Nvidia hisseleri haftalฤฑk %13,7’lik dรผลรผลle Ocak ayฤฑndan bu yana en kรถtรผ dรผลรผลรผnรผ gerรงekleลtirerek darbe almaya devam ediyor. DeepSeek’in yatฤฑrฤฑmcฤฑlara yapay zekaya yapฤฑlan bรผyรผk harcamalarฤฑn sรผrdรผrรผlebilir olup olmadฤฑฤฤฑnฤฑ sorgulattฤฑฤฤฑ dรถnemdi.
Bir zamanlarฤฑn borsadaki sevgilisi bu yฤฑl hiรง rahat yรผzรผ gรถrmedi ve Ocak ayฤฑ baลฤฑnda ulaลtฤฑฤฤฑ zirve kapanฤฑลฤฑndan bu yana %35,9 geriledi. Baลkan Donald Trump’ฤฑn รarลamba gรผnรผ aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ kapsamlฤฑ gรผmrรผk vergilerinin kรผresel ekonomik yavaลlama korkularฤฑnฤฑ yeniden tetiklemesiyle bu hafta satฤฑลlar arttฤฑ ve yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn riskli teknoloji hisselerini terk etmeye devam etmesine yol aรงtฤฑ.
Dow Jones Market Data’ya gรถre, Muhteลem Yedili olarak bilinen mega teknoloji hisseleri grubu, Perลembe gรผnรผ piyasa deฤerinde 1,03 trilyon dolar kaybederek gruplama iรงin kaydedilen en bรผyรผk tek gรผnlรผk piyasa deฤeri dรผลรผลรผnรผ yaลadฤฑ.
Dot-com fiyaskosunda iลlem yapan yatฤฑrฤฑmcฤฑlar geri dรถnรผลler yaลฤฑyor ve Nvidia’nฤฑn etrafฤฑndaki heyecan, bazฤฑlarฤฑnฤฑn รงip รผreticisinin sadece bir baลka Cisco olup olmadฤฑฤฤฑnฤฑ sorgulamasฤฑna neden oluyor.
Nvidia yeni Cisco mu?
Yapay zeka patlamasฤฑnฤฑn ana donanฤฑm saฤlayฤฑcฤฑsฤฑ olan Nvidia, sฤฑk sฤฑk internetin donanฤฑm saฤlayฤฑcฤฑsฤฑ Cisco ile karลฤฑlaลtฤฑrฤฑlฤฑyor. Her iki ลirket de muazzam bir bรผyรผme yaลadฤฑ. Cisco’nun hisseleri dรผลรผลe geรงmeden รถnce %3,750’nin รผzerinde artฤฑล gรถsterdi ve yirmi yฤฑl sonra bile toparlanamadฤฑ. Bazฤฑlarฤฑ Nvidia’nฤฑn kaderinin de benzer olabileceฤinden korkuyor, ancak รงip devinin temelleri daha saฤlam bir zeminde gรถrรผnรผyor.
Aลaฤฤฑda Research Affiliates’in iki grafiฤi yer alฤฑyor. ฤฐlk grafik, Nvidia’nฤฑn fiyatฤฑnฤฑn 194,6 ile zirve yapan yรผksek fiyat-kazanรง katsayฤฑsฤฑ (mavi renkte) tarafฤฑndan yรถnlendirildiฤini, hisse baลฤฑna kazanรงtaki bรผyรผmenin (sarฤฑ renkte) ise hala negatif olduฤunu gรถsteriyor.
Basitรงe ifade etmek gerekirse, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar gelirin artmasฤฑnฤฑ bekledikleri iรงin ลirketin kazandฤฑฤฤฑ her 1 $ iรงin yaklaลฤฑk 195 $ gibi yรผksek bir fiyat รถdemeye hazฤฑrdฤฑ. Bu beklentiler, gelirler arttฤฑkรงa ve kazanรงlar hisse fiyatฤฑnฤฑn daha bรผyรผk bir yรผzdesini oluลturmaya baลladฤฑkรงa, F/K oranฤฑnฤฑ sฤฑkฤฑลtฤฑrdฤฑkรงa sonunda karลฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ verdi.
