Piyasalar ekim ayฤฑnda yeni bir Fed faiz indirimi olacaฤฤฑna neredeyse kesin gรถzรผyle bakarken, Federal Rezerv yetkilileri bu beklentiye karลฤฑ temkinli duruลlarฤฑnฤฑ koruyor. Vadeli iลlem sรถzleลmeleri piyasanฤฑn bir indirimi fiyatladฤฑฤฤฑnฤฑ net bir ลekilde gรถsterdi. Ancak politika yapฤฑcฤฑlar ile yatฤฑrฤฑmcฤฑlar arasฤฑndaki bu derin gรถrรผล ayrฤฑlฤฑฤฤฑ, ekim ayฤฑnda piyasalarda bir gerilimin habercisi olabilir.
Bu gerilimin merkezinde ise inatรงฤฑ enflasyon rakamlarฤฑ yer alฤฑyor. Enflasyon, pandemi zirvesine kฤฑyasla yavaลlasa da, Fed’in %2’lik hedefinin oldukรงa รผzerinde seyrediyor. Pazartesi gรผnรผ aรงฤฑklamalarda bulunan birkaรง bรถlgesel Fed baลkanฤฑ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn ve Wall Street analistlerinin yeni bir indirim beklentisine raฤmen, politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn para politikasฤฑnฤฑ gevลetmek iรงin aceleci davranmamalarฤฑ gerektiฤi konusunda uyarฤฑlarda bulundu.
Fed, eylรผl ayฤฑnda federal fon faiz oranฤฑ hedef aralฤฑฤฤฑnฤฑ รงeyrek puan dรผลรผrerek %4,00-%4,25 seviyesine รงekti. Bu karar, Fedโin bu yฤฑl iรงindeki ilk faiz indirimi olarak kayฤฑtlara geรงti.
Yetkililerden enflasyon vurgusu geldi
St. Louis Fed Baลkanฤฑ Alberto Musalem, pazartesi gรผnรผ yaptฤฑฤฤฑ bir konuลmada, gelecekte yeni bir faiz artฤฑrฤฑmฤฑ ihtimalini dฤฑลlamadฤฑฤฤฑnฤฑ ancak politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn dikkatli adฤฑmlar atmasฤฑ gerektiฤini sรถyledi. Washington รniversitesi’nde konuลan Musalem, “Gelecekte olasฤฑ faiz indirimlerine aรงฤฑk bir yaklaลฤฑm sergiliyorum. Ancak ลu anki nokta ile politikanฤฑn aลฤฑrฤฑ gevลek hale gelebileceฤi nokta arasฤฑndaki mesafenin sฤฑnฤฑrlฤฑ olmasฤฑ nedeniyle temkinli davranmamฤฑz gerektiฤine inanฤฑyorum,” ifadelerini kullandฤฑ.
Musalem, politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn hedefin รผzerinde kalan enflasyona “karลฤฑ koymalarฤฑ” gerektiฤini de sรถzlerine ekledi. Cuma gรผnรผ aรงฤฑklanan kiลisel tรผketim harcamalarฤฑ (PCE) fiyat endeksinin son verileri, aฤustos ayฤฑnda manลet enflasyonun yฤฑllฤฑk bazda %2,7, gฤฑda ve enerji hariรง รงekirdek enflasyonun ise %2,9 arttฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsterdi. PCE, Fed’in รถncelikli olarak takip ettiฤi enflasyon gรถstergesidir.
Clevelan Fed’den enflasyon uyarฤฑsฤฑ
Cleveland Federal Rezerv Baลkanฤฑ Beth Hammack de pazartesi sabahฤฑ benzer endiลeleri dile getirdi. Frankfurt’taki Avrupa Merkez Bankasฤฑ’nda konuลan Hammack, enflasyonun hedefin รผzerinde kaldฤฑฤฤฑnฤฑ ve Fed’in 4,5 yฤฑldฤฑr “gรถrevini yerine getiremediฤini” belirtti. Hammack, “Trende baktฤฑฤฤฑmda, yanlฤฑล yรถnde ilerlediฤini gรถrรผyorum,” diye ekledi.
Merkez bankasฤฑ geรงen yฤฑl faizleri dรผลรผrdรผฤรผnde, enflasyon bugรผne gรถre daha dรผลรผktรผ ve eฤilim aลaฤฤฑ yรถnlรผydรผ. Hammack, “Geรงtiฤimiz yฤฑl boyunca enflasyon bรผyรผk รถlรงรผde yatay seyretti ve bazฤฑ bileลenler yรผkseldi,” dedi. Hammack’in รถngรถrรผsรผne gรถre enflasyon, 2027 sonuna kadar %2 hedefine geri dรถnmeyecek. Hammack ayrฤฑca, “enflasyonu hedefe geri getirebilmek iรงin kฤฑsฤฑtlayฤฑcฤฑ bir politika duruลunu sรผrdรผrmemiz gerekiyor,” diyerek sรถzlerini tamamladฤฑ.
