤฑn sonundaki teknoloji รงฤฑlgฤฑnlฤฑฤฤฑyla karลฤฑlaลtฤฑrdฤฑ. Fiyat artฤฑลlarฤฑ ve oynaklฤฑk gibi รถlรงรผtlere gรถre piyasanฤฑn aลฤฑrฤฑ coลkudan uzak olduฤunu ortaya koydu. F.L. Putnam Investment Management’ฤฑn baล piyasa stratejisti Ellen Hazen, yapay zeka harcamalarฤฑnฤฑn bรผyรผk bir kฤฑsmฤฑnฤฑn serbest nakit akฤฑลฤฑndan finanse edilebildiฤini ve bu durumun sรผrdรผrรผlebilir olduฤunu belirtti. Hazen’in ลirketi kฤฑsa sรผre รถnce hisse senedi varlฤฑklarฤฑnฤฑ artฤฑrdฤฑ.
Analistler temkinli davranmaya devam ediyor
Elbette piyasalarฤฑn enflasyonun geri dรถnรผลรผnรผ hafife almasฤฑ riski bulunuyor. Tahvil piyasalarฤฑ yeniden ayarlamaya baลladฤฑ ve bu hafta Hazine getirileri yรผkseldi. Wellington Management’ฤฑn portfรถy yรถneticisi Brij Khurana, “Piyasa hayal kฤฑrฤฑklฤฑฤฤฑna uฤrayacak, รงรผnkรผ Fed fiyatlara yansฤฑtฤฑldฤฑฤฤฑ kadar รงok faiz indirimi yapmayacak,” dedi. Khurana, kredi piyasasฤฑnda fazla deฤer olmadฤฑฤฤฑnฤฑ ve pozisyonlarฤฑnฤฑn savunmacฤฑ olduฤunu belirtti. Bazฤฑ uzmanlar hรขlรข ลรผpheci yaklaลฤฑyor.
iShares Russell 2000 borsa yatฤฑrฤฑm fonundaki kฤฑsa pozisyonlar, son iki yฤฑlฤฑn en yรผksek seviyesine รงฤฑktฤฑ. Dรผลรผล eฤilimli kaldฤฑraรงlฤฑ ETF’ler yeni giriลler alฤฑrken, altฤฑn ve nakit gibi gรผvenli liman araรงlarฤฑ dรถrt hafta รผst รผste para รงekti. Ancak birรงok yatฤฑrฤฑmcฤฑ iรงin bu sรผregelen ลรผphecilik, bir fฤฑrsat iลareti olarak gรถrรผldรผ. Tikehau Capital’in sermaye piyasalarฤฑ stratejileri baลkanฤฑ Raphael Thuin, “Wall Street’te yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn alฤฑcฤฑ olduฤunu sรถyleyebilirim, ancak isteksiz alฤฑcฤฑlar olduklarฤฑnฤฑ,” dedi. Thuin, รถnlerinde daha birรงok faiz indirimi olduฤunu ve genel dรผลรผncenin Fed’le savaลmak olduฤunu belirtti.
