Şeker Yatırım Kardemir D hedef fiyatını revize etti

Şeker Yatırım, (#KRDMD) Kardemir D için hedef fiyatını 15,20 TL’den 13,74 TL’ye revize ederken, “al” tavsiyesini sürdürdü. Şeker Yatırım’ın Kardemir D değerlendirmesi şöyle:

Kardemir 3Ç22’de 102,6mn TL (yıllık %86 düşüş) net kar açıkladı.. Açıklanan net kar ortalama piyasa beklentisi olan 130mn TL’nin altında ve bizim net kar beklentimiz olan 82mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Beklentileri aşan ve %86 artış gösteren satış gelirlerine ve vergi gelirinin pozitif katkısına rağmen artan maliyetler net kar üzerinde baskı oluşturdu.

Marjlar 3Ç22’de daralmaya devam etti..

Artan operasyonel giderler ve hammadde maliyetleri bu çeyrekte de marjları baskılamaya devam etti. 3Ç22’de net kar marjı %1.5 ile (yıllık 17,95 puan düşüş) son 8 çeyreğin en düşük seviyesine geriledi. FAVÖK marjı ise %6.48 ile 3Ç21’de kaydedilen %29,02 seviyesinden 22,54 puan aşağıda gerçekleşti.

Ton başına FAVÖK sert düştü..

2Ç22’de 216 USD seviyesinde gerçekleşen ton başına FAVÖK 3Ç22’de 52$ seviyesine geriledi (3Ç21: 223). Ürün fiyatlarında Dolar bazında sert düşüşü DolarTL kurundaki yükseliş kompanse etti. Satış hacmi ise yıllık %15 daraldı. Satış hacmindeki daralmaya karşın ürün fiyatlarında TL bazında artış ciroyu destekledi ve 3Ç22’de satış
gelirleri yıllık %86 artışla 6.827mn TL (3Ç21: 3.679mn TL) seviyesinde gerçekleşti. Bizim satış gelirleri
beklentimiz 6.328mn TL ve ortalama piyasa beklentisi 6.345mn TL seviyesinde bulunuyordu.

Hurda ve kömür fiyatlarındaki düşüşün demir cevherine göre sınırlı olmasının marjları baskılamaya devam etmesini ancak önümüzdeki çeyreklerde marjlar üzerindeki baskının hafiflemesini bekliyoruz. Ek olarak şirketin hammadde sağladığı sektörlerde kaydedilen yavaşlamayı da yakından izliyoruz. 3Ç22 finansalları ve beklentilerimiz doğrultusunda Kardemir D Grubu paylar için 15,20 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı 15,20’den
13,74’e revize ediyoruz. Hedef fiyatımızın 28 Ekim kapanışına göre %14 oranında getiri potansiyeli
taşıması nedeniyle de “AL” önerimizi sürdürüyoruz.

Murat Ali Oral

Tüm Yazıları

İstanbul Üniversitesi İngilizce İşletme Fakültesi'ni bitirdi. Çeşitli kurumlara bağlı olarak emtia ve özellikle altın piyasalarında trader ve danışmanlık yaptı. Medya sektöründe (Matriks, BloombergHT vb) uzun yıllar çeşitli pozisyonlarda çalıştı.