Wall Street’in haftalık gündemine damgasını vuran gelişme, Federal Rezerv yetkilisinin görevden alınma girişimi değil, Nvidia’ya sağlıksız takıntı yaratan bilançosu oldu. Finans dünyasında adeta Super Bowl heyecanı oluşturan bu üç aylık rapor, şirketin hayranlarının izleme partileri düzenlemesine bile neden oldu. Bu durum, teknoloji devine duyulan ilginin boyutunu gözler önüne serdi.
Nvidia’ya olan bu ilginin nedenlerini anlamak zor değil. İki yıl önce 1.000 dolar yatıranlar, bu süreçte 3.000 dolar kar elde etti. Şirketin hisse değeri bu yıl yüzde 30 artarken, S&P 500 endeksi yüzde 10 yükseldi. Üstelik Nvidia her çeyrekte analistlerin beklentilerini aşma başarısı gösteriyor. Ancak bazı yatırımcılar için bu durum, piyasada köpüklenme endişesi yaratmaya başladı.
Devasa büyüklük ve piyasa hakimiyeti
Nvidia‘nın piyasa değeri, onu halka açık tüm şirketlerden daha büyük bir konuma getirdi. Şirketin 4 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşması, bu rakamın büyüklüğünü kanıtladı. 2018’de Apple 1 trilyon dolar eşiğini aştığında tekil bir olay olarak görülürken, şimdi Amerikan teknoloji şirketleri arasında bu büyüklükte neredeyse bir düzine şirket bulunuyor.
Bu devasa büyüklük, Nvidia’nın tek başına S&P 500’ün yüzde 8’ini oluşturmasına neden oldu. Dolayısıyla, şirketin hisselerine sahip olmayanlar bile kazanç raporlarını yakından takip etti, çünkü sonuçlar tüm piyasayı etkileyebilir. Deutsche Bank’a göre, Nvidia’nın piyasa değeri küresel GSYİH’nin yüzde 3,6’sına denk geldi.
Yapay zeka tekeli ve kullanım senaryoları
Yapay zeka (AI) sektöründen bahsedilirken, büyük ölçüde Nvidia’dan bahsedilir. ChatGPT, Claude, Google’ın Gemini’si ve Amazon’un sohbet robotu gibi uygulamalar, birkaç yıl öncesine kadar video oyunları için işlemciler üreten bir şirketin çiplerini kullanıyor.
Bu durum, Nvidia’nın sektörde tekel benzeri bir pozisyon elde ettiğini gösterdi. Şirket, neredeyse tüm yapay zeka endüstrisinin hayati kaynağını kontrol ederek, tekel benzeri kar marjlarından yararlanıyor. Eğer yapay zekanın tüm küresel ekonomiyi dönüştüreceğine inanıyorsanız, Nvidia ilk ve en bariz yatırım tercihi haline geliyor.
Ancak Nvidia’ya duyulan bu yoğun ilgi, yapay zekanın vaat edilen devrimi gerçekten gerçekleştirip gerçekleştiremeyeceği sorusunu gündeme getirdi. Bu teknoloji, beklenen etkiyi yaratmazsa, yapay zeka çılgınlığını destekleyen donanım üreticilerine ne olacağı belirsizliğini koruyor.
Tüketici harcamalarını geride bırakan yatırım çılgınlığı
ChatGPT’nin piyasaya sürülmesinden bu yana, yapay zeka hakkında devam eden yatırım çılgınlığı ve kurumsal söylemler büyük bir heyecan yarattı. Ancak son dönemde artan kötü yapay zeka haberleri ve ekonomideki zayıflık belirtileri yatırımcıları endişelendirdi ve teknoloji hisselerinin satılmasına neden oldu.
Yapay zeka sohbet robotları finansal medyada “trilyon” kelimesinin kullanımını artırdı, ancak bu teknoloji şirketlerin yaptığı yüz milyarlarca dolarlık yatırımı haklı çıkaracak tek bir kullanım senaryosu sunamadı.
Renaissance Macro Research’ün ekonomi araştırma başkanı Neil Dutta, yapay zeka rekabeti arkasındaki gerçek paranın o kadar büyük olduğunu söyledi ki, Amerikan teknoloji devlerinin sermaye harcamaları bu yıl tüketici harcamalarından daha fazla GSYİH büyümesine katkıda bulundu. Tüketici harcamaları, GSYİH’nın yaklaşık yüzde 70’ini oluşturan ekonominin motorudur.
Bu durum, sonunda Silikon Vadisi’nin bir başka sahte ilacına dönüşebilecek bir altyapı inşa etmek için yapılan çılgın bir sermaye yoğunlaşmasını gözler önüne serdi. Dutta, yatırımın ancak üretkenliği, reel ücretleri ve tüketici harcamalarını artırdığı ölçüde anlamlı olduğunu, ancak bunun henüz gerçekleşmediğini belirtti.
