| ๐ฆ | Kurum | Deniz Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Halkbank (HALKB) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 41.30 TL |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %0.6 |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-09 |
Deniz Yatฤฑrฤฑm Strateji ve Araลtฤฑrma, 9 Kasฤฑm 2026 tarihli bilanรงo deฤerlendirme raporunda Halkbank’ฤฑn (HALKB) 3ร26 konsolide olmayan finansal sonuรงlarฤฑnฤฑ ele aldฤฑ ve mevcut AL รถnerisi ile 41,30 TL hedef fiyatฤฑnฤฑ korudu.
3ร26 net karฤฑ beklentilerin รผzerinde geldi
Halkbank, 3ร26 konsolide olmayan finansallarฤฑnda piyasa beklentisinin hafif รผzerinde 8,5 milyar TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Deniz Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn beklentisi 7,9 milyar TL, piyasa konsensรผsรผ ise 7,8 milyar TL dรผzeyindeydi. Net kar rakamฤฑ รงeyreklik bazda %3,8, yฤฑllฤฑk bazda ise %13,2 artฤฑล gรถsterirken รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ %14,3 olarak gerรงekleลti. Raporda, beklentilerin hafif รผzerinde aรงฤฑklanan net kar rakamฤฑnฤฑn hisse performansฤฑ รผzerinde รถnemli bir katalist etki yaratmasฤฑnฤฑn beklenmediฤi belirtildi.
Deniz Yatฤฑrฤฑm, bilanรงo deฤerlendirmesini “Nรถtr” olarak nitelendirdi. 3ร26 Deniz Yatฤฑrฤฑm ve piyasa beklentileri karลฤฑlaลtฤฑrmasฤฑ aลaฤฤฑdaki tabloda yer almaktadฤฑr:
| Finansallar (mln TL) | Gerรงekleลen | Deniz Yatฤฑrฤฑm | Research Turkey | Matriks |
|---|---|---|---|---|
| Net kar | 8.539 | 7.938 | 7.806 | 7.806 |
Dรถnemin รถne รงฤฑkan finansal baลlฤฑklarฤฑ
Kredi bรผyรผmesi: TL kredi bรผyรผmesi รงeyreklik bazda %7,7, YP kredi bรผyรผmesi รงeyreklik bazda %8,7 seviyesinde gerรงekleลti.
Menkul kฤฑymetler: Toplam menkul kฤฑymetler, toplam aktiflerin %26,5’ini oluลturdu.
Mevduatlar: Toplam mevduatlar รงeyreklik bazda %8,9 artฤฑล gรถsterdi. Toplam pasiflerin %78’ini oluลturan mevduatlar, bankanฤฑn ana fonlama kaynaฤฤฑ olma รถzelliฤini sรผrdรผrdรผ.
Net faiz marjฤฑ: 2ร26’da %3,2 olarak hesaplanan swapla dรผzeltilmiล net faiz marjฤฑ, 3ร26’da %3,5 seviyesine yรผkseldi. Net faiz geliri, swap maliyetleri dahil edildiฤinde รงeyreklik bazda %19,9 bรผyรผme gรถsterdi. Swap maliyetleri hariรง tutulduฤunda ise net faiz geliri yฤฑllฤฑk %24,7 artฤฑลla 49 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. TรFE’ye endeksli tahvillerin geliri 3ร26’da 44,6 milyar TL olarak gerรงekleลti. Banka, 3ร26 dรถneminde TรFE’ye endeksli portfรถyรผnรผ yฤฑllฤฑk %28’lik enflasyon varsayฤฑmฤฑyla deฤerledi.
รcret ve komisyon gelirleri: 3ร26’da net รผcret ve komisyon gelirleri รงeyreklik bazda %18, yฤฑllฤฑk bazda %35 artฤฑลla 21,3 milyar TL olarak gerรงekleลti.
