Pekin’in, dรผnyanฤฑn ikinci bรผyรผk ekonomisini sฤฑkฤฑlaลtฤฑrma รงabalarฤฑ ile รin hรผkรผmet tahvillerinin faizleri yaklaลฤฑk dokuz yฤฑl iรงinde kaydedilen en yรผksek seviyelere tฤฑrmandฤฑ. Hรผkรผmet tahvili faizlerindeki artฤฑลฤฑn borรงlanma maliyetlerini de yรผkseltmesi, tahvil piyasasฤฑna girmeye รงalฤฑลan ลirketler ve hรผkรผmet ajanslarฤฑ iรงin engeller yaratฤฑyor. Hedeflenen yatฤฑrฤฑmlar ile bรผyรผmeyi teลvik eden รงeลitli kalkฤฑnma bankalarฤฑ ya borรงlanma planlarฤฑnฤฑ azaltmak ya da tahvil satฤฑลlarฤฑnฤฑ ertelemek durumunda.
Borรงlanma maliyetlerindeki artฤฑล ile krediye eriลimin azalmasฤฑ, hisse senedi, emtia ve dรถviz piyasalarฤฑndaki yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn memnuniyetle karลฤฑladฤฑฤฤฑ รin ekonomisindeki olumlu geliลmelere zarar verebilir. รin’de bรผyรผmenin istikrarsฤฑz olmasฤฑ, dรผnyanฤฑn geri kalanฤฑndaki ekonomik toparlanmayฤฑ olumsuz etkileyebilir. Nomura Menkul Deฤerler’den ekonomist Wendy Chen konu hakkฤฑnda, “Borรงlanma maliyetlerinin zamanฤฑnda gerilememesi halinde reel ekonominin faturayฤฑ kaldฤฑrฤฑp kaldฤฑramayacaฤฤฑ bรผyรผk bir soru,” diye konuลtu. Analistlere gรถre รin’de tahvil faizleri bรผyรผk bankalarฤฑn, emeklilik fonlarฤฑnฤฑn ve diฤer kurumsal para yรถneticilerinin yeterli talep gรถstermemesi nedeniyle yรผkseliyor. Bu yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, fonlama maliyetlerinin รin Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn kontrolรผndeki bankalar arasฤฑ borรง verme faiz oranlarฤฑ ile uyumlu olarak yรผkseldiฤini tecrรผbe etmiลti. รlkenin tahvil piyasasฤฑ yabancฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlara bรผyรผk oranda kapalฤฑ.
รin’de 10 yฤฑllฤฑk gรถsterge tahvilin faizi Cuma gรผnรผ kaydedilen yรผzde 4,71’den Pazartesi gรผnรผ yรผzde 4,65’e gerilemiลti. Veri saฤlayฤฑcฤฑlarฤฑ WIND Info ile Thomson Reuters’a gรถre geรงtiฤimiz รarลamba gรผnรผ kaydedilen yรผzde 4,72’lik faiz ise Ocak 2005’ten bu yana kaydedilen en yรผksek seviye. Rekor ise Kasฤฑm 2004’te kaydedilen yรผzde 4,88. Tahvil fiyatlarฤฑ ile faizleri ters yรถnde hareket ediyor. Guohai Menkul Deฤerler Genel Mรผdรผr Yardฤฑmcฤฑsฤฑ Duan Jihua konu hakkฤฑnda, “Tahvil faizlerinde son dรถnemde kaydedilen sert yรผkseliล, รงoฤunlukla fonlama koลullarฤฑnฤฑn kรถtรผleลmesinden ve para politikasฤฑnฤฑn sฤฑkฤฑlaลtฤฑrฤฑlacaฤฤฑ beklentilerinden kaynaklandฤฑ,” diye konuลtu. Hรผkรผmet tahvillerinin faizi yรผkselirken รin’in kredi notu en yรผksek olan ลirketlerinin tahvillerinin faizi de Cuma gรผnรผ yรผzde 6,21 ile WIND’in verileri toplamaya baลladฤฑฤฤฑ 2006 yฤฑlฤฑndan bu yana kaydedilen en yรผksek seviyeyi gรถrdรผ.
