รin’de beklentilerin altฤฑnda kalarak son bir yฤฑlฤฑn en dรผลรผk seviyesinde aรงฤฑklanan bรผyรผme verileri, enerji ve emlak krizi gibi mevcut sorunlar dikkate alฤฑndฤฑฤฤฑnda รผlkenin son รงeyrek performansฤฑna yรถnelik aลaฤฤฑ yรถnlรผ riskleri artฤฑrฤฑrken, politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn geliลmelere karลฤฑ atacaฤฤฑ adฤฑmlar merak konusu oldu.
รin ekonomisi, yฤฑlฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde elektrik kesintileri, arz dar boฤazlarฤฑ ve yeni tip koronavirรผs (Kovid-19) salgฤฑnฤฑnฤฑn olumsuz etkileri sonucu yรผzde 4,9 ile son bir yฤฑlฤฑn en dรผลรผk bรผyรผmesini kaydetti. รlkede bรผyรผme hฤฑzฤฑ รงeyreklik bazda yรผzde 0,2 ile sฤฑnฤฑrlฤฑ kaldฤฑ, yฤฑlฤฑn 9 ayฤฑnda ise yรผzde 9,8 dรผzeyinde gerรงekleลti.
Emlak sektรถrรผne yรถnelik artan kaygฤฑlarฤฑn ve enerji krizinin yaลandฤฑฤฤฑ bir ortamda beklentilerin altฤฑnda kalan veriler รผlke ekonomisine iliลkin son รงeyrek beklentilerini de olumsuz etkilerken, politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn รผzerindeki baskฤฑ arttฤฑ.
Analistler, enerji krizi ve emlak sektรถrรผndeki borรง problemine iliลkin endiลeler baลta olmak รผzere ekonomide daha fazla yavaลlama iลaretlerinin, รin Merkez Bankasฤฑ’na (PBoC) politikalarฤฑn gevลetilmesi yรถnรผnde bir baskฤฑ oluลturduฤunu belirterek, bankalararasฤฑ piyasada bol likidite saฤlanmasฤฑ, altyapฤฑ geliลiminin hฤฑzlandฤฑrฤฑlmasฤฑ, kredi ve emlak politikalarฤฑnda gevลeyici adฤฑmlar gibi aksiyonlarฤฑn alฤฑnabileceฤini sรถyledi.
Bu yฤฑlฤฑn baลฤฑnda รin hรผkรผmetinin, รผlkenin uzun vadeli bรผyรผme potansiyelini iyileลtirmeyi amaรงlayan yapฤฑsal reformlar iรงin alan bฤฑrakarak yฤฑllฤฑk yรผzde 6’lฤฑk bรผyรผme hedefi belirlediฤini anฤฑmsatan analistler, bu durumun bรผyรผmeyi destekleyici yรถnde atฤฑlacak adฤฑmlarฤฑ geciktirebileceฤini vurguladฤฑ.
Analistler, piyasada รin ekonomisine iliลkin yฤฑl sonu bรผyรผme beklentilerinin yรผzde 8 civarฤฑna indiฤine dikkati รงekerek, bu rakamฤฑn รถnceki beklentilerin altฤฑnda kalsa da son 10 yฤฑlฤฑn en yรผksek seviyesine iลaret ettiฤini sรถyledi.
“รin iรงin bรผyรผme gรถrรผnรผmรผ kasvetli olmaya devam ediyor”
Commerzbank Kฤฑdemli Ekonomisti Hao Zhou, konuya iliลkin AA muhabirine yaptฤฑฤฤฑ aรงฤฑklamada, รin’de bรผyรผmenin kendi beklentilerinin oldukรงa altฤฑnda kaldฤฑฤฤฑnฤฑ belirterek, Kovid-19’un yeniden canlanmasฤฑ ve enerji sฤฑkฤฑntฤฑsฤฑnฤฑn ekonomik faaliyetler รผzerinde aฤฤฑrlฤฑk kazandฤฑฤฤฑnฤฑ, emlak sektรถrรผne yรถnelik endiลelerin de hassasiyeti ve ilgili yatฤฑrฤฑmlarฤฑ negatif etkilediฤini kaydetti.
