ลeker Yatฤฑrฤฑm, Kardemir iรงin 17,90 TL hedef fiyatla, “al” tavsiyesini korudu.ย ลeker Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Kardemir iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle:
Kardemir yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde yฤฑllฤฑk bazda 2,3x artฤฑลla (รeyreklik Bazda: – %31,8) 1.171mn TL net kรขr elde ettiฤini duyurdu. Bizim beklentimiz ลirketin 1.265mn TL net kar elde edebileceฤi yรถnรผndeyken ortalama piyasa beklentisi 1.100mn TL net kar seviyesindeydi. 1ร21โde ise ลirket, 501mn TL net kar aรงฤฑklamฤฑลtฤฑ. Kardemir, 1ร22โde 183,1mn TL tutarฤฑnda yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden net gelir kaydetmiลtir (1ร21: 66,4mn TL net yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden net gelir). Operasyonel tarafta artan net satฤฑล gelirleri ve FAVรK rakamฤฑ net kar rakamฤฑnฤฑ pozitif etkiledi. 1ร22โde Kardemir satฤฑล gelirleri, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre 2,2x artฤฑลla 6.026mn TL olarak gerรงekleลti (1ร21: 2.732mn TL). ฤฐlk รงeyreฤe iliลkin satฤฑล gelirleri rakamฤฑ bizim tahminimiz olan 5.376mn TLโnin ve ortalama piyasadaki beklentisi olan 5.626mn TLโnin รผzerinde gerรงekleลmiล oldu. Satฤฑล hacminin yฤฑllฤฑk bazda gerilemesine raฤmen, รผrรผn satฤฑล fiyatlarฤฑndaki geliลmeler ve kur etkisi satฤฑล gelirlerindeki artฤฑลฤฑ destekledi. ฤฐlk รงeyrekte ham รงelik satฤฑลlarฤฑ yฤฑllฤฑk bazda %23,6 oranฤฑnda dรผลรผลle 172bin ton seviyesine gerilerken (1ร21: 226bin ton), haddelenmiล รงelik satฤฑลlarฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda %5,9 oranฤฑnda artฤฑลla 360bin ton seviyesine รงฤฑkmฤฑลtฤฑr (1ร21: 340bin ton). 1ร21โde toplam satฤฑล hacmi geรงen yฤฑla gรถre %5,5 oranฤฑnda azalarak 535bin ton olarak gerรงekleลti (1ร21: 566bin ton). ลirketin ton baลฤฑna elde ettiฤi FAVรK 1ร22’de yฤฑllฤฑk bazda %3,7 oranฤฑnda artarak (รeyreklik Bazda: – %27,6) 203 Dolar/ton seviyesine yรผkseldi (1ร21: 195 Dolar/ton). Bรถylelikle Kardemirโin TL cinsinden รงeyreklik FAVรK rakamฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 1,9x artฤฑลla (รeyreklik bazda: – %13,2) 1.518mn TL seviyesine ulaลmฤฑล oldu (1ร21: 815mn TL); 1ร22โde FAVรK marjฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda 4,6 puan daralmayla %25,2 olarak gerรงekleลti (1ร21: %29,8). Aรงฤฑklanan FAVรK rakamฤฑ 1.546mn TL seviyesinde bulunan beklentimize ve 1.567mn TL seviyesinde bulunan piyasa beklentisine paralel gerรงekleลmiล oldu.
AL tavsiyesini sรผrdรผrรผyoruz
KRDMD paylarฤฑ son รผรง ayda %33,3 oranฤฑnda getiri saฤlamฤฑลtฤฑr. Relatif olarak baktฤฑฤฤฑmฤฑzda ise; son รผรง ayda BIST 100 endeksine gรถre %4,4 oranฤฑnda daha yรผksek performans gรถstermiลtir. ลirket paylarฤฑ, 2022T F/K 1,3x ve 2022T FD/FAVรK 1,1x รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir. 1ร22 finansal sonuรงlar sonrasฤฑnda Kardemir D Grubu paylar iรงin 17,90 TL seviyesinde bulunan 12 aylฤฑk pay baลฤฑna hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ koruyoruz. 25 Nisan 2022 pay kapanฤฑล fiyatฤฑna gรถre hedef fiyatฤฑmฤฑz %18,9 oranฤฑnda getiri potansiyeli taลฤฑmasฤฑ nedeniyle de โALโ รถnerimizi sรผrdรผrรผyoruz.
