Yatırımcılar, OpenAI’nin hızla genişlemesiyle teknoloji hisselerinde yaşanan devasa kazançlardan heyecan duyuyor. Ancak Wall Street profesyonellerinin sayısı giderek artarken, sadece dakikalar içinde on milyarlarca dolarlık değer artışına neden olan bu çılgın yükselişlerin, dot-com dönemini hatırlatan sağlıksız bir piyasa sinyali verdiğinden endişe ediyorlar. Bu durum, piyasalarda çöküş korkusunu tetikledi.
Pazartesi günü Advanced Micro Devices Inc. (AMD) hisselerinde sert bir yükseliş yaşandı. Çip üreticisi, milyarlarca dolarlık gelir potansiyeli taşıyan bir anlaşma imzaladıktan sonra hisseleri fırladı ve şirketin piyasa değeri gün içinde en yüksek seviyede kısa süreliğine yaklaşık 100 milyar dolar arttı.
Bu sıçrama, Oracle Corp. hisselerinin geçtiğimiz ay %36 oranında yükselmesinin hemen ardından geldi. Oracle Corp., bulut işine dair büyük bir beklenti yaratan ve ChatGPT operatörüyle beş yıllık 300 milyar dolar değerinde bir anlaşmayı içeren bir açıklama yapmış, bu açıklama yazılım şirketinin piyasa değerine tek bir seansta 255 milyar dolar eklemişti.
Yaklaşık 12 milyar dolarlık varlığı yöneten Zacks Investment Management Inc.’in müşteri portföy yöneticisi Brian Mulberry, “Bu anlaşmalardan herhangi biri başarısız olursa, bunun aşağı yönde endişe verici bir domino etkisi yaratacağını düşünüyorum,” dedi ve ekledi: “Bu bana doksanlı yılların ortalarında telekom sektöründe yaşananları hatırlatıyor. O dönemde de yatırımcıları saran heyecan, tıpkı bugünkü gibi piyasalarda çöküş korkusu yaratmıştı.”
Yapay zeka yatırımları piyasalarda çöküş korkusunu canlandırıyor
Bu devasa hisse senedi hareketleri, yapay zeka (YZ) etrafında bir balon oluşacağına dair endişelerin arttığı bir dönemde gerçekleşti. Sektörün kilit oyuncuları olan Nvidia Corp. ve OpenAI, bu teknoloji için altyapı oluşturan bir grup şirketle milyarlarca dolarlık anlaşmalar yapmayı taahhüt ediyor. Daha fazla para harcandıkça, bu trendin 25 yıl önce dot-com coşkusunun ardından olduğu gibi bir çöküşle sonuçlanabileceği yönündeki endişeler ve piyasalarda çöküş korkusu artıyor. O dönemde, gerçekleşmesi çok daha uzun sürecek internet trafiği beklentisiyle büyük yatırımlar yapılmıştı.
En büyük teknoloji hisseleri S&P 500 Endeksi’nin yaklaşık %35’ini oluştururken, 1999’da bu oran %15’in altındaydı. Bu nedenle, bugün yaşanacak bir çöküşün etkileri o döneme göre daha da yıkıcı olabilir ve yatırımcıların piyasalarda çöküş korkusunu daha da haklı çıkarabilir.
Jonestrading baş piyasa stratejisti Michael O’Rourke, “Piyasa, OpenAI ile iş yapan herkesin kazanacakmış gibi bu anlaşmaları fiyatlandırıyor,” yorumunu yaptı ve şöyle devam etti: “OpenAI, negatif nakit akışı olan bir şirket ve bu anlaşmaları imzalayarak kaybedecek hiçbir şeyi yok. Yatırımcılar daha seçici olmalı. Ancak şu anki ortam, ‘önce satın al, sonra soru sor’ ortamıdır.”
Hedge fon milyarderi Paul Tudor Jones, Pazartesi günü CNBC’ye verdiği bir röportajda, mevcut durumun kendisine dot-com balonunu hatırlattığını söyledi. “Her türlü unsur, bir tür patlama için hazır,” dedi ve ekledi: “Tarih tekerrür eder, bu yüzden bunun bir versiyonunun tekrar olacağını düşünüyorum.” Jones, mevcut ortamın “1999’dan daha patlayıcı potansiyeli olduğunu” da belirtti. Bu öngörüler, yatırımcıların piyasalarda çöküş korkusuyla hareket etmesine zemin hazırladı.
