ABD’de son yayฤฑmlanan enflasyon verileri, “รงekirdek” enflasyonun beklentilerin รผzerinde seyrettiฤini gรถsterdi ancak bu durum Amerikan Merkez Bankasฤฑ (Fed) yetkililerinin Eylรผl ayฤฑnda Fed faiz indirimi kararฤฑndan vazgeรงmesine neden olmadฤฑ. Morgan Stanley Wealth Management Baล Ekonomi Stratejisti Ellen Zentner, “Aรงฤฑklanan Kiลisel Tรผketim Harcamalarฤฑ Endeksi, piyasalarฤฑn odaฤฤฑnฤฑ iล gรผcรผ piyasasฤฑna รงevirecek. ลu an iรงin Eylรผl ayฤฑnda Fed faiz indirimi olasฤฑlฤฑฤฤฑ yรผksek gรถrรผnรผyor.” dedi. Zentner, bu indirimin boyutu, iลgรผcรผ piyasasฤฑndaki zayฤฑflฤฑฤฤฑn artan enflasyondan daha bรผyรผk bir risk olarak gรถrรผlmeye devam edip etmeyeceฤine baฤlฤฑ olacak.
Dalgalฤฑ gฤฑda ve enerji fiyatlarฤฑnฤฑ iรงermeyen “รงekirdek” Kiลisel Tรผketim Harcamalarฤฑ (PCE) endeksi, bir รถnceki aya gรถre %2,8’den %2,9’a yรผkselerek ลubat ayฤฑndan bu yana en yรผksek seviyesine ulaลtฤฑ. Aylฤฑk bazda ise รงekirdek fiyatlar รผst รผste ikinci ayda %0,3 artฤฑล kaydetti. Manลet PCE fiyatlarฤฑ ise temmuz ayฤฑnda bir รถnceki yฤฑla gรถre %2,6 artarak haziran ayฤฑndaki seviyeyle aynฤฑ kaldฤฑ. Aylฤฑk bazda ise fiyatlar %0,2 artฤฑล gรถstererek bir รถnceki ayki %0,3’lรผk artฤฑลฤฑn gerisinde kaldฤฑ. Enflasyon verilerinin aรงฤฑklanmasฤฑnฤฑn ardฤฑndan S&P 500 hisse senedi endeksi yaklaลฤฑk %0,70 dรผลรผล yaลarken tรผketici harcamalarฤฑnฤฑn geรงen ay arttฤฑฤฤฑ belirlendi.
Gรผmrรผk vergilerinin enflasyona etkisi sฤฑnฤฑrlฤฑ kaldฤฑ
Capital Economics Yardฤฑmcฤฑ Ekonomisti Harry Chambers, temmuz ayฤฑndaki รงekirdek fiyat artฤฑลฤฑnฤฑn hizmet fiyatlarฤฑndaki yรผkseliลten kaynaklandฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti. Fed yetkilileri gรผmrรผk vergilerinin enflasyonu ne kadar artฤฑrdฤฑฤฤฑnฤฑ yakฤฑndan izlerken, Chambers bu durumun gรผmrรผk vergilerinin mal fiyatlarฤฑ รผzerinde minimum etkiye sahip olduฤunun bir baลka kanฤฑtฤฑ olduฤunu vurguladฤฑ. Chambers ayrฤฑca, dรถkรผmรผn รงekirdek mal fiyatlarฤฑnฤฑn ay iรงinde deฤiลmediฤini, artฤฑลฤฑn tek nedeninin, รงekirdek hizmet fiyatlarฤฑnda yaลanan aylฤฑk %0,36’lฤฑk artฤฑล olduฤunu belirtti.
