Tacirler Yatırım, Koç Holding için hedef fiyatını yükseltti

Reklam

Tacirler Yatırım, 10 Kasım 2026 tarihli bilanço analizi raporunda Koç Holding (KCHOL) için 3Ç26 sonuçlarını değerlendirerek 12 aylık hedef fiyatını 337,00 TL’den 364,00 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu.

3Ç26 finansal sonuçları

Koç Holding, 3Ç26’da geçen yılın aynı dönemindeki 9,9 milyar TL’ye karşılık 34,9 milyar TL konsolide net kar açıkladı. Net kardaki artışın ana kaynağı Tüpraş’ın güçlü performansıyla enerji segmenti oldu. Azalan net finansman giderleri ve Koç Finansman satışından elde edilen gelir sonucu desteklerken, dayanıklı tüketimde artan zarar ve finans segmentinin negatif katkısı iyileşmeyi sınırladı.

Holding’in konsolide gelirleri üçüncü çeyrekte yıllık reel yüzde 15 artarak 1.030,8 milyar TL’ye ulaştı. Brüt kar yüzde 42 artışla 208,6 milyar TL, esas faaliyet karı ise yüzde 144 büyümeyle 97,9 milyar TL oldu.

Segment görünümü

Üçüncü çeyrekte konsolide net kara en yüksek katkı, geçen yılki 7,4 milyar TL’den 30,4 milyar TL’ye yükselen enerji segmentinden geldi. Tüpraş’ın güçlü ürün marjları, yüksek kapasite kullanımı ve artan satış hacmi söz konusu performansta etkili oldu. Otomotiv segmentinin net kar katkısı yüzde 11 artarak 6,2 milyar TL’ye yükseldi.

Dayanıklı tüketimde zayıf talep, fiyatlama baskısı ve finansman yükü nedeniyle zarar 965 milyon TL’den 3,7 milyar TL’ye yükseldi. Finans segmentinin zararı ise 1,3 milyar TL’den 786 milyon TL’ye geriledi. Diğer segment, Koç Finansman satışından elde edilen gelirin de desteğiyle geçen yılki 767 milyon TL zarardan 2,8 milyar TL kara döndü.

Bilanço ve likidite

Holding’in solo net nakit pozisyonu, haziran sonundaki 989 milyon dolardan eylül sonunda 963 milyon dolara sınırlı geriledi. Finans dışı kombine net finansal borç/FAVÖK oranı ise 1,1x’ten 0,9x’e indi. İlk dokuz ayda kombine yatırım harcamaları 2,7 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.

Holding, ekim ayında EYAŞ’tan 3,9 milyar TL temettü tahsil ederken, genel kurul onayının ardından Ford Otosan’dan dördüncü çeyrekte 4,2 milyar TL temettü almayı bekliyor.

Değerleme ve NAD iskontosu

Tacirler Yatırım, Tüpraş için 481,00 TL hedef fiyatını koruyor. Önceki Koç Holding değerlememizde yer alan 352,00 TL’nin yerine söz konusu güncel hedef fiyatın kullanılması, Koç Holding hedef fiyatındaki artışın ana nedeni oldu. Ortaklık payları, sermaye hareketleri ve solo net nakit pozisyonu güncellenirken, halka kapalı şirketlere ilişkin değerleme varsayımları korundu.

Güncel hesaplamalara göre Koç Holding’in cari net aktif değeri 804 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Hisse, son kapanış itibarıyla yaklaşık yüzde 33 NAD iskontosuyla işlem görürken, uzun vadeli ortalama iskonto yüzde 15 seviyesinde seyrediyor. Yeni hedef fiyat olan 364,00 TL, son kapanışa göre yaklaşık yüzde 71 getiri potansiyeline işaret ediyor.

Rapor, Tacirler Yatırım Menkul Değerler bünyesinde Serhan Yenigün ve Özgür Tosun tarafından hazırlanmıştır. Raporda yer alan bilgi ve görüşler genel nitelikte olup kişisel risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak sunulan yatırım danışmanlığı kapsamında değildir; geçmiş performans verileri gelecekteki sonuçların garantisi olarak kabul edilemez.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

Borsatek haberlerini X'te takip et

X'te takip et

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.