Operasyonel giderler: Bir รถnceki รงeyreฤe kฤฑyasla %5,4, yฤฑllฤฑk bazda ise %62,6 artฤฑล gรถstererek 41,7 milyar TL olarak gerรงekleลti. Personel gideri yฤฑllฤฑk bazda %51,5 artฤฑล gรถsterirken diฤer faaliyet giderleri %73,7 artฤฑล kaydetti.
Aktif kalitesi ve risk maliyeti: 2ร26’da 167 baz puan olarak hesaplanan net kredi risk maliyeti 3ร26’da 146 baz puana geriledi. 2ร26 sonunda %4,4 olarak hesaplanan TGA rasyosu ise sรถz konusu dรถnemde %4,7 seviyesine yรผkseldi. TGA rasyosundaki artฤฑลฤฑn tรผketici krediler ve KOBฤฐ kredileri kaynaklฤฑ olduฤu belirtildi.
Sermaye yeterliliฤi: 2ร26’da %14,0 olarak takip edilen sermaye yeterlilik rasyosu, 3ร26’da %14,5 olarak gerรงekleลti.
Vergi รถncesi kar: Vergi รถncesi kar รงeyreklik bazda %118, yฤฑllฤฑk bazda ise %41 artฤฑลla 10,1 milyar TL seviyesinde gerรงekleลti.
ฤฐkincil halka arz ve sermaye artฤฑrฤฑmฤฑ sรผreci
Banka, 2ร26 finansallarฤฑnฤฑn ardฤฑndan ikincil halka arz yoluyla %25 oranฤฑnda sermaye artฤฑrฤฑmฤฑ gerรงekleลtireceฤini duyurmuลtu. Uygun piyasa koลullarฤฑna hazฤฑr olmak adฤฑna, halka arz izahnamesinin รผรงรผncรผ รงeyrek finansal sonuรงlarฤฑyla gรผncelleneceฤi belirtildi.
KOBฤฐ segmenti baลta olmak รผzere takipteki kredi giriล eฤilimleri ile yฤฑl sonu risk maliyeti beklentilerine yรถnelik sorular kapsamฤฑnda; KOBฤฐ’lerin likiditeye ve kredilere eriลiminin kurumsal ลirketlere kฤฑyasla daha sฤฑnฤฑrlฤฑ olmasฤฑ nedeniyle KOBฤฐ kaynaklฤฑ takip giriลlerinin gรถrรผldรผฤรผ ifade edildi. Sรถz konusu ayrฤฑลmanฤฑn TCMB’nin makroihtiyati tedbirlerle desteklenen sฤฑkฤฑ para politikasฤฑyla ve likiditeye eriลimi kฤฑsฤฑtlayan aylฤฑk kredi bรผyรผme sฤฑnฤฑrlarฤฑyla yakฤฑndan iliลkili olduฤu aktarฤฑldฤฑ. TCMB’nin kรผmรผlatif bazda politika faizini ve efektif fonlama faizini 400 baz puan indirmesiyle baลlayan faiz indirim sรผrecinin dezenflasyonla birlikte devam etmesi halinde KOBฤฐ kaynaklฤฑ takip giriลlerinin azalmasฤฑna yardฤฑmcฤฑ olabileceฤi vurgulandฤฑ.
Risk maliyeti beklentileri tarafฤฑnda ise dรผzenlenen son Sermaye Piyasalarฤฑ Gรผnรผ sunumunda paylaลฤฑlan risk maliyeti beklentisinin 2026 yฤฑl sonu iรงin 185 baz puan, 2027 yฤฑl sonu iรงin ise 155โ165 baz puan seviyesinde olduฤu belirtildi. ฤฐzahnamenin gรผncellenmesinin ardฤฑndan beklentilerde ve tahminlerde revizyon yapฤฑlmasฤฑ halinde bunun yatฤฑrฤฑmcฤฑlar ve ilgili tรผm paydaลlarla paylaลฤฑlacaฤฤฑ aktarฤฑldฤฑ.