Aรงฤฑklanan verilerin hanehalkฤฑ harcamalarฤฑ ve iรง tรผketimin bastฤฑrฤฑldฤฑฤฤฑnฤฑ ortaya koyduฤuna iลaret eden Hao, รผlke ekonomisine yรถnelik birรงok zayฤฑflatฤฑcฤฑ faktรถr bulunduฤunu, bu zayฤฑflฤฑklarฤฑn kฤฑsa vadede ortadan kalkmayacak gibi gรถrรผndรผฤรผnรผ sรถyledi.
Son geliลmeler karลฤฑsฤฑnda PBoC Baลkanฤฑ Yi Gang’ฤฑn emlak sektรถrรผne yรถnelik endiลeleri yatฤฑลtฤฑrฤฑcฤฑ aรงฤฑklamalar yaptฤฑฤฤฑnฤฑ, sistematik riskleri ve bulaลฤฑcฤฑlฤฑฤฤฑ engellemek iรงin her yolu deneyeceklerini belirttiฤini aktaran Hao, “รlkenin bazฤฑ firmalar iรงin temerrรผt riskiyle karลฤฑ karลฤฑya olduฤu aรงฤฑk. Bu nedenle tek bir isim kaynaklฤฑ risklerin izole edilmesi ve emlak sektรถrรผndeki projelerin tamamlanmasฤฑnฤฑn saฤlanmasฤฑ yรถnรผnde bir yaklaลฤฑm var. Bize gรถre bu; tipik bir รin yaklaลฤฑmฤฑ. Pekin yรถnetimi aลฤฑrฤฑ kaldฤฑraรง kullanan ลirketleri cezalandฤฑrฤฑrken, finansal sistemi korumak iรงin dรผzensiz bir temerrรผt dalgasฤฑndan da kaรงฤฑnacaktฤฑr.” diye konuลtu.
Politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn ileriye dรถnรผk olarak ekonomik bรผyรผme ve finansal istikrar arasฤฑnda yeni bir denge aradฤฑฤฤฑnฤฑ belirten Hao, ลu deฤerlendirmelerde bulundu:
“Genel olarak beklentiler borรง kaldฤฑracฤฑ konusunda sert kalmaya devam etse de bazฤฑ marjinal gevลemelerin ekonomi iรงin gรผรงlรผ ters rรผzgarlara karลฤฑ koruma saฤlamasฤฑ beklenebilir. Piyasada, bรผyรผmedeki yavaลlamanฤฑn gelecek รงeyrekte de devam edeceฤi yรถnรผnde gรถrรผล birliฤi oluลmuล durumda. Bu nedenle politika desteฤinin kapsamฤฑnฤฑ gรถrmeyi bekleyeceฤiz. Bizim beklentilerimizi ลekillendiren faktรถrlere bakฤฑldฤฑฤฤฑnda, ileriye dรถnรผk zayฤฑf tรผketim, kฤฑsฤฑtlฤฑ politika desteฤi ve zayฤฑflayan yatฤฑrฤฑmcฤฑ hissiyatฤฑ karลฤฑsฤฑnda รin iรงin bรผyรผme gรถrรผnรผmรผ kasvetli olmaya devam ediyor. Bu da 2021 iรงin yรผzde 8,4’lรผk bรผyรผme beklentimiz รผzerindeki aลaฤฤฑ yรถnlรผ riskleri canlฤฑ tutuyor. Gelecek yฤฑla iliลkin yรผzde 5’lik bรผyรผme beklentimizi ise koruyoruz.”
