Yapı Kredi Yatırım, Halkbank hedef fiyatı güncelledi

Reklam

Yapı Kredi Yatırım, 9 Kasım 2026 tarihinde yayımladığı araştırma raporunda Halkbank’ın (HALKB) üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirerek 12 aylık hedef fiyatını 49 TL’den 47 TL’ye indirdi; TUT tavsiyesini ise değiştirmedi.

3Ç26 finansal sonuçlar genel görünümü

Halkbank’ın net karı 3Ç26’da 8,539 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu rakam, Yapı Kredi Yatırım’ın 7,870 milyon TL olan tahmininin ve piyasanın 7,800 milyon TL olan beklentisinin belirgin biçimde üzerinde kaldı; piyasa beklentisine göre %9 pozitif ayrışma sağlandı. Net kar, üçüncü çeyrekte çeyreklik bazda %4, yıllık bazda ise %13 artış kaydetti. 3Ç26 özkaynak karlılığı %14.3 olarak gerçekleşirken söz konusu oran 9A26’da %15 düzeyindeydi.

Yapı Kredi Yatırım, net karın beklentinin sınırlı üzerinde gerçekleşmesinde beklentiden daha düşük efektif vergi oranının temel etken olduğunu belirtti. Olumsuz tarafta ise aktif kalitesinde belirgin bozulma dikkat çekti; takipteki krediler çeyreklik %16, yakın izlemedeki krediler ise çeyreklik %21 artış kaydetti.

İkincil halka arz (SPO) ile ilgili olarak zamanlamanın piyasa koşullarına bağlı olacağı ifade edildi.

Özet görüş ve tavsiye

Yapı Kredi Yatırım, açıklanan finansalların ardından 2026/27 özkaynak karlılığı beklentilerini büyük oranda koruduğunu açıkladı. Bankacılık kurumu için 2026 yılında %12, 2027 yılında ise %18 özkaynak karlılığı tahmin edilmektedir. Bunun yanı sıra 2027 yılı için sermaye maliyeti varsayımı %35 olarak yukarı yönlü güncellendi; risksiz getiri oranı %30, beta 1x ve hisse risk primi %5 olarak belirlendi.

Halkbank, 2026/27 tahminlerine göre 0.9x/0.8x PD/DD ve 9x/4.6x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Rapor tarihinde hissenin kapanış fiyatı 41.04 TL olup piyasa değeri 294,863 milyon TL (yaklaşık 5,899 milyon ABD Doları) olarak hesaplandı. Halka açıklık oranı %9, son üç aylık ortalama işlem hacmi ise 1,647 milyon TL düzeyindedir.

Operasyonel ve bilanço göstergeleri

Halkbank’ın TL kredileri çeyreklik %8 büyürken döviz kredileri dolar bazında çeyreklik %3 arttı. TL mevduatı çeyreklik %8 yükselirken yabancı para mevduatı dolar bazında %5 artış kaydetti.

Swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 60 baz puan artış gösterdi. TL kredi-mevduat makasında ise çeyreklik 30 baz puan düşüş gerçekleşti; TL mevduat faizleri 10 baz puan, TL kredi faizleri ise 40 baz puan geriledi. Yabancı para kredi-mevduat makası 20 baz puan iyileşti. Net faiz geliri 3Ç26’da 49,019 milyon TL olarak gerçekleşirken geçen yılın aynı dönemine kıyasla %122 artış sağlandı ve net faiz marjı yıllık 190 baz puan yükselerek %4.3 seviyesine ulaştı. Komisyon gelirleri yıllık %35 artış gösterirken faaliyet giderleri yıllık %63 oranında arttı.

Aktif kalitesi tarafında takipteki kredi oranı üçüncü çeyrekte çeyreklik 30 baz puan artarak %4.7 seviyesine yükseldi. İkinci evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %11 seviyesine çıktı (2Ç26: %9.8). Net risk maliyeti +140 baz puan olarak gerçekleşirken söz konusu oran bir önceki çeyrekte +170 baz puandı. Tüm kredilerin karşılık oranı ise %3.2’ye hafif geriledi (2Ç26: %3.3).

Sermaye yeterliliği tarafında Halkbank’ın BDDK esneklikleri hariç sermaye yeterlilik oranı %14.5, çekirdek sermaye oranı ise %9.2 olarak belirlendi. Söz konusu çekirdek sermaye oranı araştırma kapsamındaki mevduat bankaları arasında en düşük seviyelerden biri olmakla birlikte, ikincil halka arzın tamamlanmasının ardından söz konusu oranda belirgin bir artış beklenmektedir.

Yapı Kredi Yatırım, 3Ç26 sonuçlarına piyasadan nötr bir tepki gelmesini öngörmektedir.

Raporda yer alan bilgi ve veriler güvenilir kaynaklardan derlenmiş olup bu yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olduğundan bireysel yatırım kararlarında tek başına esas alınmamalıdır.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

Borsatek'i Linkedin'de takip et

LinkedIn'de takip et

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.