Ziraat Yatฤฑrฤฑm, FED’in en รถnemli gรผndem maddesi olduฤu bugรผn piyasalarฤฑn beklentilerini deฤerlendi. Ziraat Yatฤฑrฤฑm tarafฤฑndan yayฤฑnlanan gรผnlรผk deฤerlendirme ลu ลekilde:
“FED’in Sรถzle Yรถnlendirme dรถneminde piyasada kemerler baฤlฤฑydฤฑ. Mart toplantฤฑsฤฑnda FOMC รผyeleri Sรถzle Yรถnlendirme’yi tek bir cรผmle ve รงok yakฤฑn bir gelecek ile sฤฑnฤฑrlandฤฑrdฤฑlar: “Nisan ayฤฑ toplantฤฑsฤฑnda faiz artฤฑrฤฑmฤฑ pek mรผmkรผn gรถrรผnmรผyor”. Gerรงekten de bugรผn FED’in faiz artฤฑrmayacaฤฤฑna neredeyse eminiz.
Akลam, TSฤฐ 21:00’de karar metni aรงฤฑklandฤฑฤฤฑnda iki bรถlรผmรผ takip edeceฤiz:
1. ฤฐktisadi Faaliyet’in nasฤฑl deฤerlendirileceฤi, ve
2. Sรถzle Yรถnlendirme stratejisinin akฤฑbeti.
ฤฐktisadi faaliyetteki ivme kaybฤฑnฤฑn geรงici olabileceฤine yรถnelik tรผm ifadeler “ลahin” deฤerlendirilebilir. Buna karลฤฑlฤฑk verilerin beklentileri karลฤฑlayamamasฤฑ eฤer Dolar’daki gรผรงlenme ile iliลkilendirilirse ciddi ลekilde “gรผvercin” sonuรงlar gรถrebiliriz.
Tahminen FED Haziran ayฤฑnda da faizleri artฤฑrmayacak (baz senaryomuz baลฤฑndan beri 2015’in sonu). Ancak FED piyasaya yรผz vermemeyi tercih edebilir ve tamamen veri hassas hale dรถnรผลerek Haziran ihtimalini masanฤฑn รผzerinde tutabilir (รถyle yapmayacak olsa bile).
Bunun gerรงekleลmesi iรงin Sรถzle Yรถnlendirme cรผmlesinin karar metninden รงฤฑkarฤฑlmasฤฑ yeterli olacaktฤฑr. Sรถzle Yรถnlendirme’nin metinden รงฤฑkarฤฑlmasฤฑ otomatik “ลahin” dรผลรผnรผlmemeli. Dolar, yarฤฑn aรงฤฑklanacak ECI (ฤฐลgรผcรผ Maliyet Endeksi) ve sonrasฤฑnda haftaya aรงฤฑklanacak Nisan ฤฐstihdam Raporu’na gรถre iลlem gรถrecektir! Eฤer Sรถzle Yรถnlendirme bir ลekilde metinde korunur ve yinelenirse Dolar’da kayda deฤer bir geri รงekilme gรถrebiliriz.
FED para politikasฤฑnฤฑ normalleลtirmeye baลladฤฑkรงa Sรถzle Yรถnlendirme de miadฤฑnฤฑ doldurmakta. FED’in bu sene iรงin รถnรผndeki en รถnemli engel terse dรถnen veri akฤฑลฤฑ. FED’in faiz artฤฑrฤฑmฤฑna baลlayabilmesi iรงin รถnce verilerin yeniden artฤฑล eฤilimine geรงip sonrasฤฑnda FED’in arzu ettiฤi seviyelere ulaลmasฤฑ gerekiyor. Daha รถnceki FOMC toplantฤฑlarฤฑnda gรถrรผnรผm bรถyle deฤildi. Veriler ivmelenmekteydiler.
Toplantฤฑnฤฑn ardฤฑndan Baลkan Yellen soru cevaplamayacaฤฤฑ ve projeksiyonlarda gรผncelleme yapฤฑlmayacaฤฤฑ iรงin piyasa yalnฤฑzca eldeki metni deลifre etmekle meลgul olacak. Piyasa fiyatlamasฤฑnฤฑn “gรผvercin” metin beklentisini yansฤฑttฤฑฤฤฑ gรถrรผลรผndeyiz. Bu nedenle DXY’da 95 ya da daha aลaฤฤฑ bir seviyeye gerileme iรงin ya Sรถzle Yรถnlendirme’nin korunmasฤฑ ya da Dolar’a atฤฑfta bulunulmasฤฑ gerekiyor. Aksi taktirde bu akลam FOMC karar metni “beklentiyi al haberi sat” olayฤฑna dรถnรผลebilir.
Borsa endeksleri tarihi seviyelerinde ve Yรผksek Risk makaslarฤฑ aรงฤฑlma eฤilimindeyken FED ayaฤฤฑnฤฑ frende tutmayฤฑ tercih edebilir – รถzellikle emniyet kemeri artฤฑk รงรถzรผlecekse. FED’in asฤฑl amacฤฑnฤฑn aลฤฑrฤฑ risk alฤฑmฤฑnฤฑ รถnlemek olduฤu gรถrรผลรผmรผzรผ tekrar ediyoruz. Bu nedenle baz senaryomuz Dolar konsolidasyonunu DXY 95 – 100 bandฤฑnda takip etmeyi sรผrdรผrmekteyiz.”