Buna karลฤฑlฤฑk, aลaฤฤฑdaki grafik Cisco’nun fiyatฤฑnฤฑn, EPS yรผkselse bile, hisse baลฤฑna kazanรงtan ziyade yรผksek F/K oranฤฑ tarafฤฑndan nasฤฑl yรถnlendirildiฤini gรถsteriyor.
Aynฤฑ dinamik Big Tech’in geri kalanฤฑ iรงin de geรงerli ve ilk 10 hisse senedi 2024 yฤฑlฤฑ sonunda toplam piyasa kazancฤฑnฤฑn %28,8’ini oluลturuyor. Research Affiliates’e gรถre, 2000 yฤฑlฤฑnda en iyi isimler toplam kazancฤฑn yalnฤฑzca %16,1’ini oluลturuyordu. Baลka bir deyiลle, ลeytan ayrฤฑntฤฑda gizli – ya da bu durumda verilerde.
FactSet’e gรถre, Nvidia’nฤฑn Ocak 2026’ya kadar satฤฑลlarฤฑnฤฑn %57 oranฤฑnda artacaฤฤฑ tahmin edilerek olumlu trendini sรผrdรผrmesi bekleniyor. FactSet’e gรถre, Ocak 2026 iรงin ileriye dรถnรผk F/K tahmininin 22’ye dรผลmesi beklenirken, EPS’nin bir yฤฑl รถnceki 2,94 $’dan 4,53 $’a yรผkselmesi รถngรถrรผlรผyor. Morningstar’ฤฑn hisse senedi iรงin temelleri, belirsizliฤi ve nicel faktรถrleri dikkate alan adil deฤer tahmini 130 $ olarak belirlendi, bu da hisse senedinin fiyat bazฤฑnda ucuz olduฤu anlamฤฑna geliyor. Cuma gรผnรผ 96$ civarฤฑnda iลlem gรถrรผyor.
Ancak gelirler darbe alฤฑrsa gรถrรผnรผm deฤiลebilir. Grafik iลlem birimi รผreticisi, derin belirsizliklerin olduฤu bir ortamda hareket etmek zorunda. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, รงip รผreticilerine yรถnelik gรผmrรผk tarifeleri ve diฤer รผlkelerin uygulayabileceฤi karลฤฑ tarifeler konusunda daha fazla netlik iรงin beklemede.
Trump yรถnetimi, sektรถre yรถnelik รถzel politikalar ve tarifeler รผzerinde รงalฤฑลฤฑrken รงipleri son gรผmrรผk vergileri turunun dฤฑลฤฑnda bฤฑraktฤฑ, ancak yarฤฑ iletkenler hala kiลisel bilgisayarlar ve sunucular gibi halihazฤฑrda yรผrรผrlรผkte olan tarifelere tabi olan nihai mallarฤฑn bir parรงasฤฑ.
ลirketin veri merkezlerinden gelen bรผyรผk harcamalara olan gรผveni, daha fazla netlik saฤlandฤฑฤฤฑnda sรถz konusu olacak. D.A. Davidson’da teknoloji araลtฤฑrmalarฤฑ baลkanฤฑ Gil Luria, yapay zeka yeteneklerini geniลleten bรผyรผk teknoloji ลirketlerinin altyapฤฑ iรงin sabit sermaye harcamalarฤฑ olduฤunu ve bu harcamalarฤฑ tarifelerin maliyetine eลit miktarda azaltabileceฤini sรถyledi.
Luria, Microsoft Corp., Meta, Alphabet ve Amazon.com tarafฤฑndan yapฤฑlan bรผyรผk harcama bรผtรงelerinin talepten รถnce ve iลlerin patladฤฑฤฤฑ bir zamanda yapฤฑldฤฑฤฤฑnฤฑ da sรถzlerine ekledi. Bu harcama dรผzeyi daha zayฤฑf bir ekonomide eลleลtirilemeyebilir.
Nvidia’ya maruz kalan yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn, ลirketin mรผลterilerinin veri merkezi kurulumlarฤฑnda kesintiye gitmeyi planlayฤฑp planlamadฤฑklarฤฑnฤฑ gรถrmek iรงin bir sonraki kazanรง รงaฤrฤฑlarฤฑna dikkat etmeleri gerekecek.
