Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, Aksa Enerji’yi 12,40 TL hedef fiyat ve AL รถnerisi ile model portfรถyรผne ekledi. Kurumun Aksa ile ilgili yayฤฑnladฤฑฤฤฑ deฤerlendirme raporu ลรถyle:
Aksa Enerjiโyi Model Portfรถyรผmรผze ekliyoruz.
Aksa Enerji (AKSEN TI, 9.88TL) รne ri: AL, Hedef Fiyat: 12.40TL
1) Gรผรงlรผ organik bรผyรผme gรถrรผnรผmรผ: 2020-2023T yฤฑllarฤฑ arasฤฑnda Aksa Enerjiโnin TL bazฤฑnda %38 VAFรK ve %62 net kar YBBO yakalamasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. ลirketโin faaliyet gรถsterdiฤi bรถlgeler,ย bรผyรผme fฤฑrsatlarฤฑ sunan doymamฤฑล pazarlardฤฑr.
2) ฤฐnorganik bรผyรผme fฤฑrsatlarฤฑ: Aksaโnฤฑn รzbekistanโda 740 MW kurulu gรผรงte toplam รผรง elektrik santralinin tamamฤฑnฤฑn 1ร22โde devreye girmesi hedefleniyor. Tรผm yatฤฑrฤฑmฤฑn tamamlanmasฤฑyla santrallerin yฤฑllฤฑk 90 milyon dolar ek VAFรK yaratmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz. Bu arada, ลirket Afrika ve BDTโde yeni yatฤฑrฤฑm fฤฑrsatlarฤฑnฤฑ yakฤฑndan takip ediyor.
3) Zayฤฑf TLโden faydalanฤฑyor: Kuzey Kฤฑbrฤฑs ve Afrika operasyonlarฤฑ nedeniyle ลi rk et โ i n V A FรKโ รผnรผn %73โรผnรผ yabancฤฑ para oluลturmaktadฤฑr. Bundan dolayฤฑ operasyonel aรงฤฑdan zayฤฑf TLโden faydalanmaktadฤฑr. 2022 yฤฑlฤฑnda รzbekistan santrallerinin VAFรK katkฤฑsฤฑnฤฑn 90 milyon dolar olmasฤฑyla birlikte dรถviz bazlฤฑ toplam konsolide VAFรKโรผn payฤฑnฤฑn artmasฤฑ beklenmektedir.
4) Gรผรงlรผ finansal pozisyon: ลirket, son 3ร21 finansallarฤฑna gรถre 1.5x Net Borรง/VAFรK rasyosu ile emsallerinin ortalama 4.5x rasyosuna kฤฑyasla finansal olarak daha iyi konumdadฤฑr. 2022 tahminlerimize gรถre hisse 4.9x FD/VAFรK ve 8.2x F/K ile iลlem gรถrรผyor, bu da cari รงarpanlara kฤฑyasla sฤฑrasฤฑyla %32 ve %38 oranฤฑnda iskontoya iลaret ediyor.