“Genel politika duruลunda ani bir deฤiลiklik beklemiyoruz”
Nordea Market Kฤฑdemli Analisti Tuuli Koivu da รin’de bรผyรผmenin baz etkisiyle 9 ayda yรผzde 9,8 dรผzeyinde gerรงekleลtiฤini, bunun hรผkรผmetin hedefi olan yรผzde 6’nฤฑn oldukรงa รผzerinde bulunduฤunu ancak รงeyreklik ve yฤฑllฤฑk bazda bakฤฑldฤฑฤฤฑnda rakamlarฤฑn zayฤฑflamaya devam ettiฤini sรถyledi.
Zayฤฑf gerรงekleลmenin arkasฤฑnda yatan faktรถrlerin kฤฑsa vadede ortadan kalkmasฤฑnฤฑn beklenmediฤini aktaran Koivu, “Zayฤฑf bรผyรผme verilerinin arkasฤฑnda birรงok neden var, tek bir faktรถre baฤlamak oldukรงa zor. Devam eden salgฤฑn ve zayฤฑf tรผketici gรผveni hizmet sektรถrรผnde bรผyรผmeyi engellerken, sert politika duruลu ile enerji arzฤฑ ve gayrimenkul sektรถrรผne iliลkin sorunlar yatฤฑrฤฑm ve รผretimdeki bรผyรผmeyi zayฤฑflattฤฑ. Bunlara birรงok sektรถre yรถnelik dรผzenleyici mekanizmalarฤฑn devreye alฤฑnmasฤฑ da eklenince zayฤฑf rakamlar ortaya รงฤฑktฤฑ.” diye konuลtu.
Koivu, รin hรผkรผmeti her ne kadar yรผzde 6’lฤฑk bรผyรผme hedefini tutturma yolunda ilerlese de ekonomik gรถrรผnรผme yรถnelik birรงok aลaฤฤฑ yรถnlรผ riskin bulunduฤuna iลaret ederek, ลunlarฤฑ kaydetti:
“Riskler devam ederken รถnรผmรผzdeki aylarda politika duruลunun ne kadar gevลetileceฤini gรถreceฤiz. Hem para hem de maliye politikasฤฑ duruลunun kademeli olarak gevลemesini beklememize raฤmen yapฤฑsal sorunlarฤฑn gรผndemde kalmasฤฑyla birรงok sektรถrde zayฤฑf bรผyรผme devam edecektir. Mevcutta gayrimenkul sektรถrรผ iรงin kredi koลullarฤฑnฤฑn kademeli olarak gevลetilmesi bekleniyor. Diฤer taraftan enflasyon gรถrรผnรผmรผ de gelecek aylarda para politikasฤฑnda gevลemeyi destekliyor. Biz, para ve maliye politikasฤฑ duruลunun รถnรผmรผzdeki aylarda bir miktar gevลemesini beklesek de genel politika duruลunda ani bir deฤiลiklik olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmรผyoruz. Katฤฑ duruลun en azฤฑndan Kฤฑล Olimpiyatlarฤฑ’na kadar devam edeceฤini varsayฤฑyoruz. Diฤer taraftan รinli liderler, Baลkan ลi’nin gรถrev sรผresinin muhtemelen 10 yฤฑllฤฑk sฤฑnฤฑrฤฑn รถtesine uzatฤฑlacaฤฤฑ Ekim 2022 parti toplantฤฑsฤฑna hazฤฑrlanฤฑyor. Pek รงok siyaset bilimci, ลi’nin รถnรผmรผzdeki 12 ay iรงinde รin’i รผlkenin iddialฤฑ uzun vadeli hedeflerine gรถtรผrebileceฤini gรถstermesini bekliyor ve bu muhtemelen รถnรผmรผzdeki yฤฑl birรงok yapฤฑsal deฤiลikliฤin olacaฤฤฑ anlamฤฑna geliyor. Bu nedenle รin’deki siyasi risk seviyesinin yรผksek kalmaya devam etmesinin, ekonomik bรผyรผme rakamlarฤฑ รผzerinde bir miktar soฤutucu etki yaratmasฤฑ muhtemel.”