Piyasalar ekim ayฤฑnda Fed faiz indirimi bekliyor
Diฤer Fed yetkilileri de benzer ลekilde temkinli bir dil kullandฤฑ. Kansas City Fed Baลkanฤฑ Jeff Schmid, geรงen hafta yaptฤฑฤฤฑ aรงฤฑklamada enflasyonun hala รงok yรผksek olduฤunu ve mevcut para politikasฤฑnฤฑn sadece “biraz” kฤฑsฤฑtlayฤฑcฤฑ olduฤunu ifade etti. Schmid, “Benim gรถrรผลรผm, enflasyonun hala รงok yรผksek olduฤu, iล gรผcรผ piyasasฤฑnฤฑn ise soฤumasฤฑna raฤmen bรผyรผk รถlรงรผde dengede kaldฤฑฤฤฑ yรถnรผnde,” dedi. Richmond Fed Baลkanฤฑ Tom Barkin de iลletmelerin, yฤฑllarca sรผren kฤฑsฤฑtlฤฑ istihdam ortamฤฑnฤฑn ardฤฑndan iลten รงฤฑkarmalara daha az baลvuracaฤฤฑnฤฑ belirterek bu gรถrรผลรผ destekledi.
Goolsbee faiz indiriminden rahatsฤฑz
Chicago Fed Baลkanฤฑ Austan Goolsbee ise zayฤฑf istihdam verilerine aลฤฑrฤฑ anlam yรผklenmemesi gerektiฤi konusunda uyarฤฑda bulundu. Goolsbee, “sadece istihdam rakamlarฤฑndaki yavaลlamaya dayanarak รงok fazla Fed faiz indirimi yapmaktan biraz rahatsฤฑz” olduฤunu sรถyledi. Ancak yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, daha gevลek bir para politikasฤฑ uygulanacaฤฤฑna olan inancฤฑnฤฑ koruyor.
Vadeli iลlem piyasalarฤฑ, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn yaklaลฤฑk %90’ฤฑnฤฑn Fed’in 28-29 Ekim toplantฤฑsฤฑnda รงeyrek puanlฤฑk bir Fed faiz indirimi beklediฤini gรถsteriyor. CME FedWatch aracฤฑna gรถre, yaklaลฤฑk %70’lik bir kesim ise aralฤฑk ayฤฑnda bir indirim daha olacaฤฤฑna bahis yapฤฑyor. Bu beklentiler, bir sonraki Fed faiz indirimi iรงin piyasanฤฑn ne kadar istekli olduฤunu ortaya koyuyor. Citigroup ekonomistleri, Fedโin duruลunu aลฤฑrฤฑ ลahin olarak nitelendirdi ve yetkililerin “enflasyona yรถnelik yukarฤฑ yรถnlรผ riski abarttฤฑฤฤฑnฤฑ, istihdama yรถnelik aลaฤฤฑ yรถnlรผ riski ise hafife aldฤฑฤฤฑnฤฑ” yazdฤฑ.
Bu gรถrรผล ayrฤฑlฤฑฤฤฑ Fed iรงinde de kendini gรถsteriyor. Son projeksiyonlarda, 10 yetkili bu yฤฑl รผรง Fed faiz indirimi รถngรถrรผrken, dokuz yetkili iki veya daha az indirim bekliyor. Daha fazla Fed faiz indirimi taraftarฤฑ olan yetkililer, gerekรงe olarak iล gรผcรผ piyasasฤฑndaki zayฤฑflamayฤฑ gรถsterdi. New York Fed Baลkanฤฑ John Williams, merkez bankasฤฑnฤฑn maksimum istihdam hedefine “gereksiz zarar” vermek istemediฤini belirtti.
ฤฐndirim yanlฤฑlarฤฑ
Fed yetkilisi Michelle Bowman ise Fed’in istihdam konusunda geride kalma riskiyle karลฤฑ karลฤฑya olduฤunu ve iล gรผcรผ piyasasฤฑnฤฑn “kฤฑrฤฑlgan” olduฤunu ifade etti. Yeni Fed yetkilisi Stephen Miran da borรงlanma maliyetlerinin yรผksek kalmasฤฑ halinde “iลsizlikte รถnemli artฤฑลlar gรถrรผlmesi riskinin ekonomi iรงin daha bรผyรผk olacaฤฤฑnฤฑ” sรถyledi. Fed, ekim sonundaki toplantฤฑsฤฑndan รถnce yeni enflasyon ve eylรผl ayฤฑ istihdam verilerini alacak. Ancak olasฤฑ bir hรผkรผmet kapanmasฤฑ, รถnemli verilerin aรงฤฑklanmasฤฑnฤฑ geciktirerek zaten belirsiz olan ekonomik gรถrรผnรผmรผ daha da karmaลฤฑk hale getirebilir. Bu durum, bir sonraki Fed faiz indirimi kararฤฑnฤฑ doฤrudan etkileyebilir.