Geรงen hafta, รผlkenin en bรผyรผk tahvil ihracฤฑ yapan ve gรผvenilir kurumlarฤฑndan biri olan รin Kalkฤฑnma Bankasฤฑ daha รถnce planlanmฤฑล tahvil satฤฑล ihalesini iki gรผn erteledi ve satฤฑล miktarฤฑnฤฑ 24 milyar yuandan (3,9 milyar dolar) 8 milyar yuana dรผลรผrdรผ. รin Kalkฤฑnma Bankasฤฑ รผlkenin รถnemli altyapฤฑ projelerine fon desteฤi saฤlฤฑyor. รin Finansal Bilgi ve Teknoloji ลirketinin son verilerine gรถre รin’de geรงen toplam 687,36 milyar yuanlฤฑk tahvil ihracฤฑ gerรงekleลti. Eylรผl ayฤฑnda 785,88 milyar yuan tahvil ihracฤฑ gerรงekleลtirilirken Aฤustos ayฤฑnda bu rakam 822,14 milyar yuandฤฑ. รin hรผkรผmetinin yรผksek finansman maliyetlerine toleransฤฑ ekonominin ucuz kredilere baฤฤฑmlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ azaltma ve daha riskli kredileri dizginleme รงabalarฤฑ ortamฤฑnda geldi. รin yetkilileri yerel yรถnetimlerin borรง yรผkleri konusunda endiลelerini dile getiriyor. Ayrฤฑca geรงen son birkaรง yฤฑlda dรผzenleyici kurumlar, รin’in sert kredi ve sermaye sฤฑnฤฑrlamalarฤฑnฤฑ bypass eden “gรถlge bankacฤฑlฤฑk” konusunda katฤฑ รถnlemler aldฤฑlar. รin’de bankalarฤฑn birbirlerinden borรง almak iรงin uyguladฤฑklarฤฑ faiz oranฤฑ Kasฤฑm ayฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 5,94 artarak 27 Haziran’dan bu yanaki en yรผksek seviyesine รงฤฑktฤฑ. รin Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn finansal sisteme daha fazla nakit enjekte ederek nakit sฤฑkฤฑลฤฑklฤฑฤฤฑnฤฑn รงรถzdรผฤรผ Haziran ayฤฑndan bu yana interbank faiz oranlarฤฑ ortalama yรผzde 4 seviyesinde seyretti. 2013 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk aylarฤฑnda bu seviye yรผzde 3 iken daha รถnceki yฤฑllarda yรผzde 2-3 seviyelerinde idi.
รin Merkez Bankasฤฑ haftalฤฑk bazda interbank piyasasฤฑndaki nakit arzฤฑnฤฑ kontrol etmek iรงin kฤฑsa vadeli kredi ve bonolar gibi araรงlarฤฑ kullanฤฑyor. Bankanฤฑn bu araรงlarla ortaya รงฤฑkardฤฑฤฤฑ faiz oranlarฤฑ bankalarฤฑn birbirlerini verdikleri kredilerdeki faiz oranlarฤฑnฤฑ da etkiliyor. Konuyla ilgili yorumda bulunan Nomura’dan Chen, “Yerel yรถnetimlerin borรงlarฤฑndan ve gรถlge bankacฤฑlฤฑktan kaynaklanan finansal riskleri dizginlemek iรงin Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn gelecek birkaรง ay daha ลu anki sฤฑkฤฑ para politikasฤฑnฤฑ muhafaza etmesini bekliyoruz” dedi. ลรผphe yok ki bazฤฑ uzmanlar getiri oranlarฤฑndaki artฤฑลฤฑn รin’in daha piyasa odaklฤฑ ekonomiye geรงerken kullandฤฑฤฤฑ yolun รผzerindeki bir tรผmsekten ibaret olduฤunu dรผลรผnรผyor. รin’deki tahvil ihracฤฑ hala geรงen yฤฑldan fazla. 2013 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk 10 ayฤฑnda 7,18 trilyon olan tahvil ihracฤฑ 2012 yฤฑlฤฑnฤฑn aynฤฑ dรถneminde 6,24 trilyon yuan idi.