Net faiz marjฤฑ ve รงekirdek sermaye gรถrรผnรผmรผ
Dรถrdรผncรผ รงeyrekte beklenen net faiz marjฤฑ geniลlemesi ve รงekirdek sermaye (CET1) oranฤฑndaki iyileลmeye yรถnelik sorular รผzerine; net faiz marjฤฑndaki geniลlemenin devam edeceฤi belirtildi. Marj trendlerinde ลimdiye kadar deฤiลken faizli ve รถzellikle TรFE’ye endeksli menkul kฤฑymetlerin belirleyici bir rol oynadฤฑฤฤฑ, ancak son iki-รผรง รงeyrekte kredi kullandฤฑrฤฑm hฤฑzฤฑnฤฑn artฤฑrฤฑlmasฤฑ ve TCMB’nin faiz indirimlerinin desteฤiyle fonlama maliyetlerinde gรถrรผlen dรผลรผล sayesinde bundan sonraki sรผreรงte kredi gelirlerinden gelecek katkฤฑnฤฑn net faiz marjฤฑnฤฑ mevcut seviyelerin รผzerinde tutmaya ve marj trendlerini iyileลtirmeye yardฤฑmcฤฑ olacaฤฤฑ ifade edildi.
รekirdek sermaye (CET1) oranฤฑndaki รงeyreklik iyileลmenin iki temel unsura dayandฤฑฤฤฑ belirtildi: ilk olarak รถzkaynaklarฤฑn bรผyรผmeye devam ettiฤi, ikinci olarak ise kredi tahsis birimleri ile kredi kullandฤฑrฤฑm kararlarฤฑnda rol alan diฤer departmanlarฤฑn risk aฤฤฑrlฤฑklฤฑ varlฤฑk (RWA) optimizasyonu gerรงekleลtirerek kredileri daha dรผลรผk risk aฤฤฑrlฤฑฤฤฑ katsayฤฑlarฤฑyla kullandฤฑrmaya odaklandฤฑฤฤฑ aktarฤฑldฤฑ.
Hisse verileri ve รถneri
Deniz Yatฤฑrฤฑm, yakฤฑn zamanda 2026’nฤฑn tamamlanacak olmasฤฑ ve 2027 Strateji Raporu hazฤฑrlฤฑklarฤฑna baลlanacak olmasฤฑ nedeniyle daha kapsamlฤฑ deฤerlendirme ve gรผncellemelerin sonraki aลamaya bฤฑrakฤฑldฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti. Mevcut durumda Halkbank iรงin AL รถnerisi ve 41,30 TL hedef fiyatฤฑ korundu. Mevcut fiyat 41,04 TL’ye karลฤฑlฤฑk getiri potansiyeli %0,6 olarak hesaplandฤฑ. Fiyatlar 6 Kasฤฑm 2026 tarihi itibarฤฑyla alฤฑnmฤฑลtฤฑr.
| Hisse verisi | Deฤer |
|---|---|
| Bloomberg kodu | HALKB TI |
| Mevcut fiyat (TL) | 41,04 |
| Hedef fiyat (TL) | 41,30 |
| Getiri potansiyeli | %0,6 |
| Son 12 ay fiyat aralฤฑฤฤฑ (TL) | 25,74 โ 54,35 |
| 3 aylฤฑk ortalama hacim (mln TL) | 1.660 |
| Sermaye (mln TL) | 7.185 |
| Pazar | Yฤฑldฤฑz Pazar |
| Piyasa deฤeri (mln TL) | 294.863 |
| Hedeflenen piyasa deฤeri (mln TL) | 296.731 |
| Hisse performansฤฑ | 1 Ay | 3 Ay | 12 Ay | YBB |
|---|---|---|---|---|
| Nominal getiri | -9% | 10% | 44% | 12% |
| BIST-100 rรถlatif getiri | -2% | 33% | 39% | 9% |
Finansal tablolar
| Bilanรงo (mln TL) | 3ร25 | 4ร25 | 1ร26 | 2ร26 | 3ร26 | รeyrek ฮ | Yฤฑllฤฑk ฮ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Krediler | 1.759.776 | 1.928.924 | 2.106.440 | 2.311.758 | 2.496.715 | 8,0% | 41,9% |