Fed faiz indirimi sinyalleri
Enflasyon Fed‘in istediฤi yรถnde ilerlemese de Fed Baลkanฤฑ Jerome Powell, makul bir temel senaryonun, tarifelerden kaynaklanan enflasyonun fiyatlarda tek seferlik bir artฤฑลa yol aรงacaฤฤฑnฤฑ ve risk dengesinin deฤiลiyor gibi gรถrรผndรผฤรผnรผ sรถyledi. Powell, temmuz ayฤฑ iลgรผcรผ raporunun dรผลรผk gelmesi ve รถnceki aylarda istihdam artฤฑลฤฑnda bรผyรผk aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyonlar yapฤฑlmasฤฑ nedeniyle iลgรผcรผ piyasasฤฑnฤฑn gidiลatฤฑna dair endiลe duyduklarฤฑnฤฑ dile getirdi. ฤฐstihdam piyasasฤฑndaki aลaฤฤฑ yรถnlรผ risklerin arttฤฑฤฤฑnฤฑ ve bu risklerin gerรงekleลmesi halinde iลten รงฤฑkarmalarฤฑn artabileceฤini ifade etti. Bu da Fed faiz indirimi beklentilerini artฤฑrdฤฑ.
Fed Yetkilisi Chris Waller ise perลembe gecesi yaptฤฑฤฤฑ aรงฤฑklamada, Eylรผl ayฤฑ politika toplantฤฑsฤฑnda 25 baz puanlฤฑk bir Fed faiz indirimi yapฤฑlmasฤฑ gerektiฤini savundu. Waller, “Para politikasฤฑnฤฑ gevลetmenin, enflasyonu %2 hedefine geri getirirken iลgรผcรผ piyasasฤฑnฤฑn bozulmasฤฑnฤฑ รถnleyebileceฤini umuyorum. รyleyse, haydi baลlayalฤฑm.” diyerek faiz indirimi kararฤฑ iรงin hazฤฑr olduklarฤฑnฤฑ belirtti. Waller, mayฤฑs ve haziran aylarฤฑ iรงin yapฤฑlan aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyonlarฤฑn ve temmuz ayฤฑndaki zayฤฑf istihdam artฤฑลฤฑnฤฑn iลgรผcรผ piyasasฤฑnฤฑn gรผcรผ konusunda endiลe kaynaฤฤฑ olduฤunu vurguladฤฑ. Bu verilerin, sรถz konusu รผรง ay boyunca istihdamฤฑn aslฤฑnda azaldฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsterdiฤini sรถyledi.
Gรผndemdeki รถnemli veriler
5 Eylรผl’de aรงฤฑklanacak olan aฤustos ayฤฑ istihdam raporu, Eylรผl ayฤฑ politika toplantฤฑsฤฑnda alฤฑnacak Fed faiz indirimi kararฤฑnda belirleyici bir rol oynayabilir. Waller, son politika toplantฤฑsฤฑnda faizleri sabit tutmak yerine 25 baz puanlฤฑk bir indirim yapฤฑlmasฤฑnฤฑ tercih ederek muhalefet ettiฤini ve bunun doฤru bir karar olduฤunu belirtti. Ayrฤฑca, ลu anda 25 baz puandan daha bรผyรผk bir indirime gerek olmadฤฑฤฤฑnฤฑ, ancak 5 Eylรผl’de aรงฤฑklanacak aฤustos ayฤฑ istihdam raporunun daha da zayฤฑflama gรถstermesi halinde bu durumun deฤiลebileceฤini ifade etti. Fed faiz indirimi kararฤฑ konusunda istihdam verilerinin belirleyici olabileceฤine iลaret etti.
Northlight Asset Management Baล Yatฤฑrฤฑm Sorumlusu Chris Zaccarelli, gelecek ayki toplantฤฑdan รถnce iki รถnemli enflasyon raporu daha (9-10 Eylรผl’de รretici Fiyat Endeksi ve 11 Eylรผl’de Tรผketici Fiyat Endeksi) aรงฤฑklanacaฤฤฑnฤฑ belirtti. Zaccarelli, bu raporlarฤฑn enflasyonda bรผyรผk bir artฤฑล gรถstermemesi durumunda Fed’in 17 Eylรผl’de faiz oranlarฤฑnฤฑ %0,25 oranฤฑnda dรผลรผreceฤinin neredeyse kesin olduฤunu sรถyledi.