Değerlemelerin temelden kopması piyasalarda çöküş korkusunu besliyor
Zacks Investment Management Inc. şirketinin müşteri portföy yöneticisi Brian Mulberry, bu anlaşmalarla ilgili en büyük endişelerden birinin, şirketlerin birbirlerinin ürünlerini satın almak için birbirlerinin parasını kullandığı döngüsel sermaye yapıları olduğunu dile getirdi. Ayrıca, bu kadar büyük şirketler için borsa hareketlerinin ölçeğinin de endişe verici olduğunu kaydetti. Mulberry, “Bu tür rallilere katılan, çok büyük ve olgun bilançolara sahip şirketlerdir,” dedi. “”Bu olağandışı bir durum ve biraz düşünmeye sevk ediyor. Bu spekülatif ortam, piyasalarda çöküş korkusunu körüklüyor” ifadelerini kullandı.
Elbette, AMD’nin yükselişi OpenAI anlaşmasının, şirketin Nvidia ile pazar payı için rekabet ettiği grafik işlem birimleri (GPU) alanındaki ilerlemesinde önemli bir adım olduğu için haklı görülebilir. AMD’yi takip eden Wall Street analistleri genel olarak bu haberi olumlu karşıladı. Ancak genel trend, büyük bir risk taşıyor ve piyasalarda çöküş korkusunu destekliyor.
Benchmark analisti Cody Acree, Pazartesi günü müşterilerine gönderdiği notta, “Bu anlaşma, sektörün AMD’nin gelecekteki rekabetçi konumuna bakışını temelden değiştiriyor,” diye yazdı ve şirketin fiyat hedefini 210 dolardan 270 dolara yükseltti. Acree, “Anlaşmanın bariz gelir ve kazanç artışının ötesinde, bu duyurunun AMD’nin Nvidia’nın YZ GPU hakimiyetine karşı geçerli bir teknik alternatif olarak giderek artan rekabetçi konumunun güçlü bir onayı olduğuna inanıyoruz,” ifadelerini kullandı.
Değerlemeler temel göstergelerden koptu
Yine de, birden fazla büyük teknoloji hissesinin arka arkaya çift haneli artışlar kaydetmesi, değerlemelerin temel göstergelerden koptuğunun ve yatırımcıların öncelikle daha fazla kazanç kaçırma korkusuyla (FOMO) alım yaptığının bir işareti olabilir. Bu tür hareketler, rasyonel olmayan bir coşkunun göstergesi olup, piyasalarda çöküş korkusunu haklı çıkaran bir ortam yaratır.
Robert W. Baird & Co.’nun teknoloji stratejisti Ted Mortonson, Oracle’ın ani yükselişinin ardından “Fiyat keşfi aslında oldukça korkutucudur,” dedi. Bu kadar büyük bir şirketin bu kadar hızlı bir şekilde bu kadar çok piyasa değeri kazanmasının “iyi ve normal olmadığını” ekledi. Mortonson, “Bunu coşku paketinin bir parçası olarak adlandırırdım. Bu coşku, piyasalarda çöküş korkusunu getirecek büyük bir düzeltmenin sinyalidir,” şeklinde konuştu.” şeklinde konuştu.
Önemli teknoloji haberleri
Financial Times’ın haberine göre Elon Musk, eski bir Morgan Stanley yöneticisini xAI’nin finans direktörü olarak atadı. Böylece, ABD’nin en büyük yapay zeka girişimlerinden birini denetlemeye yardımcı olacak bir müttefik atamış oldu.
Tesla Inc., elektrikli araçlara yönelik ABD teşviklerinin kaldırılmasına karşılık daha uygun fiyatlı bir araç sunma sözünü yerine getirmek amacıyla Salı günü Model Y’nin daha ucuz bir versiyonunu tanıtmayı planladı.
OpenAI, ChatGPT kullanıcılarının görevleri yerine getirmek için sohbet robotu içindeki üçüncü taraf uygulamalara daha kolay bağlanmasını sağlıyor. Bu, şirketin amiral gemisi ürününü dijital hizmetler için önemli bir geçit haline getirme yönündeki son hamlesi oldu.
Konuya yakın kaynaklara göre, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), mobil reklam teknolojisi şirketi AppLovin Corp.’un veri toplama uygulamalarını soruşturdu. Şirketin hisseleri bu gelişmeyle değer kaybetti.
Verizon Communications Inc., kablosuz ve geniş bant hizmetlerinde rakiplerinin gerisinde kaldığını kabul ederek, yedi yıldır görev yapan CEO’sunu değiştirdi ve telekom ile finans teknolojisi alanında deneyimli yeni bir lider atadı.
Qualtrics International Inc., sağlık hizmetleri anket şirketi Press Ganey Forsta’yı 6,75 milyar dolar değerinde bir anlaşmayla satın almayı kabul etti. Bu, özel sermaye tarafından gerçekleştirilen en son kurumsal yazılım şirketi satın alımı oldu.
Bugün Wall Street’te açıklanması beklenen önemli bir şirket bilançosu yok
