Mayฤฑs ayฤฑnda kurumsal temerrรผt oranฤฑnฤฑn yรผkselmesi, ABD ลirketlerinin borรงlarฤฑnฤฑ yeniden finanse etmeyi daha pahalฤฑ hale getiren yรผksek faiz oranlarฤฑ ve belirsiz ekonomik gรถrรผnรผmle boฤuลtuฤunun bir iลareti.
Moody’s Investors Service’e gรถre, bu yฤฑl ลimdiye kadar ABD’de 41, Kanada’da ise bir temerrรผt yaลandฤฑ; bu sayฤฑ kรผresel olarak herhangi bir bรถlgede en fazla ve 2022’nin aynฤฑ dรถneminin iki katฤฑndan fazla.
Bu hafta baลฤฑnda Fed Baลkanฤฑ Jerome Powell, enflasyonu dรผลรผrme konusunda daha fazla ilerleme kaydedilene kadar, daha yavaล bir oranda da olsa bu yฤฑl daha fazla faiz artฤฑลฤฑ beklediฤini sรถyledi.
Bankacฤฑlar ve analistler, yรผksek faiz oranlarฤฑnฤฑn sฤฑkฤฑntฤฑnฤฑn en bรผyรผk sorumlusu olduฤunu sรถylรผyor. Ya daha fazla likiditeye ihtiyaรง duyan ya da halihazฤฑrda yรผklรผ borรง yรผkรผ olan ve yeniden finansmana ihtiyaรง duyan ลirketler yรผksek maliyetli yeni borรงlarla karลฤฑ karลฤฑya kalฤฑyor.
Seรงenekler genellikle bir ลirketin borcunu baลka bir borรง tรผrรผyle takas etmesi veya borcunu geri satฤฑn almasฤฑ anlamฤฑna gelen sฤฑkฤฑntฤฑlฤฑ takaslarฤฑ iรงerir. Ya da vahim durumlarda, mahkeme iรงinde veya dฤฑลฤฑnda bir yeniden yapฤฑlandฤฑrma gerรงekleลebilir.
Yeniden yapฤฑlandฤฑrma ve danฤฑลmanlฤฑk firmasฤฑ M3 Partners’ฤฑn kurucu ortaฤฤฑ Mohsin Meghji, “Sermaye artฤฑk รงok daha pahalฤฑ. Borรง maliyetine bakฤฑn. Son 15 yฤฑlฤฑn herhangi bir noktasฤฑnda ortalama %4 ila %6 arasฤฑnda borรง finansmanฤฑ bulabilirdiniz. ลimdi bu borรง maliyeti %9 ila %13’e รงฤฑktฤฑ.” dedi.
Meghji, firmasฤฑnฤฑn รถzellikle dรถrdรผncรผ รงeyrekten bu yana รงok sayฤฑda sektรถrde yoฤun olduฤunu da sรถzlerine ekledi. Son zamanlarda en sorunlu ลirketler etkilenmiล olsa da, daha fazla finansal istikrara sahip ลirketlerin yรผksek faiz oranlarฤฑ nedeniyle yeniden finansman sorunu yaลamasฤฑnฤฑ bekliyor.
S&P Global Market Intelligence’a gรถre, 22 Haziran’a kadar 324 iflas baลvurusu yapฤฑldฤฑ ve bu rakam 2022’deki 374’lรผk toplamฤฑn รงok gerisinde deฤil. Bu yฤฑlฤฑn Nisan ayฤฑna kadar 230’dan fazla iflas baลvurusu oldu ve bu oran 2010’dan bu yana o dรถnem iรงin en yรผksek oran.
Acil saฤlฤฑk hizmetleri saฤlayฤฑcฤฑsฤฑ Envision Healthcare, Mayฤฑs ayฤฑnda temerrรผde dรผลen en bรผyรผk ลirket oldu. Moody’s’e gรถre, iflas baลvurusunda bulunduฤunda 7 milyar dolardan fazla borcu vardฤฑ.