| TL | 1.224.763 | 1.348.589 | 1.488.932 | 1.613.577 | 1.737.572 | 7,7% | 41,9% |
| YP | 535.013 | 580.335 | 617.508 | 698.181 | 759.143 | 8,7% | 41,9% |
| YP ($ mln) | 12.881 | 13.527 | 13.900 | 14.983 | 15.506 | 3,5% | 20,4% |
| Grup 1 kredi oranฤฑ | 87,4% | 86,9% | 87,2% | 86,2% | 84,8% | โ | โ |
| Grup 2 kredi oranฤฑ | 8,8% | 9,1% | 8,6% | 9,4% | 10,5% | โ | โ |
| Grup 3 (takip) kredi oranฤฑ | 3,8% | 4,0% | 4,2% | 4,4% | 4,7% | โ | โ |
| Grup 1 karลฤฑlฤฑk oranฤฑ | 0,5% | 0,6% | 0,6% | 0,6% | 0,5% | โ | โ |
| Grup 2 karลฤฑlฤฑk oranฤฑ | 8,0% | 8,0% | 6,8% | 6,0% | 4,9% | โ | โ |
| Grup 3 karลฤฑlฤฑk oranฤฑ | 49,8% | 50,1% | 49,7% | 50,3% | 47,9% | โ | โ |
| Toplam provizyon oranฤฑ | 80,4% | 82,3% | 75,4% | 74,3% | 67,3% | โ | โ |
| Menkul kฤฑymetler | 1.124.276 | 1.186.846 | 1.183.642 | 1.244.911 | 1.354.669 | 8,8% | 20,5% |
| Faiz kazanan varlฤฑklar | 3.046.696 | 3.290.378 | 3.433.371 | 3.703.842 | 3.993.306 | 7,8% | 31,1% |
| Aktifler | 4.028.955 | 4.292.781 | 4.432.822 | 4.721.843 | 5.108.498 | 8,2% | 26,8% |
| Mevduatlar | 3.167.963 | 3.487.119 | 3.371.303 | 3.655.676 | 3.980.496 | 8,9% | 25,6% |
| TL | 1.970.309 | 2.216.157 | 2.098.876 | 2.307.581 | 2.498.375 | 8% | 26,8% |
| YP | 1.197.654 | 1.270.962 | 1.272.427 | 1.348.095 | 1.482.121 | 10% | 23,8% |
| YP ($ mln) | 29.412 | 30.111 | 29.164 | 29.677 | 31.021 | 5% | 5,5% |
| Vadesiz mevduat oranฤฑ | 27,2% | 28,6% | 29,5% | 29,1% | 30,2% | โ | โ |
| Toplam kredi/mevduat | 55,5% | 55,3% | 62,4% | 63,2% | 62,7% | โ | โ |
| TL kredi/mevduat | 62,2% | 60,9% | 70,9% | 69,9% | 69,5% | โ | โ |
| YP kredi/mevduat | 44,7% | 45,7% | 48,5% | 51,8% | 51,2% | โ | โ |
| รzsermaye | 197.947 | 218.333 | 226.029 | 234.602 | 244.753 | 4,3% | 23,6% |
| Kaldฤฑraรง (aktif/รถzsermaye) | 20,4 | 19,7 | 19,6 | 20,1 | 20,9 | โ | โ |
| Gelir tablosu (mln TL) | 3ร25 | 4ร25 | 1ร26 | 2ร26 | 3ร26 | รeyrek ฮ | Yฤฑllฤฑk ฮ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Faiz gelirleri | 232.438 | 239.861 | 242.486 | 272.107 | 294.050 | 8,1% | 26,5% |
| Krediler | 149.132 | 149.185 | 155.760 | 165.660 | 178.133 | 7,5% | 19,4% |
| Menkul kฤฑymetler | 58.418 | 66.124 | 62.079 | 81.618 | 86.153 | 5,6% | 47,5% |
| TรFE’ye endeksli bonolar | 22.233 | 27.695 | 24.984 | 42.589 | 44.589 | 4,7% | 100,6% |
