Apple rekor gelire rağmen kar marjı baskısıyla karşı karşıya

Reklam

Apple, 114,5 milyar dolarlık rekor dördüncü çeyrek geliri açıkladı; ancak brüt kar marjı %47,9’a gerilerken Aralık çeyreği için bu oranın %45-46 bandına düşeceği öngörülüyor. Yapay zeka altyapı harcamaları ve bellek çipi fiyatlarındaki sert yükseliş, piyasa değeri yaklaşık 4,98 trilyon dolara ulaşan şirketin karlılık görünümüne gölge düşürüyor.

Bernstein hedef fiyatını 380 dolara yükseltti

Bernstein analisti Mark Newman, Apple hisseleri için “Endeks Üzeri Getiri” notunu koruyarak hedef fiyatını 370 dolardan 380 dolara çıkardı. Newman, Apple’ın 2,5 milyar aktif cihazdan oluşan ekosisteminin yapay zeka uygulamalarını son kullanıcıya ulaştırmada rakipsiz bir konum sağladığını vurguladı. Yeni CEO John Ternus, şirketi “yeryüzünün en iyi şirketi” olarak tanımlarken Wall Street, Apple hisselerinin 38,3 kez Fiyat/Kazanç çarpanıyla işlem gördüğüne dikkat çekiyor. Piyasa aktörleri, yapay zekadan elde edilecek somut kazançların bilançoya yansımasının altyapı çipi üreticilerine kıyasla daha uzun süreceği konusunda temkinli bir tutum sergiliyor.

Kar marjını eriten iki temel maliyet kalemi

Dördüncü çeyrek gelirler yıllık bazda %12 artarken, yeni iPhone modellerinin ivmesiyle birlikte iPhone satışları %17 yükselerek 57,6 milyar dolara ulaştı. Tablonun geri planında ise iki ayrı maliyet baskısı öne çıkıyor.

Birincisi, piyasalarda “RAMageddon” olarak anılan bellek çipi fiyatlarındaki keskin yükseliş. İkincisi, Siri yapay zekasının bulut altyapısı için yapılan kapsamlı operasyonel harcamalar. Öte yandan kar marjını destekleyen Hizmetler segmentinin büyümesi %9,8 ile çift haneli beklentilerin altında kaldı; analistlerin beklentisi yaklaşık %12 düzeyindeydi.

Apple dışarıdan borçlanıyor, içeride yapay zeka bütçesini kısıyor

Apple, yapay zeka altyapısını genişletmek, operasyonları sürdürmek ve hisse geri alımlarını finanse etmek amacıyla yedi dilimli, toplam 7,5 milyar dolarlık tahvil ihracına çıktı. Şirketin 137 milyar dolarlık nakit ve menkul kıymet rezervine sahip olmasına karşın düşük faizli borçlanma pencerelerini aktif biçimde kullanması, finansal çevrelerde akılcı bir likidite yönetimi olarak değerlendiriliyor.

Dış finansman kanalını açık tutan Apple, içeride ise alışılmadık ölçüde sıkı tasarruf önlemlerine yöneliyor. Yazılım mühendislerine tahsis edilen günlük yapay zeka “token” harcama bütçesinin 300 dolardan 200 dolara, mühendislik dışı birimlerde ise potansiyel olarak 25 dolara kadar indirilmesi planlanıyor. Söz konusu bütçe, OpenAI, Anthropic ve Google gibi dış modellerin kullanım maliyetlerini kapsıyor. Maliyet kesintisine ilişkin bilgiler, şirket içinde olası bir yeniden yapılanma sürecine dair değerlendirmeleri de beraberinde getirdi.

Yatırımcıların odağında tatil çeyreği fiyatlandırma gücü

Apple, agresif hisse geri alımları ve güçlü marka sadakatiyle “güvenli liman” algısını koruyor. Önümüzdeki tatil çeyreğinde piyasaların asıl takip edeceği gösterge satış adetleri değil; Apple’ın yükselen donanım ve yapay zeka maliyetlerini tüketici fiyatlarına ne ölçüde yansıtabileceği olacak. Hisse başına kazanç üzerinde oluşacak baskı, yaklaşık 5 trilyon dolarlık piyasa değerinin seyrini belirleyecek temel etken olarak öne çıkıyor.

Apple’ın brüt kar marjı neden daraldı?

Brüt kar marjı iki ana etken nedeniyle geriledi. Piyasalarda “RAMageddon” olarak adlandırılan bellek çipi fiyatlarındaki sert yükseliş donanım maliyetlerini artırdı. Buna ek olarak Siri yapay zekasının bulut altyapısı için yapılan operasyonel harcamalar da yükseldi. Kar marjını dengeleyen Hizmetler segmenti ise %9,8 büyümeyle analist beklentilerinin altında kaldı.

Apple neden 137 milyar dolar nakdi varken tahvil ihraç etti?

Apple, 7,5 milyar dolarlık tahvil ihracını yapay zeka altyapısını genişletmek, operasyonları sürdürmek ve hisse geri alımlarını finanse etmek amacıyla gerçekleştirdi. Finansal çevreler, bol nakde sahip olmakla birlikte düşük faiz pencerelerini kullanarak bilançodaki nakit rezervini korumayı tercih etmesini akılcı likidite yönetimi olarak değerlendirdi.

Bernstein’ın Apple için belirlediği hedef fiyat nedir?

Bernstein analisti Mark Newman, Apple hisseleri için “Endeks Üzeri Getiri” notunu koruyarak hedef fiyatını 380 dolara yükseltti. Newman, 2,5 milyar aktif cihazdan oluşan Apple ekosisteminin yapay zeka uygulamalarını tüketiciye ulaştırmadaki rekabet üstünlüğüne dikkat çekti.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.