Ev gรผvenliฤi ve alarm ลirketi Monitronics International, bรถlgesel finans kuruluลu Silicon Valley Bank, perakende zinciri Bed Bath & Beyond ve bรถlgesel spor aฤฤฑ sahibi Diamond Sports da S&P Global Market Intelligence’a gรถre bu yฤฑl ลimdiye kadarki en bรผyรผk iflas baลvurularฤฑ arasฤฑnda yer alฤฑyor.
Yatฤฑrฤฑm bankasฤฑ Solomon Partners’ฤฑn sermaye dรถnรผลรผmรผ ve borรง danฤฑลmanlฤฑฤฤฑ eล baลkanฤฑ Tero Jรคnne, รงoฤu durumda bu temerrรผtlerin รงeyrekler olmasa da aylar รถncesinden gerรงekleลtiฤini sรถyledi.
Jรคnne, “Temerrรผt oranฤฑ, sฤฑkฤฑntฤฑnฤฑn gecikmeli bir gรถstergesidir” dedi ve ekledi: “รoฤu zaman bu temerrรผtler, bilanรงoyu ele almaya yรถnelik bir dizi giriลimin รผzerinden รงok zaman geรงene kadar gerรงekleลmez ve iflas edene kadar sermaye D temerrรผdรผnรผn devreye girdiฤini gรถrmezsiniz.”
Moody’s kรผresel temerrรผt oranฤฑnฤฑn yฤฑlsonuna kadar %4,6’ya yรผkselmesini ve uzun vadeli ortalama olan %4,1’in รผzerine รงฤฑkmasฤฑnฤฑ bekliyor. Bu oranฤฑn azalmaya baลlamadan รถnce Nisan 2024’e kadar %5’e yรผkselmesi รถngรถrรผlรผyor.
Solomon Partners’da sermaye dรถnรผลรผmรผ ve borรง danฤฑลmanlฤฑฤฤฑ eล baลkanฤฑ olan Mark Hootnick, daha fazla temerrรผt olacaฤฤฑna bahse girmenin gรผvenli olduฤunu sรถyledi. Hootnick, “Aรงฤฑkรงasฤฑ, borรง piyasalarฤฑna girmemesi gereken ลirketlerin bunu sฤฑnฤฑrsฤฑzca yapabildiฤi, inanฤฑlmaz derecede gevลek bir kredi ortamฤฑndaydฤฑk.”
Muhtemelen temerrรผtlerin รงeลitli sektรถrlerde meydana gelmesinin nedeni budur. Sektรถre รถzgรผ bazฤฑ nedenler de vardฤฑ.
Moody’s’in baลkan yardฤฑmcฤฑsฤฑ ve kฤฑdemli kredi yetkilisi Sharon Ou, “Belirli bir sektรถrde รงok fazla temerrรผt yaลanmฤฑล gibi deฤil. Bunun yerine farklฤฑ sektรถrlerde oldukรงa fazla sayฤฑda temerrรผt var. Bu durum kaldฤฑraรง ve likiditeye baฤlฤฑ.” sรถzlerini kaydetti.
Bรผyรผk borรง yรผkรผne ek olarak, Envision pandemiden kaynaklanan saฤlฤฑk hizmetleri sorunlarฤฑ nedeniyle devrildi, Bed Bath & Beyond birรงok mรผลteri internetten alฤฑลveriล yapmayฤฑ tercih ederken bรผyรผk bir maฤaza ayak izine sahip olmaktan muzdarip oldu ve Diamond Sports tรผketicilerin kablo TV paketlerini bฤฑrakmasฤฑndan zarar gรถrdรผ.
Ou ayrฤฑca “ลu anda ลirketlerin karลฤฑ karลฤฑya olduฤu zayฤฑflayan ekonomik bรผyรผme, yรผksek faiz oranlarฤฑ ve yรผksek enflasyon gibi riskleri hepimiz biliyoruz,” dedi. “ฤฐnsanlar harcamalarฤฑnฤฑ kฤฑsarsa, dayanฤฑklฤฑ tรผketim mallarฤฑ gibi dรถngรผsel sektรถrler etkilenecektir.” dedi.