| Diฤer | 24.888 | 24.552 | 24.647 | 24.829 | 29.764 | 19,9% | 19,6% |
| Faiz giderleri | 210.333 | 211.440 | 207.637 | 232.800 | 245.031 | 5,3% | 16,5% |
| Mevduat | 180.989 | 182.399 | 179.021 | 196.765 | 214.472 | 9,0% | 18,5% |
| Borรงlanma | 29.344 | 29.041 | 28.616 | 36.035 | 30.559 | -15,2% | 4,1% |
| Net faiz geliri/gideri | 22.106 | 28.421 | 34.849 | 39.307 | 49.019 | 24,7% | 121,7% |
| Net faiz marjฤฑ (NFM) | 3,1% | 3,6% | 4,1% | 4,4% | 5,1% | โ | โ |
| Swap gelir/gider | -3.664 | -6.056 | -6.295 | -11.125 | -15.231 | โ | โ |
| Swap ile uyarlanmฤฑล NFG | 18.440 | 22.365 | 28.553 | 28.183 | 33.788 | 19,9% | 83,2% |
| Swap ile uyarlanmฤฑล NFM | 2,6% | 2,8% | 3,4% | 3,2% | 3,5% | โ | โ |
| Net รผcret ve komisyon geliri/gideri | 15.721 | 17.801 | 17.056 | 18.061 | 21.288 | 17,9% | 35,4% |
| Karลฤฑlฤฑk giderleri (Grup 1-2-3) | 10.974 | 11.582 | 9.730 | 10.661 | 9.885 | -7,3% | -9,9% |
| Net kredi risk maliyet oranฤฑ | 2,00% | 2,13% | 0,81% | 1,67% | 1,46% | โ | โ |
| Operasyonel giderler | 25.645 | 31.215 | 32.818 | 39.577 | 41.707 | 5,4% | 62,6% |
| Personel giderleri | 12.785 | 13.384 | 14.421 | 18.930 | 19.374 | 2,3% | 51,5% |
| Personel dฤฑลฤฑ giderler | 12.860 | 17.831 | 18.397 | 20.647 | 22.333 | 8,2% | 73,7% |
| Temettรผ gelirleri | 0 | 10 | 3 | 68 | 5 | -92,6% | n.a. |
| Ticari kar/zarar | -2.902 | -3.132 | -7.209 | -9.339 | -15.947 | n.a. | n.a. |
| Diฤer operasyonel gelir/gider | 7.336 | 5.055 | 7.527 | 2.660 | 4.073 | 53,1% | -44,5% |
| ฤฐลtiraklerden gelirler | 1.738 | 7.056 | 4.131 | 4.135 | 3.272 | -20,9% | 88,3% |
| Vergi รถncesi kar/zarar | 7.163 | 12.603 | 13.797 | 4.646 | 10.125 | 117,9% | 41,4% |
| Net kar/zarar | 7.546 | 6.927 | 9.506 | 8.223 | 8.539 | 3,8% | 13,2% |
| รzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ | 16,5% | 13,3% | 17,1% | 14,3% | 14,3% | โ | โ |
| Aktif karlฤฑlฤฑฤฤฑ | 0,8% | 0,7% | 0,9% | 0,7% | 0,7% | โ | โ |
| Sermaye yeterlilik oranฤฑ | 15,5% | 16,2% | 13,4% | 14,0% | 14,5% | โ | โ |
| รekirdek sermaye yeterlilik oranฤฑ | 10,3% | 10,7% | 8,4% | 8,7% | 9,2% | โ | โ |
Deniz Yatฤฑrฤฑm analistleri her hisse senedi iรงin 12 aylฤฑk hedef deฤerler hesaplamakta olup AL, TUT ve SAT olmak รผzere รผรง farklฤฑ genel yatฤฑrฤฑm tavsiyesi iรงeren bir derecelendirme sistemi kullanmaktadฤฑr; AL โฅ%20, TUT %0โ20, SAT โค%0 potansiyel getiriye karลฤฑlฤฑk gelmektedir.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
