Yapay zeka çiplerindeki mutlak hakimiyetiyle bilinen Nvidia hisseleri, piyasa analistlerine göre kabuk değiştirerek geleneksel bir “büyüme” kağıdından ziyade bir “değer” hissesi gibi hareket etmeye başladı.
Ünlü piyasa yorumcusu Jim Cramer’ın “Mad Money” programında dile getirdiği bu görüş, şirketin finansal verileri ve hissedar politikalarıyla da destekleniyor.
4,42 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşan şirketin, mevcut büyüklüğünü kısa sürede ikiye katlama olasılığı uzak bir ihtimal olarak görülürken; yatırımcılar artık yapay zeka sektöründe bir sonraki büyük patlamayı şirketin kendisinde değil, optik ağlar ve bellek çipleri gibi tedarik zinciri bileşenlerinde arıyor.
Apple benzeri strateji piyasada karşılık buluyor
Nvidia hisseleri üzerindeki son veriler, şirketin sermaye yönetimi stratejisinin teknoloji devlerinden Apple (AAPL) ile benzerlikler taşıdığını ortaya koyuyor. Şirket, elde ettiği serbest nakit akışının yüzde 50’sini temettü ödemeleri ve hisse geri alımları yoluyla ortaklarına iade etmeyi planlıyor.
2026 yılı için Nvidia’nın 171,76 milyar dolar serbest nakit akışı yaratması beklenirken, bu durumun hissedarlara 85 milyar dolardan fazla nakit girişi sağlaması öngörülüyor.
Birçok büyük teknoloji şirketinin yapay zeka altyapısına yaptıkları devasa yatırımlar nedeniyle nakit akışlarının baskılandığı bir dönemde, Nvidia’nın bu hamlesi dikkat çekici bir ayrışma olarak nitelendiriliyor.
Piyasa çarpanları açısından bakıldığında, Nvidia henüz tam anlamıyla klasik bir değer hissesi seviyesinde değil. FactSet verilerine göre şirket, 21 katın biraz üzerindeki ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranıyla işlem görüyor.
Bu oran, S&P 500 endeksinin 20,9 olan genel ortalamasının hemen üzerinde yer alıyor. Ancak, inovasyon hızı sorgulanan Apple’ın 28 katlık F/K oranıyla işlem gördüğü bir piyasa konjonktüründe, Nvidia’nın istikrarlı nakit akışı yönetimiyle benzer bir “primli değerleme” statüsüne erişebileceği değerlendiriliyor.
GTC konferansındaki donanım duyuruları ve Çin pazarı için H200 çip üretiminin yeniden başlaması gibi gelişmelere rağmen, hisse fiyatı geçen yazdan bu yana 180-190 dolar bandındaki yatay seyrini sürdürüyor.
Teknoloji yatırımlarında yeni dönem ve piyasa beklentileri
Küresel teknoloji piyasalarında yatırımcı iştahının, Nvidia’nın geçmişteki agresif yükseliş trendinden ziyade, şirketin sunduğu istikrar ve yüksek nakit getirisine kaydığı gözlemleniyor.
Nvidia hisseleri Çarşamba günü erken işlemlerde yüzde 0,5 artışla 182,84 dolar seviyesine çıksa da, piyasadaki genel beklenti şirketin artık “patlayıcı” büyüme aşamasından “olgunluk ve nakit üretimi” evresine geçtiği yönünde.
Bu durum, hisse senedinin volatilitesini azaltırken, uzun vadeli ve getiri odaklı kurumsal yatırımcılar için daha cazip bir liman haline gelmesini sağlıyor. Sonuç olarak, Nvidia’nın Apple modelini başarıyla uygulaması durumunda, yatırımcıların geçmişteki devasa sermaye kazançlarının yerini daha öngörülebilir ve düzenli getirilerin alacağı bir döneme girildiği vurgulanıyor.
