Deniz Yatฤฑrฤฑm, AKSA-Aksa Akrilik iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 13.02 TL, tavsiyesini “tut” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Aksa Akrilik 2ร25โte 6.964 milyon TL gelir (Konsensus: 7.057 milyon TL / Deniz Yatฤฑrฤฑm: 7.242 milyon TL), 1.104 milyon TL FAVรK (Konsensus: 1.011 milyon TL / Deniz Yatฤฑrฤฑm: 1.027 milyon TL) ve 23 milyon TL net zarar (Konsensus: 142 milyon TL / Deniz Yatฤฑrฤฑm: 133 milyon TL) aรงฤฑkladฤฑ. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 2ร25 finansallarฤฑnda, parasal kazanรง/kayฤฑp kalemi altฤฑnda 89 milyon TLโlik olumlu etki oluลtu.
โ Bilanรงoda olumlu okuduฤumuz detaylar
โ Karlฤฑlฤฑk marjฤฑnda iyileลme.
โ Bilanรงoda olumsuz okuduฤumuz detaylar
๏ป Yฤฑllฤฑk bazda daralan satฤฑล geliri, zayฤฑf beklentiler ve artan net borรง
pozisyonu.
โ Bilanรงoya dair kฤฑsa deฤerlendirmemiz
โ 2ร25 finansallarฤฑnda, FAVรK yฤฑllฤฑk bazda daralmaya devam ederken,
net borรง pozisyonunda sฤฑnฤฑrlฤฑ artฤฑล gรถrรผldรผ. Bu รงerรงevede, finansal
sonuรงlarฤฑn hisse performansฤฑ รผzerinde sฤฑnฤฑrlฤฑ olumsuz etki yaratacaฤฤฑ
dรผลรผncesindeyiz.
โ Aksa Akrilik 2ร25’te yฤฑllฤฑk bazda %19 azalฤฑลla 6.964 milyon TL satฤฑล geliri
kaydetti.
โ ลirket, 6A25โte %76 kapasite kullanฤฑm oranฤฑ ile รงalฤฑลmฤฑลtฤฑr.
โ Akrilik elyaf, 2025โin ilk yarฤฑsฤฑnda zayฤฑf talep koลullarฤฑndan etkilenmiลtir.
รin menลeli รผrรผnlerin agresif fiyat politikalarฤฑ, sektรถrde kรขrlฤฑlฤฑk marjlarฤฑnฤฑ
baskฤฑlamaya devam etmiลtir. Teknik elyaf segmentinde, hem ihracat hem de รผrรผn รงeลitliliฤi aรงฤฑsฤฑndan bรผyรผme trendi sรผrmektedir. Dฤฑล mekรขn ve
endรผstriyel kullanฤฑm alanlarฤฑnda pazar payฤฑ korunurken, iรง mekรขn
segmentinde artan tรผketici talebiyle pozitif ivme yakalanmฤฑลtฤฑr.
รzellikle ABD pazarฤฑndaki ekonomik toparlanma, satฤฑลlarฤฑ doฤrudan desteklemiลtir. DowAksa, yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda kรผresel talepteki dalgalanmalara raฤmen, kontratlฤฑ satฤฑล yapฤฑsฤฑnฤฑn saฤladฤฑฤฤฑ gelir akฤฑลฤฑ sayesinde yรผksek kapasite
kullanฤฑmฤฑnฤฑ korumuลtur. Operasyonel kรขrlฤฑlฤฑk gรผรงlรผ seyretmiล, ancak, yatฤฑrฤฑm kaynaklฤฑ amortisman giderleri ve finansman maliyetleri net kรขrฤฑ sฤฑnฤฑrlamaya devam etmiลtir. Temmuz 2025 itibarฤฑyla DowAksaโnฤฑn %100โรผ Aksa Akrilik bรผnyesine katฤฑlmฤฑลtฤฑr.
AKSA bilanรงo
โ FAVรK yฤฑllฤฑk %15 azalฤฑลla 1.104 milyon TL, FAVรK marjฤฑ da brรผt kar marjฤฑnda gerรงekleลen ivme paralelinde 0,8 puan artฤฑลla %15,8 seviyesinde gerรงekleลti.
โ ลirket, 2ร25โte 23 milyon TL net zarar aรงฤฑkladฤฑ (2ร24: 19 milyon TL net kar). Net finansman giderindeki artฤฑล net zarar pozisyonunda etkili oldu.
โ ลirket, 2ร25’te 144 milyon TL net diฤer gelir (2ร24: 7 milyon TL net diฤer gider), 1.020 milyon TL net finansman gideri (2ร24: 752 milyon TL net finansman gideri) ve 256 milyon TL vergi geliri (2ร24: 163 milyon TL vergi gideri) kaydetti. Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanรง/kayฤฑp kalemi altฤฑnda 89 milyon TLโlik olumlu etki oluลtu.
โ Haziran 2025 sonu itibariyle ลirketโin 5.925 milyon TL net borรง pozisyonu bulunmaktadฤฑr (Mart 2025 sonu: 4.206 milyon TL net borรง). Aynฤฑ dรถnemde net borรง/FAVรK rasyosu ise 1,4x oldu (Mart 2025 sonu: 1,0x net borรง/FAVรK).
โ Ayrฤฑca, Aksa Akrilik, 2025 yฤฑlฤฑna iliลkin beklentilerini korudu. Buna gรถre, ลirket, 2025 yฤฑlฤฑnda konsolide 850 milyon USD mertebesinde satฤฑล geliri (ana ham madde fiyatlarฤฑna gรถre deฤiลkenlik gรถsterebilir), %80 (+/-5 puan) dรผzeyinde kapasite kullanฤฑm oranฤฑ ve %12-16 seviyesinde FAVรK marjฤฑ รถngรถrmektedir. 2025 yฤฑlฤฑ iรงin bรผtรงelenen yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnฤฑn tutarฤฑ ise 75 milyon USD (+/- 10 milyon USD) seviyesindedir.
Sรถz konusu rakamlar, eldeki mevcut verilere dayalฤฑ olarak yรถnetimin beklentilerini yansฤฑtmaktadฤฑr. ลirket’in gerรงek performansฤฑnฤฑ รถnemli รถlรงรผde etkileyebilecek olaylar ve belirsizliklere baฤlฤฑ olarak gerรงek sonuรงlar farklฤฑlฤฑk gรถsterebilir.
โ Genel deฤerlendirme: Mevcut durumda, Aksa Akrilik iรงin 12-aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 13,02 TL, รถnerimizi TUT olarak sรผrdรผrรผyoruz. 2025 tahminlerimize gรถre AKSA hissesi 8,4x FD/FAVรK รงarpanฤฑ ile iลlem gรถrmektedir. ลirket, 2ร25 finansallarฤฑnฤฑn ardฤฑndan bugรผn telekonferans gerรงekleลtirecek. Hisse, yฤฑl baลlangฤฑcฤฑndan bu yana BIST 100 endeksinin %26 altฤฑnda performans gรถstermiลtir. Geriye dรถnรผk 12 aylฤฑk verilere gรถre hisse 74,1x F/K ve 10,8x FD/FAVรK รงarpanlarฤฑndan iลlem gรถrmektedir.
