ABD merkezli yatırım bankası Bank of America (BofA), güçlü ekonomik büyüme tahminlerine rağmen, bu tablonun S&P 500 endeksinde yüksek oranlı kazançlara dönüşmeyebileceği uyarısında bulundu.
Bankanın yayımladığı son strateji notuna göre, döngüsel hisselerde yaşanacak olası bir yükseliş, endeksin yapay zeka (AI) odaklı mevcut ağırlığı nedeniyle genel performansa sınırlı yansıyabilir.
BofA, S&P 500 için yıl sonu hedefini 7.100 puan olarak korudu. Bu seviye mevcut fiyatlamalardan yaklaşık yüzde 3’lük bir yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor.
Tarihsel veriler ve büyüme paradoksu
BofA Hisse Senedi ve Kantitatif Stratejisti Savita Subramanian, mevcut ekonomik görünüm ile borsa performansı arasındaki tarihsel ters korelasyona dikkat çekti.
Subramanian, “Güçlü hisse başı kâr (EPS) ve Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) büyümesinin eş zamanlı yaşandığı dönemler, tarihsel olarak S&P 500 yıllık getirileri açısından en zayıf süreçlerdir” değerlendirmesinde bulundu.
Analiste göre hisse senedi piyasaları, genellikle beklentilerin düşük olduğu ve “felaketten kaçınıldı” senaryolarının fiyatlandığı dönemlerde en iyi performansı sergiliyor. Bankanın konsensüsün üzerindeki GSYH tahmini ve yüzde 14’lük kâr artışı beklentisi, yüksek bir ralliden ziyade “orta seviye hisse senedi getirileriyle” uyumlu bir tablo çiziyor.
Endeksin yapısı ve yapay zeka etkisi
Bankanın temkinli duruşunun temelinde, S&P 500 endeksinin kompozisyonundaki değişim yatıyor. Subramanian, endeksin artık GSYH’ye duyarlı geleneksel sanayi hisselerinden ziyade, yapay zeka teknolojilerine odaklı şirketlerin ağırlığında olduğunu vurguladı.
“Ekonomik bir canlanma döngüsel hisseleri yukarı taşıyabilir ancak bu şirketler artık endeksin daha küçük bir dilimini oluşturuyor” ifadelerini kullanan stratejist, zayıf nominal büyümenin yaşandığı 2010’lu yılların, endeks tarihinin en güçlü dönemlerinden birine sahne olduğunu hatırlattı.
Yatırımcılar için strateji önerileri
BofA’nın “ABD Rejim Göstergesi” son dönemde düşüş eğilimine işaret ediyor. Bu durum tarihsel olarak “mega sermayeli” (mega-cap) şirketleri ve “kalite” odaklı hisseleri destekleyen bir ortam yaratıyor. Ancak fon yöneticilerinin beklentilerinin stagflasyondan ekonomik canlanmaya doğru kayması, makroekonomik tabloyu karmaşıklaştırıyor.
Yatırımcılara “sıkıcı” olarak nitelendirilebilecek büyük ölçekli değer yatırımlarını öneren banka; Enerji, Finans, Sağlık Hizmetleri, Temel Tüketim ve Gayrimenkul sektörlerini öne çıkardı.
Subramanian, mevcut piyasa koşullarında en doğru yaklaşımın “iyi değeri satın almak, değer tuzaklarını ise elden çıkarmak” olduğunu belirtti. Yatırımcıların “değer tuzağına” düşmemeleri için fiyat momentumu ve revizyon verilerini yakından takip etmeleri tavsiye edildi.
